市場對美聯(lián)儲退出QE的反應(yīng)略顯過度，盡管中國經(jīng)濟(jì)增速放緩和市場資金面吃緊，給糖市帶來壓力，但旺季消費(fèi)的支撐作用也不容忽視，預(yù)計鄭糖近期將保持低位振蕩以進(jìn)一步夯實(shí)底部，后市有望醞釀一波反彈。

　　國際市場，短期內(nèi)市場關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向由天氣變化可能帶來的巴西生產(chǎn)受阻，以及出口受限等問題。據(jù)巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟(Unica)的報告稱，6月初的降雨已經(jīng)造成重要甘蔗產(chǎn)區(qū)的壓榨工作暫停大約5天，且由于潮濕氣候令甘蔗含糖量降低，導(dǎo)致產(chǎn)糖成本增加，促使糖廠更青睞于生產(chǎn)乙醇。同時，隨著巴西2013/2014年度生產(chǎn)進(jìn)入高峰期，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的商船數(shù)量出現(xiàn)增加，如果未來出現(xiàn)陰雨或惡劣天氣，不排除港口出現(xiàn)擁堵。此外，北半球夏季食糖消費(fèi)高峰期來臨，以及伊斯蘭國家穆斯林齋月前的大量進(jìn)口需求，將對未來糖價形成較強(qiáng)支撐。

　　國內(nèi)方面，截至5月底已經(jīng)銷售921萬噸，按照去年同期的銷售情況來看，如果6—9月份完成與去年同期持平的400萬噸銷售任務(wù)，則到9月末本榨季結(jié)束時，總體銷售量應(yīng)至少在1320萬噸左右，國內(nèi)產(chǎn)銷情況總體平衡并略有缺口。而未來進(jìn)口情況仍不明朗，截至4月底，本榨季國內(nèi)已經(jīng)完成162.6萬多噸的進(jìn)口量，較去年同期的206萬噸減少近44萬噸，減幅21.3%。后期國內(nèi)進(jìn)口量在如此大的基數(shù)上很難再出現(xiàn)較大的增幅，甚至可能繼續(xù)下降。

　　產(chǎn)銷區(qū)現(xiàn)貨價格近期出現(xiàn)了明顯的止跌跡象，特別是產(chǎn)區(qū)，廣西南寧中間價在5月下旬探至5400元/噸的年內(nèi)低點(diǎn)后，并未繼續(xù)創(chuàng)出新低，持穩(wěn)在5400—5420元/噸，消費(fèi)好轉(zhuǎn)給現(xiàn)貨價格帶來了較強(qiáng)的支撐。

　　總體來看，盡管宏觀面存在壓制，但基本面的積極因素正在逐步積聚，前期表現(xiàn)一直較弱的國際原糖出現(xiàn)了企穩(wěn)反彈的跡象，而鄭糖則表現(xiàn)更強(qiáng)。技術(shù)上，鄭糖主力合約1309幾次下探并反復(fù)在5000—5050元/噸的支撐區(qū)域進(jìn)行振蕩后，開始走出較大幅度的反彈行情，未來如果下探低點(diǎn)能夠逐步抬高，且成交量和持倉量能夠較好配合，那么鄭糖將有望走出一波反彈行情。操作上，目前階段已經(jīng)不宜做空，趁回調(diào)吸納。

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