原題：周線年內(nèi)首現(xiàn)三連陰 期指短期下跌空間有限

　　上周（6月17日至21日）股指期貨主力合約1漲4跌，全周累計下跌超過4%，周K線年內(nèi)首度報收三連陰。值得關注的是，過去15個交易日，期指2漲13跌，主力合約一度報收“九連陰”走勢。而6月僅三個星期，累計跌幅就超過了11%。

　　市場人士分析，就宏觀面、資金面而言，目前市場整體氛圍依然偏空。值得關注的是，多重利空的重壓之下，期指總持倉并未出現(xiàn)明顯增倉，說明空頭套保力量情緒謹慎，期指市場沒有大幅向下破位的預期，本周行情或仍以震蕩偏弱為主。

　　周線年內(nèi)首度報收三連陰

　　期指自5月29日開始一輪趨勢明顯的下跌，報收“九連陰”走勢，此后雖報收一根紅色十字星，但并未止住跌勢，期指再次連跌四天。上周五交割日，期指再度報收長下影線的紅色十字星。

　　在部分市場人士看來，目前市場整體氛圍偏空。6月匯豐PMI初值低于預期，經(jīng)濟基本面疲弱；美聯(lián)儲QE規(guī)?？s減預期拖累全球股市；銀行面臨年中考核，市場資金面持續(xù)緊張。此外，IPO重啟預期亦十分強烈。

　　長江期貨資深分析師王旺指出，6月匯豐PMI預覽值為48.3%，再度創(chuàng)出近期新低，進一步驗證了宏觀經(jīng)濟復蘇乏力。目前，房地產(chǎn)市場再度升溫，而經(jīng)濟下滑也尚處可容忍度，在這種情況下，政策托底一無條件，二無必要。偏緊的貨幣政策需要至三季度末才有可能緩和。因此他認為，未來股票市場仍然面臨估值滑落的風險，這主要基于對本次資金緊張并非短期的判斷。

　　上周五為交割日，期指IF1306合約平穩(wěn)交割。不過，為規(guī)避周末可能的風險，部分多空資金選擇了減倉。從席位持倉看，前20名席位持倉空方小幅減持將近1000手，多方減持力度則較強，超過2000手。廣發(fā)期貨期指分析師焦敏娟認為，總體而言，上周五多方減持明顯，且空方并沒有太大的動作，本周行情或仍以震蕩偏弱為主。

　　空頭打壓意愿不強

　　盡管近日期指的跌勢并未止住，但多重利空的累積之下，空頭并未繼續(xù)加碼，反而期指總持倉整體出現(xiàn)了下降的趨勢。部分市場人士分析，期指短期繼續(xù)下跌空間可能有限。

　　東方證券金融衍生品首席分析師高子劍指出，最近，美國推出量化寬松、國內(nèi)匯豐PMI初值不佳，消息面糟糕透了，但如果真的有如此悲觀的預期，股指期貨將涌現(xiàn)大量套期保值的空單，持倉量必然上升。但是，總持倉量不增加，說明期貨市場沒有大幅向下破位的預期，空方無動于衷。即便是利空罩頂?shù)纳现芩模?個合約持倉量只增加4316手，上周五調(diào)頭減少4077手。這就說明，期貨市場沒有大幅向下破位的預期。

　　焦敏娟認為，上周五滬深300股指大幅低開后有回補上方缺口的動力，市場表現(xiàn)還不算太弱，但是在缺口上沿附近存在明顯壓力。從持倉來看，多方出現(xiàn)明顯出場現(xiàn)象，在連日跳空下跌之際已然缺乏對市場的信心，而空頭則已經(jīng)獲取豐厚的利潤，操作上并沒有太大的動作。

　　國泰君安期貨金融工程師胡江來指出，量化加權(quán)指示信號大概率地指向多頭方向，期指重現(xiàn)上揚跡象。他指出，以11個交易日作為觀察時段，期指凈空單環(huán)比下降0.03萬手，部分主力席位的凈空規(guī)模亦有所下滑。

　　上海中期分析師陶勤英指出，6月以來股指通過連續(xù)陰跌消化市場利空因素，同時快速下跌已造成股指部分技術指標嚴重超跌，短時指標出現(xiàn)底背離現(xiàn)象，股指短期有望出現(xiàn)技術性反彈。