薛皎

　　昨日，英國央行（BOE）公布的7月貨幣政策會議紀要顯示，英國央行貨幣政策委員會（MPC）9名委員一致決定，維持當前的超級寬松貨幣政策不變，基準利率維持在0.5%。

　　會議紀要公布后，英鎊對美元一改過去5個交易日接連走低的態(tài)勢，英鎊對美元迅速上漲為1.7078，但隨后英鎊漲幅有所回落，截至發(fā)稿時，英鎊對美元為1.7047。

　　此前，市場一直期待能從此次會議紀要中尋得英國央行轉變加息態(tài)度的“蛛絲馬跡”，但MPC對于加息依然較為謹慎，9名委員一致通過維持利率水平不變，并沒有出現如市場預期的有委員支持加息。

　　會議紀要稱，貨幣政策委員會委員們沒有預設首次加息的時間，將依數據而定。而市場對于英國央行不斷上漲的加息預期正是來自于近期強勁的經濟數據。

　　7月15日，英國公布最新居民消費價格指數（CPI），6月CPI年率上漲1.9%，創(chuàng)2012年10月以來新高，大幅高于預期值1.6%，進一步逼近此前英國央行2%的通脹目標。同日公布的房價指數也超過預期水平，5月DCLG房價指數同比增長10.5%，創(chuàng)2010年5月以來最大升幅，5月同比增長為9.9%。

　　CPI和房價指數均大幅上漲，再加上本月初公布的制造業(yè)PMI、建筑業(yè)PMI高于預期，同時無論制造業(yè)、建筑業(yè)還是服務業(yè)的新訂單都有所增加，強勁的經濟數據顯示出英國良好的經濟增長潛力，市場對英國央行將在今年末或明年初加息的預期得到強化。

　　部分委員會成員認為，相比2014年年初，關于加息的決定已經在過去幾個月來變得更加平衡。委員會討論了對近期數據的兩種“詮釋”，一種詮釋是過早收緊貨幣政策將令經濟更易受到沖擊，另一種詮釋是小幅升息帶來的風險正在下降。

　　會議紀要指出英國經濟復蘇正趨于穩(wěn)定，但是預計今年下半年經濟復蘇將出現輕微放緩的跡象。同時全球經濟增長出現走弱的早期跡象。雖然英國國內經濟復蘇程度已經達到長期平均水平，或高于該水平，同時就業(yè)增長強于預期，但工資增長疲軟并且落后于通脹水平，因此過早收緊貨幣政策可能對英國經濟的復蘇造成重大影響。

　　但同時，在委員會看來，英國房地產市場前景可能并不會持續(xù)強勁，幾乎沒有跡象顯示通脹壓力在上升，因此加息拖累經濟復蘇的風險正在下降。

　　基于經濟全面擴張，英國央行將在8月進行新的經濟評估，屆時將對央行內部存在爭議的閑置產能比重、經濟增長以及通脹的做出最新預期。

　　面對市場不斷上漲的加息預期，英國央行行長卡尼曾表示，央行前瞻指引政策的目的是指引中期利率的可能變化,并非明確指引首次升息時點,他并不完全依賴于前瞻指引。

　　2013年8月，英國央行推出前瞻指引,稱在失業(yè)率跌至7%之前,不會考慮首次升息。但失業(yè)率的下降速度遠超預期，截至今年2月的三個月英國失業(yè)率首次降至6.9%，創(chuàng)近5年來失業(yè)率新低。但卡尼強調，7%的失業(yè)率只是貨幣政策目標門檻，而非上調利率的觸發(fā)點。此后，英國央行改變前瞻指引,轉為關注于更大范圍的經濟閑置產能。

　　6月份，卡尼曾意外提出首次加息時點或早于市場預期，引起市場強烈反應，對此卡尼解釋道，他這樣說的目的是想讓市場投資者想一想，隨著英國經濟復蘇，借款成本可能提早上升。

　　“我們擔心市場沒有對數據做出反應，一連串的數據，表現與預期一樣好，甚至略好于預期，貨幣政策委員會現在給出的唯一指引，是圍繞預期中的中期利率路線，而不是首次升息的時機。”卡尼說道。