[轉(zhuǎn)] 退市制度改革啟幕 *ST超日或明年4月摘牌
曾以36元/股高價中小板上市的*ST超日，從上市至今尚不足四年，從證監(jiān)會內(nèi)部人士獨家獲悉，超日太陽可能將于明年4月退市。
流水不腐，戶樞不蠹。
國內(nèi)資本市場一直有著上市退市“兩難”的怪圈，眾多本該退市企業(yè)死而不僵。證監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，迄今為止，我國資本市場累計退市的上市公司僅有78家，占目前上市公司總數(shù)目的3%。
新一輪退市制度改革日前拉開帷幕。監(jiān)管方從四個方面完善退市制度，被業(yè)內(nèi)人士視為對資本市場利好。
不過，盡管新的退市制度實施會影響*ST股票，但是有投資顧問認為，“短期對重組股影響不大。相反在新股饑餓營銷的背景下，重組股行情會愈演愈烈。”
而因觸及凈利潤或凈資產(chǎn)指標，包括*ST超日、*ST鳳凰等五家公司則不幸瀕臨退市的邊緣。從證監(jiān)會獨家獲悉，超日太陽可能將于明年4月退市。
退市制度改革啟幕
長期以來，中國資本市場一直存在著上市難，退市也難的怪象。雖然在1993年《公司法》就已經(jīng)確立了上市公司退市制度，但是退市企業(yè)寥寥無幾。
證監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，迄今為止，我國資本市場累計退市的上市公司僅有78家，占目前上市公司總數(shù)目的3%，其中主動退市占比約為四成。而在美國等成熟市場，主動退市的比例甚至超過了強制退市，納斯達克年均退市率8%，主動退市占近三分之二。
為了推行注冊制相關(guān)的改革做必要準備，促進市場建立優(yōu)勝劣汰的良性環(huán)境，證監(jiān)會日前發(fā)布了《關(guān)于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見（征求意見稿）》，意味著新一輪退市制度改革拉開帷幕。
據(jù)了解，此次退市制度改革的核心內(nèi)容主要在四個方面：主動退市制度、強制退市制度、進一步明確市場交易類、財務(wù)類強制退市指標以及中小投資者合法權(quán)益保護。
與上一輪退市改革更加側(cè)重增加市場化財務(wù)指標不同，此次改革豐富了主動退市和強制退市的制度安排，目標是實現(xiàn)上市公司退市的市場化、法治化和常態(tài)化。
“完善退市制度對資本市場是一種利好。正如劣幣驅(qū)逐良幣，如果容忍一個資本市場中存在大量不好的上市公司，那么對其他上市公司會造成估值定價的影響。同時，對場內(nèi)資金、投資者也有一個錯誤引導，在投資上會形成非理性、盲目投資。”北京一家大型公募基金投資總監(jiān)向解釋說，當一些不好的公司退市后，場內(nèi)資金就會向質(zhì)地好的公司集中，它的價值發(fā)現(xiàn)能力和資金配置作用得到發(fā)揮。
“以前沒有市場化的機制，市場只有上沒有下，很多公司沒有動力。”滬上一家大型券商分析師坦言，完善退市制度能將劣質(zhì)公司淘汰，增強市場定價能力，避免不值錢的公司被爆炒。
證監(jiān)會發(fā)布征求意見稿以后，滬深交易所也相繼發(fā)布了修訂上市規(guī)則征求意見稿的配套政策。值得注意的是，滬深交易所引入了反映股權(quán)分布狀況的退市指標，對相關(guān)指標進一步細化。
其中，上交所《上市規(guī)則》將“上市公司持股人數(shù)連續(xù)20個交易日低于2000人”規(guī)定為退市指標，而深交所則將中小板公司的最低股東人數(shù)指標定為1000人。
*ST股短期影響不大
新的退市制度實施，對風險警示板股票的影響無疑是最大的。
據(jù)統(tǒng)計，截至7月11日，A股市場共有風險警示股票48只，包括*ST生化、*ST中富、*ST精功、*ST國創(chuàng)、*ST商城等股票。
在退市制度改革之前，*ST股票是散戶、游資狩獵的重點對象。“在賭重組，以期股票能夠咸魚翻生。”上述公募基金投資總監(jiān)說道，重組、次新股、創(chuàng)業(yè)板是上半年牛股出現(xiàn)的三大區(qū)域。
據(jù)了解，華澤鈷鎳2007年4月暫停上市，今年1月完成重大資產(chǎn)重組并恢復(fù)上市。數(shù)據(jù)顯示，從2014年1月10日恢復(fù)上市至7月11日，該股累計上漲294.4%，區(qū)間換手率19.99，區(qū)間成交量14.39億股，高居今年上半年個股漲幅榜首位。同時，那些豪賭*ST聚友的投資者自然賺得盆滿缽滿。
此外，分居漲幅榜第二、三位的成飛集成和世紀華通同樣也屬重組股。不過，也并非所有ST股都能借道重組華麗轉(zhuǎn)身，ST長油則不幸成為退市央企第一股。
證監(jiān)會推進退市制度改革，無疑將給*ST股帶來一定的威懾，促使場內(nèi)資金向質(zhì)地好的公司集中。但是也有投資顧問認為，“短期對重組股影響不大。相反在新股饑餓營銷的背景下，重組股行情會愈演愈烈。”
*ST超日或明年4月退市
因觸及凈利潤或凈資產(chǎn)指標，*ST鳳凰、*ST超日、*ST二重、*ST鋅業(yè)以及*ST金泰五只風險警示股被暫停上市，瀕臨退市邊緣。
按照新規(guī)，暫停上市后公司無法依靠補助、出售資產(chǎn)等非經(jīng)常性損益自救，因此他們要想回到滬深兩市難度不小。“以前還可以靠年前突擊‘保殼’，現(xiàn)在保殼壓力驟增。”上述券商分析師認為，新退市制度改革后，未來公司將更多地通過并購市場以及相應(yīng)配套市場制度完善來解決一些瀕臨退市的公司。
曾以36元/股高價中小板上市的*ST超日，從上市至今尚不足四年，卻不得不面對破產(chǎn)重整的厄運。根據(jù)法院的公告，公司已經(jīng)嚴重資不抵債。從證監(jiān)會內(nèi)部人士獨家獲悉，超日太陽可能將于明年4月退市。
最新一期財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，*ST超日短期借款17.74億元，但貨幣資金僅5078.92萬元。資產(chǎn)負債率已經(jīng)超過100%，達到106.46%，每股凈資產(chǎn)為-0.52元。近三年凈利潤都呈虧損狀態(tài)，2011年至2013年分別為-5548.69萬元、-17.45億元、-14.99億元。2014年*ST超日仍未有所改觀，一季度凈利潤為-1.1億元。
致電*ST超日求證，但是該公司證券部工作人員以不清楚為由沒有正面回應(yīng)。“公司已被管理人接管。管理人由法院委派，公司事項直接向法院匯報。”
另一家風險警示股——*ST鳳凰如今亦是面臨相同的困境。近三年凈利潤大幅虧損，資產(chǎn)負債率超過100%，每股凈資產(chǎn)-7.64元。
對于*ST鳳凰是否會主動退市的問題，公司董事辦相關(guān)工作人員向表示：“公司還想留在資本市場上，現(xiàn)在正在想辦法重組。如果公司主動退市，股東們怎么辦？”
據(jù)了解，公司主要受到“殼”價值高企、地方政府保護以及投資者權(quán)益受損的影響而較少主動退市，出現(xiàn)眾多本該退市的公司死而不僵現(xiàn)象。
但是新的退市制度出臺以后，部分企業(yè)態(tài)度開始轉(zhuǎn)變。“‘殼公司’也飽受上市之苦，掛牌費、運營管理費讓原本已經(jīng)不堪重負的企業(yè)雪上加霜。尤其是央企旗下的企業(yè)，在市值考核下早退出早好。”
盡管部分業(yè)內(nèi)人士對退市制度改革并不看好，認為僅是一種形式，沒有太多意義，但不可否認的是，對市場長遠健康發(fā)展無疑具有積極正面的導向作用。
“這是一個改革措施，需要不斷探索。市場會逐步對主動退市有新的認識，投資者也不會盲目跟風。”上述基金公司投資總監(jiān)坦言。
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