[轉(zhuǎn)] 王昭君：兩年期國(guó)債流標(biāo) 利率曲線上行

2014-07-21 09:07 來(lái)源： 安信期貨 瀏覽：407 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

行情回顧

上一交易日，利率債收益率大幅上揚(yáng)，國(guó)債期貨主力 TF1409 合約報(bào)收 93.000，漲 0.10%。日成交 2691 手，截至收盤(pán)，單邊持倉(cāng) 7614 手，減少 159 手。截至上一交易日，三個(gè)合約總持倉(cāng) 8615 手，減少 113 手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)

銀行間固定利率國(guó)債到期收益率大幅上揚(yáng)，1Y 漲 8.82bps 至3.8653%，3Y 漲 0.73bps 至 3.9768%，5Y 漲 1bps 至 4.0767%，7Y 漲 0.66ps至 4.2281%，10Y 漲 3.49bps 至 4.3019%。

7 月 18 日，國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)關(guān)鍵期限國(guó)債成交利率持穩(wěn)，剩余期限6.2 年 130020 報(bào)收 4.32%，上一交易日?qǐng)?bào)收 4.35%，剩余期限 4.8 年的140008 報(bào)收 4.06%，上一交易日?qǐng)?bào)收 4.06%。一級(jí)市場(chǎng)，財(cái)政部 7 月 18日（周五）招標(biāo)的兩年期國(guó)債加權(quán)收益率 3.99%，高于市場(chǎng)預(yù)測(cè)均值3.91%，但出現(xiàn)未能招滿情況。財(cái)政部同日代發(fā)的 198 億元七年期固息地方債，則中標(biāo)利率 4.5%，全場(chǎng)中標(biāo)倍數(shù) 1.85。

公開(kāi)市場(chǎng)操作，本周公開(kāi)市場(chǎng)將有 180 億正回購(gòu)到期。央行上周凈投放 170 億元，為連續(xù)十周凈投放，累計(jì)凈投放 5100 億元。7 月 18 日，銀行間質(zhì)押式回購(gòu) 1 天期品種報(bào) 3.2894%，跌 0.93 個(gè)基點(diǎn)，7 天期報(bào)3.7561%，漲 4.84 個(gè)基點(diǎn)，14 天期報(bào) 5.0310%，漲 57.05 個(gè)基點(diǎn)。

操作建議

基本面向好，經(jīng)濟(jì)筑底回升，且 6 月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，持續(xù)寬松以支撐經(jīng)濟(jì)的貨幣政策導(dǎo)向或發(fā)生改變，以降低貨幣乘數(shù)，同時(shí)在公開(kāi)市場(chǎng)操作適度釋放流動(dòng)性。在 7 月 PMI 公布前，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)處于空檔期，資金面和公開(kāi)市場(chǎng)變化將對(duì)利率債市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

近期一級(jí)市場(chǎng)招標(biāo)情況明顯不佳，兩年期國(guó)債遭遇流標(biāo)。預(yù)計(jì)月底資金波動(dòng)加之一級(jí)發(fā)行供給壓力，將會(huì)繼續(xù)帶動(dòng)當(dāng)前利率曲線上行。操作上，期債 TF1409 合約空單持有。

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