隨著美聯(lián)儲和中國央行的表態(tài)，近期股市和大宗商品市場遭遇大幅下跌。中短期來看，后市鋅價仍將弱勢下跌。

　　“錢荒”惡化市場信心

　　面對達(dá)到歷史高位的銀行間市場利率，央行選擇了置之不理。這背后恐怕更多地體現(xiàn)了新一屆政府的執(zhí)政思路，就是容忍短期的經(jīng)濟(jì)下滑，也要將存在于資本市場的金融泡沫給擠出去。市場規(guī)律表明，經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長動力還是來自于實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展壯大。國內(nèi)自2008年的4萬億投資之后，各行各業(yè)都已出現(xiàn)了嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，當(dāng)資金再次被導(dǎo)入實體經(jīng)濟(jì)時，各產(chǎn)業(yè)都面臨如何轉(zhuǎn)型調(diào)整結(jié)構(gòu)的問題，否則會加劇新的產(chǎn)能過剩。無論如何，央行的意圖已經(jīng)很明顯，但短期造成的后果就是惡化投資者的信心，使得投資者對本已弱復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)前景更加悲觀。

　　礦企開工率持續(xù)下滑

　　據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)，國內(nèi)北方地區(qū)重點鋅精礦冶煉企業(yè)5月開工率僅為72%，環(huán)比下降3%。在疲弱的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下，礦企選擇去庫存化，改善供需寄希望提振鋅價。但從目前的行情來看，國內(nèi)現(xiàn)貨鋅市場始終未得回暖，鋅價時不時跌破成本價，礦企不得不接受鋅市萎靡不振的現(xiàn)實，只能以減產(chǎn)、停產(chǎn)來化解虧損，并設(shè)法另尋出路。進(jìn)入6月以來，傳統(tǒng)的消費旺季已頻臨尾聲，但消費卻毫無起色，再加上國家嚴(yán)厲打擊重金屬污染，預(yù)計后續(xù)幾個月開工率仍將呈現(xiàn)下滑趨勢，但減產(chǎn)幅度有限。

　　綜上所述，即使拋開美聯(lián)儲退出QE以及歐債等因素，未來中國日益趨緊的流動性也會讓市場投資者感到陣陣寒意，再加上滬倫兩地高企的庫存以及疲軟不振的下游消費，筆者中線看空鋅價，預(yù)計三季度滬鋅運行區(qū)間為13500—15000元/噸。