[轉(zhuǎn)] 英國(guó)央行:房市與利率的博弈
目前倫敦房?jī)r(jià)高漲部分原因的確是來(lái)自國(guó)外的買家,但倫敦房?jī)r(jià)高漲主要集中在倫敦的中心地區(qū)。
英國(guó)央行(BOE)維持了5年多的超低利率與如今經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇顯得并不協(xié)調(diào),因而市場(chǎng)加息的呼聲越發(fā)高漲,但房地產(chǎn)市場(chǎng)或成為英國(guó)央行對(duì)加息最大的顧慮之一。
一方面,倘若利率上升或房?jī)r(jià)下跌將會(huì)給貸款者帶來(lái)極大的沖擊,另一方面如果房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲將導(dǎo)致房市泡沫累積從而影響經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,英國(guó)央行正面臨兩難抉擇。
“有跡象顯示,英國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)增速在放緩,而銀行已經(jīng)采取了更加嚴(yán)謹(jǐn)?shù)拇胧﹣?lái)控制住房抵押貸款。” 倫敦金融城政府政策與資源委員會(huì)主席包墨凱(Mark Boleat)日前在上海接受采訪時(shí)表示,英國(guó)央行不會(huì)因控制房?jī)r(jià)而升息,他們更關(guān)注的是房產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)其他領(lǐng)域產(chǎn)生的影響和沖擊,但預(yù)計(jì)未來(lái)1~2年內(nèi)利率會(huì)上升。
不讓房市左右加息
面對(duì)房?jī)r(jià)的飛漲,英國(guó)央行的態(tài)度也在發(fā)生轉(zhuǎn)變。6月26日,英國(guó)央行正式向房地產(chǎn)業(yè)開(kāi)炮,要求銀行業(yè)限制風(fēng)險(xiǎn)較高的房貸數(shù)量,以防范消費(fèi)類貸款升至難以為繼的程度。
英國(guó)央行金融政策委員會(huì)(FPC)表示,在新增住房抵押貸款中,貸款金額達(dá)到借款人收入4.5倍的按揭所占比例不得超過(guò)15%。新限制措施將適用于每年住房貸款發(fā)放金額超過(guò)1億英鎊的銀行。同時(shí)八家英國(guó)最大銀行必須維持7%的核心股本比率和3%的杠桿率。
該委員會(huì)還指出,英國(guó)央行將對(duì)借款人償還抵押貸款的能力設(shè)置新的測(cè)試。對(duì)于未通過(guò)新償付能力測(cè)試的借款人,銀行必須拒絕其按揭申請(qǐng)。
業(yè)內(nèi)人士稱,F(xiàn)PC的新規(guī)旨在確保英國(guó)央行“逐漸地”升息,但英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼緊接著打消了市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期??岙?dāng)日的態(tài)度是,管控抵押貸款的新措施不太可能為貨幣路徑提供暗示,“但如果出現(xiàn)立即性的房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),將即刻采取行動(dòng)。”
自2009年3月降息50個(gè)基點(diǎn)以來(lái),英國(guó)央行的基準(zhǔn)利率始終保持在0.5%的水平。從去年開(kāi)始,英國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好勢(shì)頭讓市場(chǎng)期待英國(guó)將結(jié)束目前超低的利率。但“保守”的英國(guó)央行也在平衡房地產(chǎn)市場(chǎng),在加息的道路上顯然顧慮頗多。
英國(guó)央行此前已發(fā)出警告稱,房?jī)r(jià)快速上漲已成為威脅英國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的最主要風(fēng)險(xiǎn)之一。6月12日,卡尼首次提出英國(guó)加息時(shí)間將早于市場(chǎng)的普遍預(yù)期,令市場(chǎng)大感意外;而在6月24日的國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上,卡尼以及央行官員又改口表示“不會(huì)過(guò)早過(guò)快加息”。加息會(huì)增加金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性,尤其是對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的巨大影響。顯然面對(duì)房?jī)r(jià)的瘋漲,英國(guó)央行更傾向于用措施來(lái)限制,而不愿輕易動(dòng)用利率進(jìn)行調(diào)整。
英國(guó)樓市不存在泡沫?
自2013年以來(lái),英國(guó)掀起了新一輪的房?jī)r(jià)上漲熱潮,由倫敦迅速蔓延至整個(gè)英國(guó),房?jī)r(jià)增速在全球獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷,甚至超過(guò)了美國(guó)。
英國(guó)土地統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,自1981年至2011年,英國(guó)房?jī)r(jià)平均每年增長(zhǎng)2.9%。而2013年,英國(guó)房?jī)r(jià)開(kāi)始了瘋狂的增長(zhǎng),年漲幅達(dá)到8.4%。最新數(shù)據(jù)顯示,4月英國(guó)房?jī)r(jià)同比增長(zhǎng)9.9%,漲幅為近4年來(lái)最大,僅倫敦4月增長(zhǎng)了18.7%,英國(guó)其他地區(qū)房?jī)r(jià)增幅為6.3%。
而卡尼預(yù)計(jì),房地產(chǎn)的發(fā)展勢(shì)頭在未來(lái)一年左右將會(huì)持續(xù)下去。
“英國(guó)政府此前推行的房貸擔(dān)保導(dǎo)致房貸積極,從而刺激了房地產(chǎn)市場(chǎng),不過(guò)英國(guó)整體的房?jī)r(jià)并沒(méi)有增長(zhǎng)很多,只是在倫敦,說(shuō)泡沫可能還早。當(dāng)然英國(guó)央行也會(huì)未雨綢繆。”瑞銀財(cái)富管理北亞太區(qū)首席投資總監(jiān)浦永灝近日在接受專訪時(shí)表示。
導(dǎo)致房?jī)r(jià)增速過(guò)快的原因,除了超低的利率水平、失業(yè)率下降以及金融危機(jī)后政府的激勵(lì)政策外,海外投資者赴英購(gòu)房熱潮也成為導(dǎo)致英國(guó)房屋供不應(yīng)求的重要原因之一。
值得注意的是,越來(lái)越多的中國(guó)個(gè)人投資者和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商開(kāi)始將目光投向英國(guó)。有機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示,在過(guò)去1年里,中國(guó)買主投資英國(guó)房產(chǎn)的金額約為35億英鎊。
“英國(guó)一直被視為一個(gè)避險(xiǎn)港,倫敦往往會(huì)成為吸引國(guó)外資金的一個(gè)目的地。目前倫敦房?jī)r(jià)高漲部分原因的確是來(lái)自國(guó)外的買家,但倫敦房?jī)r(jià)高漲主要集中在倫敦的中心地區(qū)。中國(guó)大量的投資者進(jìn)入倫敦地區(qū)購(gòu)買物業(yè),主要影響的是倫敦中心地區(qū)的房?jī)r(jià),而不是英國(guó)其他城市。”包墨凱對(duì)表示。
在浦永灝看來(lái),除資產(chǎn)分散,華人海外置地會(huì)有很多隱性成本要考慮,也有非經(jīng)濟(jì)因素在驅(qū)動(dòng)。就房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商而言,更多的是全球化布局,以避免在中國(guó)這一個(gè)籃子里“放太多雞蛋”。
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