薛皎

　　“馬背上的警察、催淚彈釋放的煙霧、抗議者的呼叫和被搶商店店主的哭喊。”這是2001年阿根廷深陷危機時出現(xiàn)在全球電視上的畫面?；叵肫鹉嵌螝v史，恐怕阿根廷人民現(xiàn)在仍心有余悸。

　　19世紀末，阿根廷曾是世界上經(jīng)濟增長速度最快的國家，因富庶而享譽全球。當時，阿根廷因大量出口糧食和牛肉而被譽為“世界的糧倉和肉庫”。

　　然而到了上世紀90年代末，阿根廷經(jīng)濟開始陷入困境，主要由四個原因造成。第一，阿根廷實施比索盯住美元的貨幣局匯率制度，由于美國奉行強勢美元政策，導(dǎo)致比索的幣值被高估，從而打擊了阿根廷的國際競爭力；第二，龐大的財政赤字和沉重的債務(wù)負擔削弱了阿根廷經(jīng)濟的活力；第三，1997年爆發(fā)的東南亞金融危機和1999年初的巴西金融危機對阿根廷經(jīng)濟產(chǎn)生極大負面影響；第四，國際市場上一些初級產(chǎn)品價格的疲軟使阿根廷支柱產(chǎn)業(yè)――農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)的出口收入得不到大幅度的增長。

　　2000年時，阿根廷外債總額已經(jīng)達到1462億美元，相當于當年外匯收入的4.7倍。

　　2001年6月，阿根廷與國際債權(quán)人對300億美元的到期債券進行債務(wù)互換，償還期限最長被推遲到2005年。這雖暫時減輕了還債壓力，但阿根廷付出的代價是用高收益的債券交換一些低收益、償還期長的債券。當時外媒稱“阿根廷是在用金錢買時間”。

　　2001年11月，國際貨幣基金組織（IMF）以阿根廷政府未能實現(xiàn)將財政赤字降低到零的目標為由，決定推遲救助款的撥付，這打擊了國內(nèi)外投資者對阿根廷經(jīng)濟恢復(fù)的信心，爭先恐后到銀行提取自己的存款。僅在當年11月30日這一天，人們從銀行中提出的存款總額就高達13億美元， 銀行系統(tǒng)處于極度的危險之中。

　　為了防止發(fā)生銀行擠兌和資金外逃，當時的總統(tǒng)德拉魯阿（Fernando De La Rua）宣布于當年12月3日起開始實施金融管制措施。其核心是限制儲戶在銀行每日提款金額，此外，政府還規(guī)定許多種類的美元存款將被凍結(jié)到2003年。

　　終于，阿根廷政府因無力償還當年12月到期的15億美元的債務(wù)，在2011年12月23日，正式宣布暫時停止償還所有公債的利息和本金。當時的公債總額約為1320億美元。該聲明還指出，阿根廷政府之所以作出這項決定是因為國內(nèi)經(jīng)濟的持久衰退已使阿政府陷入現(xiàn)金短缺的境地。

　　危機期間，阿根廷比索大幅貶值，最高時達75%，通貨膨脹迅速上升，比索貶值后累計通脹率最高達80%，阿根廷股市大跌，債券的風險貼現(xiàn)率直線上升，大批企業(yè)倒閉，失業(yè)率大幅上升至25%，2002年經(jīng)濟下滑10.9%。

　　在2001年債務(wù)危機爆發(fā)前，阿根廷歷史上曾發(fā)生過兩次較大規(guī)模的債務(wù)危機，分別是在19世紀末和20世紀80年代。這兩次危機都給阿根廷經(jīng)濟帶來巨大的創(chuàng)傷，但顯然阿根廷并沒有從中吸取教訓(xùn)。舉借外債本身并不是壞事，但阿根廷公共債務(wù)比重過高再加上債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，還本付息集中在2001~2004年，大多數(shù)債務(wù)采用在10%以上的固定利率，從而使還本付息負擔進一步加重。

　　正如IMF首席經(jīng)濟學家肯尼斯?魯格夫（Kenneth Rogoff）所說的那樣，不當?shù)呢斦摺⒊林氐膫鶆?wù)負擔和僵硬的匯率制度三者結(jié)合在一起，必然會導(dǎo)致危機。