[轉] 多頭逢低加倉 期債跌幅收窄

2014-07-02 23:35 來源: 中國證券報 瀏覽:606 評論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

   葛春暉

  7月2日,國債期貨市場延續(xù)上日跌勢,但跌幅有所收窄。中金所盤后數(shù)據(jù)顯示,多頭席位連續(xù)兩日加倉超過百手,逢低做多跡象明顯。分析人士指出,短期而言,經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好、政策面真空,使得債券市場暫不具備大幅上漲條件;中期來看,在基本面仍有壓力、貨幣政策中性偏松、收益率位置尚可的總格局下,下半年債券市場收益率雖然會出現(xiàn)一定波動,但整體依然偏多,國債期貨亦可維持中線看多觀點。

  多方連續(xù)兩日加倉超百手

  本周二(7月1日),在央行恢復正回購操作、存貸比放松、經(jīng)濟數(shù)據(jù)趨穩(wěn)向好、國開債招標遇冷等多重利空因素打壓下,債券期現(xiàn)市場雙雙遭遇重挫,主力合約TF1409全天下跌0.46%,創(chuàng)下6月6日以來的最大單日跌幅。2日,國債期貨市場延續(xù)跌勢,但跌幅有所收窄。

  數(shù)據(jù)顯示,昨日主力合約TF1409早盤波動明顯,盤中一度翻紅,午盤整體以弱勢震蕩為主,尾市收于93.816元,下跌0.17元或0.18%;次季合約TF1412下跌0.18%至94.26元;隔夜合約在連續(xù)六個交易日“零成交”后終于小額成交4手,收盤價94.54元??偝山缓涂偝謧}方面,三張合約共成交2430手,較前一日的2881手下降近兩成,總持倉量增加29手至7843手。

  從資金利率走勢來看,昨日銀行間市場資金面繼續(xù)趨向寬松,對期債市場并不構成威脅。數(shù)據(jù)顯示,7天期質押式回購加權平均利率大跌54BP至3.91%,14天品種更是自6月下旬以來首次跌破4%大關。而銀行間債券市場上,機構情緒經(jīng)過周二宣泄后趨于穩(wěn)定,但謹慎情緒依然較濃。一級市場上,受益于收益率上行提升配置價值以及承銷機構存在考核壓力,財政部最新招標的7年期固息國債需求尚可,中標利率略低于市場預期?,F(xiàn)券市場上,可交割券價格則多數(shù)下跌,13附息國債20收益率上行2BP,14附息國債06收益率上行約10BP。

  值得一提的是,在期債市場連續(xù)調整、合約價格破位下行之際,投資者并未出現(xiàn)趨勢性多翻空操作,相反,從中金所盤后公布的持倉數(shù)據(jù)看,多頭趁回調加倉的跡象較為明顯。數(shù)據(jù)顯示,昨日TF1409前二十大多空持倉席位中,多單合計6512手、增倉108手,連續(xù)第二個交易日增倉超過百手;空單合計7158手、小幅減倉12手;多空比例亦由上日的0.89增至0.91。

  慢牛難言終結 盈利空間受限

  在期債市場連跌兩日、跌幅收斂之后,分析人士認為,短期內市場可能再次進入弱勢震蕩整理階段,中期內,債券市場慢牛行情難言終結,國債期貨亦可維持中線看多觀點,但盈利空間可能受限。

  有市場人士指出,從近兩日市場表現(xiàn)看,資金面并非導致市場調整的主要因素,央行恢復正回購操作也無礙本周公開市場凈投放,國開行10年期新債中標利率較二級市場高出幾十個基點更是有一定的突發(fā)性因素,因此做空情緒短期持續(xù)大幅釋放的動力有限。同時,新湖期貨等機構觀點認為,6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好對期債價格形成壓制,短期內期債市場或仍維持弱勢調整走勢。中國國際期貨(,)分析師汪誠表示,當前政策面相對真空,主力合約暫不具備大幅上漲條件,做多資金可先觀望,待調整到位后再介入。

  就中長期而言,多數(shù)機構的觀點則依然偏多。長城證券固定收益分析師在其最新報告中指出,近期經(jīng)濟企穩(wěn)背后的原因是微刺激政策發(fā)揮效用,倘若政府希望貨幣政策能夠達到降低融資成本、降低債務危機爆發(fā)可能性、甚至調結構、增加直接融資比重等多重目標,那么在通脹低位、房地產(chǎn)泡沫難以吹大的情況下,可以通過價格型寬松政策的長期化配合結構性政策來達到這些目標,則貨幣寬松的持續(xù)性會更長。

  光大證券(601788,股吧)分析師認為,展望下半年,穩(wěn)中偏弱的基本面、中性偏松的貨幣政策、尚可的收益率位置,決定了債券市場收益率雖然會出現(xiàn)一定波動,但整體依然偏多。新湖期貨分析師表示,中長期偏弱的基本面以及降融資成本的主線仍在,維持中線看多觀點。

  安信期貨分析師王昭君亦在其最新發(fā)布的三季度國債期貨策略報告中表示,債券市場慢牛行情仍未結束,期債重心仍將繼續(xù)上移。不過,該分析人士同時指出,由于經(jīng)濟指標紛紛向好,一定程度上也決定了收益率下行空間已經(jīng)有限,期債盈利空間也將有限。

(責任編輯:HN024)


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