[轉(zhuǎn)] 九鼎二度增發(fā)融資22億
九鼎又增發(fā)了，這次是22.5億，而且離上次定增方案出爐僅4個月時間。
新三板一度被認(rèn)為是小快靈的融資市場，同時交易量清淡。九鼎在登陸新三板之后，將這以上兩項(xiàng)全都顛覆了。
掛牌當(dāng)日，九鼎發(fā)布了其第一次定增方案，以LP換股的形式，涉及金額高達(dá)35.37億之多。
算上這次的22.5億，兩次合計(jì)57.87億的定增，已完全超過了新三板之前數(shù)年定增融資的總和。盡管被指缺錢，但是九鼎這種新的模式，還是受到了投資方的認(rèn)可。
一位接近中科招商的內(nèi)部人士對說，如果最終中科招商成功掛牌新三板，操作上也是效仿九鼎的做法。
慈星股份控股股東顯現(xiàn)
九鼎定增方案顯示，發(fā)行的300萬股由11名自然人和4家機(jī)構(gòu)共同認(rèn)購。據(jù)一位九鼎內(nèi)部人士透露，此次定增中，確有一部分是LP認(rèn)購的。
而此次參與認(rèn)購的股東之中，昆吾九鼎投資管理有限公司副總裁錢國榮認(rèn)購的數(shù)量最多，達(dá)530166股。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，這11名自然人當(dāng)中張征、朱莉芝、 李建國 、張德林、邱彤這5名自然人均不是九鼎之前的在冊股東，而除了同創(chuàng)九鼎以外，其他3家機(jī)構(gòu)也都是新進(jìn)入的。
而在3家外來機(jī)構(gòu)中，發(fā)現(xiàn)一家名為寧波裕人投資有限公司（下稱裕人投資）參與認(rèn)購了37145股，按750元每股計(jì)算，此次其耗資2785.8萬。而其是上市公司慈星股份的控股股東，持有人孫平范也是慈星股份的實(shí)際控制人。
事實(shí)上，裕人投資和九鼎的淵源不淺，其在此次定增前就已是九鼎LP之一。
公開資料顯示，裕人投資在2011年6月8日成立的 嘉興春秋楚莊九鼎中心（有限合伙，下稱“春秋楚莊九鼎”）中出資3000萬元，占比6.06%。
而春秋楚莊九鼎最近一次亮相是在華芳紡織重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)案中。
還發(fā)現(xiàn)，5名新增的自然人股東中，一位名為李建國的股東也和九鼎頗有淵源，其此次認(rèn)購了111515股。
九鼎轉(zhuǎn)讓說明書顯示，2008年4月28日，當(dāng)時還成立不到一年的九鼎，注冊資金變更為5000萬元，而新增的4000萬元即是由李建國以貨幣出資1500萬元，江山惠邦科技出資2500萬元。
一位對九鼎比較了解的私募業(yè)人士告訴：“李建國算得上是九鼎第一批LP了。”
而這之后的2011年12月，李建國將貨幣出資1500萬元轉(zhuǎn)讓給其控制的北京常青藤房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（下稱常青藤房產(chǎn)）和九鼎，完成了一部分退出。其中1500萬出資額中的621萬以6000萬元的價格轉(zhuǎn)讓給了九鼎。
直到九鼎掛牌前夕，即2014 年 2 月 21 日，常青藤房產(chǎn)將全部出資額以4412萬元的價格全部轉(zhuǎn)讓給了九鼎，李建國就此完全退出了九鼎。
奇怪的是，既然之前完全退出了，為什么李建國此次又要以自然人
的身份再次認(rèn)購九鼎第二次定增呢？
一位北京地區(qū)私募業(yè)內(nèi)的人士分析：“LP或是以前的LP參與此次定增算是對九鼎LP轉(zhuǎn)股模式的肯定。與此同時，九鼎的股價最近這么火爆，說明其流動性有保障，退出有道，這樣也讓LP和以前的投資者對九鼎的價值有了一定的重估。”
新三板PE新玩法
根據(jù)此次定增方案，九鼎發(fā)行的300萬股股票，每股股價高達(dá)750元，超出了第一次定增時610元每股將近140元之多。
九鼎稱，此次的定價是與股東協(xié)商而定的，說明投資方也認(rèn)可這樣的高價。
“九鼎第二次定增的事情不能割裂來看，要結(jié)合其第一次定增，以及股轉(zhuǎn)新系統(tǒng)上線之后其股價的火爆表現(xiàn)一同來分析。”前述北京地區(qū)私募業(yè)人士告訴。
九鼎在登陸新三板之時，創(chuàng)造了LP換股成為股東的模式。這樣一來，九鼎的LP和九鼎之間就發(fā)生了一些區(qū)別于傳統(tǒng)私募的變化。
首先是，收入模式的變化，LP變成股東之后會分享九鼎在基金管理費(fèi)方面的收入，也就是作為GP的收入。
其次是LP退出方式的改變，登陸新三板之后，LP轉(zhuǎn)換的份額短期內(nèi)可以通過股轉(zhuǎn)系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓出去完成退出。
而從股轉(zhuǎn)新系統(tǒng)上線至今的一段時間里，九鼎無論是從成交量還是成交價格來講都超乎市場預(yù)期。這期間，九鼎最高曾達(dá)970元。截至停牌，九鼎成交了200萬股，成交金額合計(jì)13.28億之多。
這也側(cè)面證明了，盡管做市商還沒推出，但九鼎在協(xié)議轉(zhuǎn)讓規(guī)則下還具有一定的流動性。
另有一位近期擬登陸新三板的私募人士告訴：“正是九鼎在新三板表現(xiàn)出的流動性讓第二次定增來得如此之快，也說明投資方也認(rèn)可了九鼎這種玩法。”
實(shí)際上，九鼎還意圖通過新三板這個平臺來完成公司的升級轉(zhuǎn)型。
根據(jù)其股份轉(zhuǎn)讓說明書和其內(nèi)部人士的介紹，目前除了在股權(quán)投資領(lǐng)域之外，九鼎還打算在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域進(jìn)一步加強(qiáng)專業(yè)化，增加早期投資的業(yè)務(wù)比例。同時增加債權(quán)/夾層投資的品種，擴(kuò)大債權(quán)投資基金管理的規(guī)模。
除此之外，九鼎還有打算申請開展公募基金管理業(yè)務(wù)，據(jù)了解，其公募基金也將于近期拿到批復(fù)并完成設(shè)立。
另外，九鼎還打算擇機(jī)開展其他另類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，包括地產(chǎn)基金投資管理、不良資產(chǎn)投資管理等，開展海外投資管理業(yè)務(wù)等。
前述私募人士對說：“九鼎打算轉(zhuǎn)型成一家綜合性資產(chǎn)管理公司。而這一切轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)都是資金問題，九鼎登陸新三板之后，借這個平臺安撫了LP，也給后來者多提供了一條退出通道。這樣幾步棋之后，讓其在募集資金難的大環(huán)境下能順利募集到所需求的資金。”
該人士還表示，九鼎登陸新三板確實(shí)向私募行業(yè)展示了一種新的模式，這也為資產(chǎn)管理公司后續(xù)登陸新三板提供了樣本。
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