[轉(zhuǎn)] 劉會(huì)勇：通脹無(wú)驚喜 國(guó)債期貨維持低波動(dòng)

2014-08-11 09:08 來(lái)源： 首創(chuàng)期貨 瀏覽：457 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

國(guó)債期貨主力合約上個(gè)交易日略有下跌，三個(gè)合約總計(jì)成交不足1500手，其中遠(yuǎn)月合約無(wú)成交。從價(jià)差上來(lái)看，近月合約和次月合約的價(jià)差達(dá)到近0.5元水平，這是近期相對(duì)較高的水平，后期考慮到交割等因素有縮小的可能性。

宏觀數(shù)據(jù)方面，周六公布的CPI和PPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)基本符合預(yù)期，從CPI的數(shù)據(jù)來(lái)看，應(yīng)該說(shuō)短期內(nèi)通脹無(wú)憂，但PPI雖然連續(xù)29個(gè)月下跌，但下跌幅度明顯放緩，預(yù)期后期的通貨膨脹仍有壓力。

資金方面，央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿周六在新供給圓桌論壇上表現(xiàn)，中央銀行貨幣政策目標(biāo)的重心轉(zhuǎn)移，這一點(diǎn)也符合貨幣政策以及經(jīng)濟(jì)改革的要求，當(dāng)日這可能不是一蹴而就的問(wèn)題。就當(dāng)前來(lái)看，央行通過(guò)貨幣供應(yīng)量來(lái)實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的傳導(dǎo)路徑可能不會(huì)有太多改變，而考慮到上半年社會(huì)融資規(guī)模增幅較大，下半年社會(huì)融資規(guī)模可能有所降低，但在預(yù)算軟約束部門(mén)存在較大資金需求的情況下，央行試圖控制貨幣供應(yīng)量這樣有可能導(dǎo)致利率水平中樞抬升，而這又將與降低社會(huì)融資成本相矛盾，總體來(lái)看，似乎利率水平易上難下在短期內(nèi)似已確定。

交易策略上，短期宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)基本面數(shù)據(jù)表現(xiàn)不俗，資金層面也并沒(méi)有出現(xiàn)太大問(wèn)題的情況下，債券市場(chǎng)短期仍將會(huì)有一定的支持。

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