[轉(zhuǎn)] 市場(chǎng)青睞追捧宏源證券復(fù)牌后大漲41.97%

2014-08-01 16:08 來(lái)源： 大眾證券報(bào) 瀏覽：398 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

7月25日晚間，我國(guó)證券業(yè)史上最大重組方案終于出爐，宏源證券正式公告了與申銀萬(wàn)國(guó)之間的重大資產(chǎn)重組方案。

在7月26日召開(kāi)的機(jī)構(gòu)投資者專場(chǎng)會(huì)議上，宏源證券董秘陽(yáng)昌云向與會(huì)人士表示，宏源證券7月28日正式復(fù)牌，并遵照上市規(guī)則復(fù)牌首日仍設(shè)10%漲幅限制。“只有完成證監(jiān)會(huì)審批，新公司掛牌上市后比照IPO不設(shè)漲幅限制。”

7月28日，停牌近10個(gè)月的宏源證券毫無(wú)懸念的收獲“一”字漲停，接著第二天、第三天該股又再度收獲兩個(gè)“一”字漲停，上漲勢(shì)頭十分迅猛，截至7月31日，宏源證券報(bào)收于11.57元，當(dāng)日漲幅7.13%，復(fù)牌后累計(jì)漲幅達(dá)41.97%。

對(duì)于市場(chǎng)為何如此青睞宏源證券的原因，大眾證券報(bào)和財(cái)信網(wǎng)專門(mén)走訪了一些市場(chǎng)人士。

并購(gòu)交易定價(jià)合理

民族證券南京西康路營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理沈軍認(rèn)為，從大方向說(shuō)，當(dāng)前促進(jìn)券商股上漲的主要有兩方面因素，首先，券商股中報(bào)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，其次，今年資本市場(chǎng)將迎來(lái)多項(xiàng)改革，滬港通、做市商、T+0等制度性改革，以及其他促進(jìn)券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的制度均在醞釀，券商板塊估值提升預(yù)期升溫。在當(dāng)前藍(lán)籌普遍走強(qiáng)的背景下，券商行業(yè)也呈現(xiàn)出了趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

從個(gè)股宏源證券上看，此次并購(gòu)的交易定價(jià)較為合理，申銀萬(wàn)國(guó)在自身定價(jià)合理的情況下，同時(shí)給予宏源證券股東20%的溢價(jià)，在此基礎(chǔ)上，申銀萬(wàn)國(guó)本次發(fā)行價(jià)格為4.86元/股，而市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)每股合理估值區(qū)間為5元至7元甚至更高，因此，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)宏源證券的瘋狂追捧可以理解是提前釋放換股后申銀萬(wàn)國(guó)股價(jià)上漲的預(yù)期。

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合彰顯“1+1﹥2”

申銀萬(wàn)國(guó)證券江蘇分公司的一位經(jīng)理告訴，申銀萬(wàn)國(guó)和宏源證券整合后的上市公司以金融控股的形式出現(xiàn)，在證券子公司的基礎(chǔ)上，將發(fā)展保險(xiǎn)、銀行、信托等綜合金融業(yè)務(wù)，形成母公司綜合發(fā)展、子公司專注證券業(yè)，有效地避免了注冊(cè)地利益之爭(zhēng)，改變了過(guò)去上市公司單一依靠證券業(yè)務(wù)的發(fā)展模式，更有機(jī)會(huì)擔(dān)任中央?yún)R金的金融資產(chǎn)證券化平臺(tái)。

“我們申銀萬(wàn)國(guó)的優(yōu)勢(shì)在于經(jīng)紀(jì)、資管、投顧業(yè)務(wù)等，而宏源證券的優(yōu)勢(shì)有投行、固定收益產(chǎn)品的發(fā)行和交易，還能享受稅收方面的優(yōu)惠，兩家公司的業(yè)務(wù)整合是一加一大于二的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，巨大的影響力以及良好的發(fā)展預(yù)期，自然使該股近期受市場(chǎng)追捧”。

股東建銀投資高調(diào)增持

值得一提是宏源證券7月27日晚間發(fā)布公告稱，公司控股股東中國(guó)建銀投資有限責(zé)任公司計(jì)劃自宏源證券重組董事會(huì)召開(kāi)后第3個(gè)交易日起的未來(lái)六個(gè)月內(nèi)，增持宏源證券的部分股份。建銀投資通過(guò)交易所集中競(jìng)價(jià)方式、大宗交易方式或協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，價(jià)格不超過(guò)重組換股價(jià)，增持不超過(guò)2億股（占宏源證券總股份5%）。“公司股東建銀投資將以增持的形式給予股價(jià)有力支持”這也是一劑“強(qiáng)心針”，沈軍進(jìn)一步表示。

長(zhǎng)期表現(xiàn)仍待觀察

自申銀萬(wàn)國(guó)聯(lián)姻宏源證券完成后，國(guó)泰君安、招商證券、海通證券等多家券商先后都發(fā)布了宏源證券的研究報(bào)告，均給予了 “增持”、“強(qiáng)烈推薦”的評(píng)級(jí)。

特別是招商證券研究員洪錦屏在《合并打造控股集團(tuán)，雙重架構(gòu)探索新模式》的研究報(bào)告中指出，申銀萬(wàn)國(guó)將通過(guò)增發(fā)新股吸收合并宏源，存續(xù)公司作為控股投資集團(tuán)嘗試多元發(fā)展，預(yù)計(jì)合并后價(jià)值5-7元，對(duì)應(yīng)宏源股票價(jià)格10-14元，建議持股待漲。

海通證券研究員丁文韜 《強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，現(xiàn)金選擇權(quán)提供短期交易性機(jī)會(huì)》則進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，宏源證券短期存在交易性投資機(jī)會(huì)，但交易估值高于上市大券商平均估值，長(zhǎng)期表現(xiàn)仍待觀察：由于此次交易宏源股東的現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格為8.12元，換股價(jià)格為9.96元。在交易完成前，預(yù)計(jì)宏源股價(jià)下跌可能性不大且短期存在20%的交易性投資機(jī)會(huì)。

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