[轉(zhuǎn)] 又見投資拉動 期債短期承壓

2014-07-17 09:04 來源: 首創(chuàng)期貨 劉會勇 瀏覽:680 評論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

  國債期貨上個(gè)交易日連續(xù)多個(gè)交易日下跌,其中主力合約下跌有接近6BP的水平,三個(gè)合約的成交量也超過了2000手的水平。價(jià)差上來看,近月合約和次月合約的價(jià)差有0.41元水平,次月合約和遠(yuǎn)月合約的價(jià)差有0.32元水平,略微持平與前個(gè)交易日。

  宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面,二季度GDP增長達(dá)到7.5%的水平,略超過預(yù)期水平,6月份社會消費(fèi)品零售總額年率12.4%,低于前值和預(yù)期,而6月份規(guī)模以上工業(yè)增加值年率9.2%,超過預(yù)期和前值。也就是說從結(jié)果來看,似乎宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨強(qiáng)明顯,但似乎又回到了投資拉動的老路上,不管是房地產(chǎn)投資亦或者基礎(chǔ)建設(shè)投資,10年以后是否會出現(xiàn)當(dāng)前房地產(chǎn)市場的困局則有待于觀察。從GDP的貢獻(xiàn)因素來看,上半年最終消費(fèi)對GDP的貢獻(xiàn)超過50%,也超過了固定資產(chǎn)形成對GDP的貢獻(xiàn),而出口甚至拉低GDP增長0.2%,以前的分析中也曾經(jīng)提到過,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中從三駕馬車的角度來看,消費(fèi)的變化通常比較穩(wěn)定,不會出現(xiàn)較為明顯的大增大減,而投資和出口則在政府行為上有較強(qiáng)的主動性,現(xiàn)在似乎正在驗(yàn)證這樣的邏輯,兩減容易一增難,似乎又回到了投資來動的老路,且行且觀察。

  交易策略上,短期宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的刺激對債券市場有較大壓力,并且在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨穩(wěn)的狀況下,中央政府有繼續(xù)推進(jìn)利率市場化的意愿,這可能會債券有一定的壓力,仍然是以前的論述中提到的問題,在當(dāng)前社會融資成本高企的情況下,中央政府也非常關(guān)注,那么中長期債券收益率上行空間和持續(xù)性存在疑問。當(dāng)然社會融資成本高企是否一定是貨幣問題則有待于去考證,與其相關(guān)的問題就是在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,小微企業(yè)是否愿意融資也是一個(gè)問題,并且小微企業(yè)的融資問題是否是解決其生存問題的第一序列,這些都是需要調(diào)研和考證而不是拍腦袋。短期債券將繼續(xù)受到宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨強(qiáng)的壓制,關(guān)注93元一線。

  

  本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。

(責(zé)任編輯:HF047)


評分:     

評論列表(0)
第 1- 0 條, 共 0 條.

您需要 [注冊] 或  [登陸] 后才能發(fā)表點(diǎn)評