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[轉(zhuǎn)] 錢荒拖累 大宗商品易跌難漲

2013-06-24 22:50 來源: 中國證券報(bào) 瀏覽:439 評(píng)論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

  錢荒正襲擊中國金融市場(chǎng),商品期貨市場(chǎng)也被卷入其中。國內(nèi)股市在6月24日經(jīng)歷了“黑周一”,上證指數(shù)下跌109.86點(diǎn)至1963.24點(diǎn),跌幅達(dá)5.3%,其中銀行板塊整體跌幅超過7%。分析人士稱,受銀行間拆借利率和國債回購利率創(chuàng)歷史新高影響,一些銀行爆出錢荒現(xiàn)象,流動(dòng)性緊張使得股市承壓,進(jìn)而拖累國內(nèi)期貨市場(chǎng)。

  昨日期市跌多漲少,僅交投清淡的燃料油及少數(shù)農(nóng)產(chǎn)品期貨表現(xiàn)抗跌,橡膠主力重挫2.56%領(lǐng)跌商品期市,滬銅、滬銀主力跌逾2%,棕櫚油、菜粕、豆油等農(nóng)產(chǎn)品合約跌幅均接近2%。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì),后市易跌難漲將是主旋律。

  “錢荒”襲市

  錢荒是怎么形成的?業(yè)內(nèi)人士分析,從外部原因看,“美元回流”正成為趨勢(shì),美聯(lián)儲(chǔ)上周四(6月20日)吹風(fēng)“正在籌劃退出量化寬松(QE)的策略”,加上美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇數(shù)據(jù)向好,美國對(duì)全世界資本的吸引力增強(qiáng),造成新興國家資金外流。

  從內(nèi)部因素看,國家外匯管理局5月5日發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)外匯資金流入管理有關(guān)問題的通知》在6月底即將實(shí)施,迫于外幣納入貸存比考核的壓力,一些銀行可能已經(jīng)提前開始買入美元補(bǔ)充外匯頭寸,以求達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),加劇了銀行間資金面緊張狀況。

  而近期一些商業(yè)銀行違約事件的發(fā)生更是引起市場(chǎng)恐慌。從昨天國內(nèi)期貨市場(chǎng)成交情況來看,螺紋鋼、玻璃、豆粕、棕櫚油、菜粕等10余個(gè)品種成交下滑,其中螺紋鋼期貨主力1310合約成交量下降129.8萬手,豆粕期貨主力1401合約下降68.3萬手。

  國元期貨研發(fā)中心總經(jīng)理姜興春表示,今年大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)刺激了企業(yè)套期保值行為,因?yàn)槠髽I(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理導(dǎo)致期貨市場(chǎng)保證金增加和流入,因此期貨市場(chǎng)并沒有“錢荒”,而是貨幣流通市場(chǎng)的錢荒導(dǎo)致股指大幅下跌,影響到商品聯(lián)動(dòng)殺跌。

  “股市大幅下跌背后,內(nèi)憂外患加上不理性,市場(chǎng)殺跌步入高潮。內(nèi)憂未來幾年貨幣政策中性偏緊,導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇困難;外患是QE推出,全球大宗商品價(jià)格面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)?!苯d春說。

  后市易跌難漲

  錢荒意味著資金成本攀升。寶城期貨分析師程小勇表示,這可能迫使部分機(jī)構(gòu)平倉,銀行業(yè)資產(chǎn)期限錯(cuò)配和過度杠桿風(fēng)險(xiǎn)暴露,而央行又不注入流動(dòng)性,銀行被迫去杠桿,這使得資金從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)撤離;資金成本攀升,在對(duì)金融市場(chǎng)沖擊之后,對(duì)實(shí)體企業(yè)利潤也會(huì)產(chǎn)生沖擊,導(dǎo)致企業(yè)去庫存壓力陡增。

  格林期貨研發(fā)總監(jiān)李永民認(rèn)為,流動(dòng)性緊縮導(dǎo)致企業(yè)籌資成本提高,企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模收縮,延遲國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程,流動(dòng)性緊縮導(dǎo)致利率提高,導(dǎo)致資金從證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)向其他資金拆借市場(chǎng),證券市場(chǎng)資金更加緊缺。

  上海中期期貨分析師方俊峰表示,當(dāng)前工業(yè)品市場(chǎng)主要受到兩方面影響。一是美聯(lián)儲(chǔ)退出QE政策提上議事日程,流動(dòng)性緊張也會(huì)影響制造業(yè)從而間接影響制造業(yè)對(duì)工業(yè)品采購的積極性。當(dāng)前外管局對(duì)融資交易查處力度的更加嚴(yán)格,也在一定程度上加劇了流動(dòng)性緊張的局勢(shì)。

  倫銅、滬銅昨日跌幅均超過2%。方俊峰說,對(duì)有色金屬整體處于易跌難漲的態(tài)勢(shì)中,金融屬性在美聯(lián)儲(chǔ)QE政策作用下轉(zhuǎn)向利空金屬市場(chǎng),而消費(fèi)層面一直是市場(chǎng)擔(dān)憂的重點(diǎn),中國調(diào)結(jié)構(gòu)的過程并未結(jié)束,且政府不愿意在投資方面更進(jìn)一步,在這樣的背景下,易跌難漲成為主旋律。

  業(yè)內(nèi)人士稱,“錢荒”無疑利空商品期貨,主要是工業(yè)品期貨,未來貴金屬、有色金屬、鋼材、能源化工仍將繼續(xù)震蕩下跌;農(nóng)產(chǎn)品雖然抗跌,但是有可能在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的壓力下,出現(xiàn)補(bǔ)跌。


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