股指周二在日內(nèi)完成“穿越”后走出V型反轉(zhuǎn)，以單針探底形態(tài)收盤，市場(chǎng)究竟意欲何為？接下來我們就此波下跌行情的特征予以簡(jiǎn)單分析，并對(duì)后市進(jìn)行簡(jiǎn)單的判斷和分析。

　　端午節(jié)假期期間，海外股市暴跌、5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳和銀行間同業(yè)拆借利率飆升，三大利空共振使A股節(jié)后出現(xiàn)恐慌殺跌走勢(shì)。當(dāng)日權(quán)重板塊首當(dāng)其沖，帶頭下挫，技術(shù)上形成明顯的跳空缺口，同時(shí)成交量放大。

　　上周四，美聯(lián)儲(chǔ)宣布年底縮減QE規(guī)模及明年年中可能退出的消息再次拖累全球市場(chǎng)，A 股 “中招”，加上國內(nèi)匯豐PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)出新低，內(nèi)外利空共振，市場(chǎng)再度向下形成“跳空”缺口。該缺口雖然力度有所減弱，但卻驗(yàn)證了下跌趨勢(shì)的成立，屬于“持續(xù)性”跳空缺口。

　　在外盤暴跌的帶動(dòng)下，上周五股指大幅低開，向下跳空幅加大，但此次缺口出現(xiàn)了日內(nèi)的回補(bǔ)，頗有些“竭盡缺口”的意味。從成交量來看，并未能出現(xiàn)明顯的縮量，因此，將該缺口暫被定義為“持續(xù)性”缺口。

　　周二股指形成的缺口與之前有相同的地方，但成交量卻創(chuàng)出節(jié)后新高，也不能定義為“竭盡缺口”。周二期指貼水再創(chuàng)新高。從歷史貼水超過20個(gè)點(diǎn)以上的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，通常當(dāng)月合約貼水超過20個(gè)點(diǎn)往往意味著短期拐點(diǎn)的出現(xiàn)。近兩日貼水持續(xù)高位，風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放。

　　近期擺動(dòng)技術(shù)指標(biāo)呈現(xiàn)一定的“鈍化”傾向，空方氣氛濃厚。從量?jī)r(jià)持倉角度看，周一巨陰行情伴隨著期指持倉的增持，成就了當(dāng)日成交量放大、持倉量放大、價(jià)格下挫的配合態(tài)勢(shì)，而周二的探底反轉(zhuǎn)行情卻伴隨著持倉的大幅減少。如果說前一日是多空蓄勢(shì)，那周二卻是多空離場(chǎng)觀望的態(tài)勢(shì)。持倉異動(dòng)反映出目前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放。

　　綜合來看，影響前期跳空缺口的利空因素短期內(nèi)難以消除，“缺口”的拖累恐將繼續(xù)。而期指貼水持續(xù)新高、崩盤式的巨陰行情、持倉的異動(dòng)在一定程度上加快了風(fēng)險(xiǎn)的釋放。另外，高貼水出現(xiàn)后的短期拐點(diǎn)規(guī)律、百點(diǎn)巨陰后的修復(fù)預(yù)期和單針探底形態(tài)則顯示下跌動(dòng)力有所減弱。因此，雖然弱勢(shì)難改，但短期單邊下挫的概率大減，低位振蕩或小幅反彈的概率較大。操作上建議短多思維，控制好風(fēng)險(xiǎn)，但不建議大舉抄底。（廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心股指組）