QE3欲退，國內(nèi)“去杠桿”面臨壓力

　　近期，國內(nèi)市場的流動性緊張和美聯(lián)儲宣布退出QE時間表，一度造成金融市場大幅波動。二者之間有何關(guān)聯(lián)？又給市場帶來哪些經(jīng)驗教訓？美聯(lián)儲QE的退出，會給我國金融改革帶來怎樣的影響？在昨日（27日）晚間開幕的2013陸家嘴論壇（官方站）上，國內(nèi)外專家亮出了各自的觀點。“中國銀行(601988,股吧)間市場出現(xiàn)巨大波幅的時間，正好碰上美聯(lián)儲宣布逐步退出QE，可以說這一消息加劇了國內(nèi)流動性緊張局面。”蘇格蘭皇家銀行首席中國經(jīng)濟學家高路易表示，美聯(lián)儲宣布逐步退出QE，增加了市場的不確定性，使得中國央行不太愿意釋放流動性。摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家、董事總經(jīng)理喬虹表示，美聯(lián)儲宣布逐步退出QE后，資本從新興市場國家的逃離，導致了混亂性的拋售局面，對國內(nèi)流動性產(chǎn)生了一些不利影響。“從對此次流動性問題的處理上，可以看到中國央行打擊"影子銀行"的決心，也可以看到在穩(wěn)定市場方面，中國央行的處理非常靈活。”日本綜合研究所副理事長湯元健治表示，對于中國“影子銀行”的規(guī)模到底多大，很難找到準確的答案，因此數(shù)據(jù)的披露是非常關(guān)鍵的，希望中國央行鼓勵信息透明。央行研究局局長紀志宏表示，美國QE政策很大的一個特點，就是美聯(lián)儲直接干預了長期利率，QE政策退出的過程則是讓市場去確定均衡的利率。中國利率市場化的方向，也是要讓市場更大程度地確定均衡利率。隨著我國貨幣政策的透明度不斷提高，商業(yè)銀行的風險定價能力也將會有更好的體現(xiàn)。

　　公開市場操作繼續(xù)暫停，本周凈投放250億元

　　央行于27日（周四）再度全面暫停了公開市場操作，至此，當周實現(xiàn)資金凈投放250億元。值得一提的是，自6月以來中國央行已連續(xù)四周在公開市場實現(xiàn)資金凈投放，規(guī)模達3050億元。“我們預計銀行間利率在未來幾周將走低，但較為顯著的下降更可能出現(xiàn)在7月5日銀行繳存新一輪法定準備金，以及各項季末流動性要求消除之后。”高盛高華中國宏觀經(jīng)濟學家宋宇稱，“銀行間利率也不大可能降至5月中旬之前的水平（用7天回購利率衡量在3%）。總體融資成本振蕩中的上升應(yīng)會導致流動性增長放緩”。