[轉] 新湖中寶借湘財大賺40億
游離證券業(yè)邊緣多年,大智慧將通過借道新三板公司湘財證券登堂入室。8月13日公告披露,大智慧及其全資子公司財匯科技擬以原則上不超過90億元購買湘財證券100%股份。
據(jù)21世紀經(jīng)濟調(diào)查統(tǒng)計,新湖中寶及其持股48%的子公司新湖控股合計持有湘財證券74.59%,其歷年入股湘財證券的累計投資額為27.023億元,但按90億元交易作價計算,可獲得對價67.131億元,實現(xiàn)投資利潤40.108億元。
此番交易,受益最大的是新湖集團實際控制人黃偉,其除了絕對控股新湖中寶,還持有新湖控股52%股權,其于2007年開始進入并控制湘財證券。
資本玩家新湖系
按大智慧停牌前20個交易日加權均價6.044元/股計算,購買湘財證券96.5%股權需定向發(fā)行新股14.37億股,相當于其目前總股本19.9億股的72.2%,而新湖中寶和新湖控股除了現(xiàn)金外還可獲得10.59億股,接近大智慧控股股東張長虹目前持有的11.05億股。
其實,早在2009年,新湖中寶就以3.52億元突擊入股大智慧成為第二大股東,其在后者上市后持股比例為9.26%,但在2013年四季度至今年上半年清倉套現(xiàn),其中僅今年上半年減持的12131.49萬股,就實現(xiàn)投資收益約4.43億元。同時擔任新湖中寶和湘財證券董事長的林俊波,也是大智慧董事,并且早在2009年6月,湘財證券就與大智慧結成戰(zhàn)略合作伙伴。
此次交易標的湘財證券今年以來的增長速度,同樣令同行艷羨,2013年,其凈利潤僅為13036.07萬元,今年上半年卻達到19718.49萬元。而目前已發(fā)布上半年業(yè)績的6家擬上市券商,凈利增幅最高的東方證券也僅增長57.3%,上市券商中不僅宏源證券、 西部證券等負增長,海通證券、東北證券等的增幅也均在10%以下。
湘財證券此前可謂命途多舛,其曾是國內(nèi)首家全國性綜合類證券公司、第一家獲準設立中外合資證券公司和首批獲準進入全國銀行間同業(yè)拆借市場,一時風光無限。但其也曾面臨關停的境地,2005年的凈資產(chǎn)為-29.02億元,每元出資額對應的凈資產(chǎn)為-1.154元。湘財證券于2005年底至2009年末,先后累計以61618.2萬元悉數(shù)變賣了旗下核心資產(chǎn)用于抵債,其中包括湘財荷銀基金管理有限公司67%股權、華歐國際證券有限責任公司66.67%股權和湘財祈年期貨經(jīng)紀有限公司50%股權。
尤其是出售華歐國際證券后,曾經(jīng)跨入全國投資銀行業(yè)務十強的湘財證券,直至2009年才恢復承銷保薦業(yè)務資格,而其證券資產(chǎn)管理業(yè)務在2012年2月才設立,并于2013年10月設立直投子公司金泰富資本管理。
在今年1月24日掛牌新三板之前,中聯(lián)資產(chǎn)評估集團于2013年6月27日出具的評估報告顯示,截至2012年底,湘財證券賬面凈資產(chǎn)為329961.94萬元,評估值為357722.64萬元。
收購預謀留痕
大智慧押寶豪購湘財證券,此前已進行了諸多鋪墊準備。
根據(jù)2013年10月1日公告,大智慧出資7000萬元收購民泰貴金屬70%股權。當年,大智慧凈利潤為1166.14萬元,民泰貴金屬帶來的貴金屬交易投資收益就達21378.7萬元。8個月后2014年6月11日,大智慧將民泰貴金屬70%股權以39195萬元的交易價格轉讓給董事長張長虹的妹夫黃順寧(董事張婷的配偶),預計將由此增加利潤總額約27000萬元。有券商人士告訴21世紀經(jīng)濟,這一進一出皆是為做高業(yè)績謀劃,以期實現(xiàn)收購湘財證券的募集配套資金計劃。
此前,大智慧還放棄了營收占1/4的證券咨詢業(yè)務牌照年檢,亦被市場解讀為對進軍證券業(yè)志在必得。
但對于大智慧此次收購,上述券商人士認為,由于大智慧主業(yè)盈利艱難,基礎薄弱的湘財證券又主要依靠盈利并不穩(wěn)定的經(jīng)紀業(yè)務,加上發(fā)行新股收購使公司總盤子逾34億股,一般盈利很難支撐攤薄收益,如經(jīng)營上無法實現(xiàn)跨越發(fā)展,只能屬于弱弱聯(lián)合。
數(shù)據(jù)顯示,首發(fā)上市募資凈額為24.24億元、超募金額高達13.99億元的大智慧,其5個募投項目均進行了變更,當中4個無法達到預期效益。而在2013年,大智慧并表的18家子公司中,有12家均出現(xiàn)虧損,其中就包括超募資金使用項目。
由此,上述券商人士認為,大智慧在募集資金超過計劃一倍的情況下,竟然在上市后連續(xù)兩年業(yè)績下滑甚至虧損,并且募投項目及超募資金使用效益嚴重低于預期,或?qū)κ召徬尕斪C券的募集配套資金計劃構成影響。
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