周一（7月7日），行情走勢(shì)回顧：周五國(guó)債期貨低開(kāi)低走，全天震蕩上行。成交量和持倉(cāng)量都有所放大。央行公開(kāi)市場(chǎng)操作：上周央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了300億28天期正回購(gòu)操作，銀行間回購(gòu)利率和Shibor利率普跌。

　　宏觀基本面消息：（1）傳央行對(duì)工行、國(guó)開(kāi)行定向發(fā)行1000億央票，工行方面只是對(duì)到期的500億元人民幣央行票據(jù)進(jìn)行了續(xù)做。國(guó)開(kāi)行內(nèi)部人士明確表示，開(kāi)行并沒(méi)有被央行定向發(fā)行央票。（2）國(guó)發(fā)行政策性金融債招標(biāo)結(jié)果出爐，一年期固息金融債中標(biāo)利率4.21%，低于4.29%的市場(chǎng)預(yù)測(cè)均值，投標(biāo)倍數(shù)為4.39倍。行情走勢(shì)預(yù)期：上周央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了３00億28天期正回購(gòu)操作，同時(shí)公開(kāi)市場(chǎng)有７00億28天正回購(gòu)和150億央票到期，上周央行公開(kāi)市場(chǎng)凈投放550億元。上周糾結(jié)已久的期債終于在存貸比計(jì)算口徑調(diào)整的消息下大幅下挫，市場(chǎng)預(yù)期央行寬貨幣、緊信用政策將轉(zhuǎn)變?yōu)閷捸泿拧捫庞?，在微觀層面上減少對(duì)利率債的需求。隨后又有央行對(duì)工行、國(guó)開(kāi)行定向發(fā)行1000億央票傳聞，進(jìn)一步加深了市場(chǎng)對(duì)宏觀層面流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂(yōu)，期債連續(xù)三根陰線(xiàn)。目前制約商業(yè)銀行貸款的主要矛盾不在存貸比，而在資本充足率和風(fēng)險(xiǎn)偏好，加上國(guó)開(kāi)行否認(rèn)該行定向央票傳聞，工行方面也只是對(duì)到期的500億元人民幣央行票據(jù)進(jìn)行了續(xù)做，目前期債價(jià)格已經(jīng)企穩(wěn)，可以開(kāi)始嘗試輕倉(cāng)做多。

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