在資本市場本日的狂瀉中，玉米和小麥合約表現(xiàn)出了明顯的抗跌性，近月合約的下跌幅度僅分別為0.17%和0.34%，小麥價格的穩(wěn)健更多的是基于本年新季作物的供需基本面，但玉米價格的底部支撐則更多的來源于市場價值的低估。

　　在宏觀經(jīng)濟、銷售節(jié)奏、庫存結(jié)構(gòu)、天氣、疫情等多重因素的影響之下，本年東北玉米現(xiàn)貨價格受到市場持續(xù)壓制，產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶余糧霉變率增加，中小貿(mào)易主體退出市場購銷環(huán)節(jié)，優(yōu)質(zhì)糧源減少市場有效供給量下降，當(dāng)前市場庫存高度集中，特別是優(yōu)質(zhì)玉米庫存多集中在大型貿(mào)易集團手中，糧源供應(yīng)寡頭的存在，意味著玉米價格的上漲結(jié)局已經(jīng)成為必然。

　　本年中儲糧在東北產(chǎn)區(qū)收購大量現(xiàn)貨庫存，按照國家“順價銷售”的原則，根據(jù)成本推算，只有在港口平艙價格攀升至2400-2420元/噸以上時，政府才有可能啟動拍賣計劃，當(dāng)前港口平艙價格僅為2370元/噸，與國儲臨界價位尚存一定距離。但本年國家放寬玉米收購標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致收儲質(zhì)量參差不齊，國標(biāo)四等及以下玉米比重較大，且難以對飼料行業(yè)進(jìn)行有效供應(yīng)，而按照中儲糧拍賣的慣例，劣質(zhì)糧源將會率先供應(yīng)市場，因此即便國家啟動拍賣政策，短期內(nèi)也難有優(yōu)質(zhì)糧源供應(yīng)市場。近期中儲糧將進(jìn)行跨省移庫，該舉措將大量擠占港口運力、庫存，這將嚴(yán)重影響后期南方港口的玉米到貨數(shù)量，特別夏季7、8月份是臺風(fēng)多發(fā)季節(jié)，一旦臺風(fēng)登陸，船只難以靠港，南方港口玉米庫存將快速消耗。

　　進(jìn)入5月份國內(nèi)利空因素出盡，市場本寄希望與新季小麥豐產(chǎn)，而從實際的收獲情況來看，容重下降、芽麥等現(xiàn)象普遍存在，本年小麥總體產(chǎn)量不容樂觀，考慮到上年國內(nèi)小麥產(chǎn)量出現(xiàn)變向減產(chǎn)，社會庫存較低，本年小麥已很難替代玉米進(jìn)行飼料生產(chǎn)。

　　下游需求方面，隨著禽流感疫情的消散，在政府的扶持之下，禽類養(yǎng)殖也逐漸恢復(fù)，但疫情引發(fā)的市場慣性使得動物性蛋白消費向豬肉轉(zhuǎn)移，近期生豬價格快速回暖，下游養(yǎng)殖熱情提高，前期補欄生豬在7月份將陸續(xù)進(jìn)入育肥階段，飼料日糧采食量將逐步提高，對于優(yōu)質(zhì)低霉變玉米的需求量將持續(xù)增加，因此綜合當(dāng)前現(xiàn)貨供需情況，新糧上市之前，優(yōu)質(zhì)玉米供應(yīng)量將整體偏緊。