[轉(zhuǎn)] 西南證券等多家券商資管業(yè)務(wù)混亂
上周五，銀河證券發(fā)布公告，由于目前市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，“水星2號(hào)”集合資產(chǎn)管理計(jì)劃暫停贖回。盡管銀河證券稱，暫停贖回是出于對(duì)產(chǎn)品和投資者利益保護(hù)的考慮。但來(lái)自市場(chǎng)人士的猜測(cè)則更多傾向于，“水星2號(hào)”的資產(chǎn)資金已不足以支付投資者的贖回申請(qǐng)。
這一消息，不僅使市場(chǎng)目光再次聚焦到今年以來(lái)瘋狂生長(zhǎng)的“券商資管產(chǎn)品”上，也讓投資者對(duì)資金緊張背景下部分券商資管產(chǎn)品安全性的擔(dān)憂急劇加重。
事實(shí)上，這只是撕開(kāi)的一個(gè)小口。今年以來(lái)，一味沖規(guī)模的券商資管業(yè)務(wù)曝出大量“丑聞”：上海某證券因急功近利，追求規(guī)模增長(zhǎng)，陷10億元騙局；西南證券因重倉(cāng)垃圾股*ST賢成，致旗下理財(cái)產(chǎn)品“西南雙喜瑞贏1號(hào)B”成立4個(gè)多月即遭清盤，巨虧65%；更有華泰證券和海通證券等大券商，資管業(yè)務(wù)頻打券商創(chuàng)新的“擦邊球”，被監(jiān)管部門責(zé)令整改。這些，都讓投資者緊繃的神經(jīng)始終難以放松，對(duì)資管市場(chǎng)重拳整治的呼聲也日益強(qiáng)烈。
西南證券“領(lǐng)跑”跌幅榜
自去年10月份證監(jiān)會(huì)發(fā)布新政以來(lái)，券商資管產(chǎn)品發(fā)行熱情持續(xù)高漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日，今年券商資管產(chǎn)品已累計(jì)發(fā)行859只，發(fā)行份額為1398.47億份，為2012年全年發(fā)行數(shù)量的近四倍。而在有統(tǒng)計(jì)的1219只券商資管產(chǎn)品中，自成立以來(lái)總回報(bào)排在倒數(shù)第一位的就是西南證券今年初才發(fā)行的“西南雙喜瑞贏1號(hào)B”，該產(chǎn)品今年1月18日發(fā)行，4月26日終止運(yùn)行，短短數(shù)月巨虧65.55%。
作為業(yè)內(nèi)一款“最短命”的分級(jí)產(chǎn)品，西南雙喜瑞贏1號(hào)從成立之初就廣受詬病。有媒體質(zhì)疑，這是西南證券為幫助參與*ST賢成定增的PE股東退出而設(shè)立的專項(xiàng)產(chǎn)品，而其成立后的種種表現(xiàn)，似乎也印證了這一說(shuō)法。
早在2012年下半年，ST賢成就已被證監(jiān)會(huì)查出多項(xiàng)問(wèn)題：定增款離奇失蹤、公章被私刻盜用、董事長(zhǎng)被監(jiān)管部門要求下課、多家子公司股權(quán)被拍賣劃轉(zhuǎn)而上市公司卻不知情、大股東所持股票莫名蒸發(fā)……
6月21日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人通報(bào)，*ST賢成在2011年完成的非公開(kāi)發(fā)行購(gòu)買資產(chǎn)申請(qǐng)過(guò)程中，涉嫌報(bào)送虛假發(fā)行申請(qǐng)文件、騙取發(fā)行核準(zhǔn)。其行為違反了《證券法》第193條第2款及第189條的規(guī)定，證監(jiān)會(huì)已對(duì)其正式立案。
然而讓人感到蹊蹺的是，就是這樣一只劣跡斑斑的股票，卻讓西南證券“一往情深”。
2013年4月18日發(fā)布的西南雙喜瑞贏1號(hào)一季報(bào)顯示，至3月31日，西南雙喜瑞贏1號(hào)僅買入*ST賢成一只股票，股票市值占產(chǎn)品凈值比為83.08%，期末虧損7242萬(wàn)元。期末單位凈值為0.8652元，下跌13.48%；其中，A份額單位凈值1.015元，剛剛保本，B份額則只有0.6406元，巨虧近36%。持有*ST賢成股票數(shù)量為5446萬(wàn)股，期末市值1.44億元，為*ST賢成新進(jìn)的第二大流通股東。
值得注意的是，西南證券曾經(jīng)先后擔(dān)任過(guò)*ST賢成獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和保薦機(jī)構(gòu)，深度參與了兩次重組，與*ST賢成的關(guān)系可謂根深蒂固。
據(jù)公共資料顯示，西南證券“雙喜瑞贏1號(hào)A”于2013年1月18日正式成立，其到期日為2014年1月17日，是西南證券資管推出的第一只分級(jí)產(chǎn)品，首募總規(guī)模為2億元，優(yōu)先份額A與劣后份額B的比例為3∶2。該集合計(jì)劃構(gòu)建主要由權(quán)益類及固定收益類證券組成的投資組合，以獲取風(fēng)險(xiǎn)控制下穩(wěn)定的投資收益。然而因?qū)?ST賢成的孤注一擲，雙喜瑞贏1號(hào)的凈值在短短數(shù)月急劇下滑。據(jù)西南證券客服日前對(duì)媒體表示，該產(chǎn)品已遭清盤。
業(yè)內(nèi)人士指出，西南雙喜瑞贏1號(hào)僅存活不到5個(gè)月即被清盤，已暴露出了西南證券在風(fēng)控制度、規(guī)范性等方面存在諸多問(wèn)題。雖然還沒(méi)有遭到監(jiān)管的“棒喝”，但終將咽下自造的苦果。
也有投資者呼吁，“在如此之短的時(shí)間內(nèi)，造成如此慘重的損失，不排除西南證券有惡意操縱的可能，以西南證券這樣不堪的資管水平，將如何能保證所管理的資金保值升值？建議相關(guān)部門對(duì)該類產(chǎn)品加強(qiáng)監(jiān)管，重拳治理，嚴(yán)加懲罰?！?/p>
海通華泰被責(zé)令整改
事實(shí)上，今年以來(lái)，像海通證券、華泰證券這樣的大型券商，已經(jīng)因?yàn)橘Y管業(yè)務(wù)頻打券商創(chuàng)新的“擦邊球”，被監(jiān)管部門責(zé)令整改。
讓海通證券收到責(zé)令整改決定的產(chǎn)品叫“一海通財(cái)”。海通證券4月23日公告稱，該系列產(chǎn)品因未向監(jiān)管機(jī)構(gòu)履行創(chuàng)新產(chǎn)品方案報(bào)送義務(wù)，違反券商創(chuàng)新產(chǎn)品規(guī)定，被責(zé)令整改。
作為首家發(fā)布柜臺(tái)交易產(chǎn)品的券商，海通證券的柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)于2013年1月14日上線，并發(fā)布5款柜臺(tái)交易產(chǎn)品，“一海通財(cái)”14天1號(hào)、35天1號(hào)、91天1號(hào)、365天1號(hào)人民幣理財(cái)產(chǎn)品和海通月月財(cái)優(yōu)先級(jí)6月期1號(hào)產(chǎn)品。其中，“一海通財(cái)”14天1號(hào)、35天1號(hào)、91天1號(hào)、365天1號(hào)人民幣理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率分別達(dá)到4%、5%、5.2%、7%。因收益率較高，短短幾日，五款產(chǎn)品就被搶購(gòu)一空。
然而，市場(chǎng)的追捧，并不能減少外界對(duì)其發(fā)行主體合規(guī)性和產(chǎn)品風(fēng)控問(wèn)題的質(zhì)疑。
有媒體指出，海通證券在已設(shè)立全資資管公司情況下發(fā)行“一海通財(cái)”產(chǎn)品的主體合規(guī)性存在問(wèn)題。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，證券公司不得經(jīng)營(yíng)與其子公司存在利益沖突或競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的同類業(yè)務(wù)。同時(shí)，在沒(méi)有外部獨(dú)立第三方托管監(jiān)督下，海通證券如何能確保相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品收益率的真實(shí)性，如何確保OTC市場(chǎng)產(chǎn)品客戶利益不受損害也成為外界關(guān)注焦點(diǎn)。
此外，“一海通財(cái)”產(chǎn)品在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上被業(yè)內(nèi)質(zhì)疑與銀行理財(cái)產(chǎn)品“資金池-資產(chǎn)池”模式類似，即用成本低的資金投向期限較長(zhǎng)、收益更高的資產(chǎn)。由于在這種產(chǎn)品設(shè)計(jì)模式下，資金與資產(chǎn)之間期限錯(cuò)配，沒(méi)有一一對(duì)應(yīng)的關(guān)系，背后風(fēng)險(xiǎn)此前已被業(yè)內(nèi)屢屢提及。
就此，撥通了海通證券總經(jīng)理辦公室的電話，相關(guān)人員表示，該產(chǎn)品自身沒(méi)有問(wèn)題，只是沒(méi)有履行報(bào)送手續(xù)，面對(duì)監(jiān)管層的整改要求，已于第一時(shí)間公告，并積極組織整改，完善相關(guān)工作程序，對(duì)相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行了責(zé)任追究和處分。查閱公告，發(fā)現(xiàn)該公告并未披露整改和處分的詳細(xì)信息。
而對(duì)于華泰證券而言，公司資管業(yè)務(wù)存在變相擴(kuò)大限額特定資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資范圍等問(wèn)題，則是其需要整改的原因。
華泰證券5月3日公告，公司日前收到江蘇證監(jiān)局《關(guān)于對(duì)華泰證券股份有限公司采取責(zé)令增加客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)合規(guī)檢查次數(shù)措施的決定（[2013]6號(hào)）》?！稕Q定》內(nèi)容為，經(jīng)江蘇證監(jiān)局審查，發(fā)現(xiàn)華泰證券通過(guò)與華泰尊享收益分級(jí)限額特定資產(chǎn)管理計(jì)劃簽訂定向資產(chǎn)管理合同的方式，將限額特定計(jì)劃資金用于受讓某公司持有的應(yīng)收賬款債權(quán)，變相擴(kuò)大限額特定資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資范圍，違反了《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》的相關(guān)規(guī)定。
而鑒于華泰證券已經(jīng)整改且客戶委托資產(chǎn)未遭受損失，江蘇證監(jiān)局根據(jù)《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》的規(guī)定，作出相關(guān)監(jiān)督管理措施決定：責(zé)令華泰證券增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)，在2013年5月1日至2014年4月30日期間，每三個(gè)月對(duì)客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)增加一次內(nèi)部合規(guī)檢查，對(duì)照相關(guān)規(guī)定，全面檢查業(yè)務(wù)的合規(guī)性，并在每次檢查后十個(gè)工作日內(nèi)，向江蘇證監(jiān)局報(bào)送合規(guī)檢查報(bào)告。
根據(jù)2012年10月證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》（2012年證監(jiān)會(huì)公告第29號(hào)），限額特定資產(chǎn)管理計(jì)劃募集的資金，可以投資于第十四條規(guī)定的投資品種，商品期貨等證券期貨交易所交易的投資品種，利率遠(yuǎn)期、利率互換等銀行間市場(chǎng)交易的投資品種，證券公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、商業(yè)銀行理財(cái)計(jì)劃、集合資金信托計(jì)劃等金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)或備案發(fā)行的金融產(chǎn)品以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他投資品種。
監(jiān)管或?qū)⒓訌?qiáng)
比起大型券商，一些小型券商在風(fēng)險(xiǎn)控制和規(guī)范操作方面則更加令人擔(dān)憂。
近日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)上海某券商因過(guò)度追求通道業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)，在未進(jìn)行項(xiàng)目信息核查和投資人的背景調(diào)查，輕信了項(xiàng)目介紹人，并將10億元匯入介紹人所設(shè)的銀行賬戶中，有關(guān)部門發(fā)現(xiàn)異常后，銀行及時(shí)凍結(jié)了該筆資金，并未造成較大損失。
上海多家券商人士表示，“上海某券商”是指上海證券，而上海證券的內(nèi)部人士也確認(rèn)了此事。
“如此低劣的騙局竟然發(fā)生在精明的券商領(lǐng)域，暴露出證券業(yè)過(guò)度追逐資管規(guī)模增長(zhǎng)的弊端?！庇袠I(yè)內(nèi)人士表示，今年6月1日起，券商資管“大集合”產(chǎn)品遭停發(fā)，而為了申請(qǐng)公募業(yè)務(wù)資格，不少券商走上了沖規(guī)模之路。今年以來(lái)，僅半年的時(shí)間，券商資管產(chǎn)品就發(fā)行了800多只，為2012年發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量的近四倍。
據(jù)媒體，該騙局被發(fā)現(xiàn)后，監(jiān)管部門對(duì)券業(yè)資管規(guī)模增長(zhǎng)較快導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)放大的問(wèn)題高度重視。派出了多個(gè)隊(duì)伍奔赴北京、上海等地券商的資管部門或資管子公司駐扎，對(duì)去年以來(lái)資管業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快的12家券商進(jìn)行了抽查。核查重點(diǎn)圍繞定向資管業(yè)務(wù)，包括資金及項(xiàng)目來(lái)源細(xì)節(jié)、券商在其中發(fā)揮的作用以及業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)個(gè)人信息等。
被抽查的券商資管人士連去年底的述職報(bào)告，也一并被納入檢查之中。監(jiān)管部門最終將根據(jù)調(diào)查信息出具評(píng)分并給出意見(jiàn)報(bào)告。
業(yè)內(nèi)人士指出，券商的核心競(jìng)爭(zhēng)力就是產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力、投資管理能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力，像西南證券這樣將投資者利益置之不理，為特定目的而設(shè)立資管產(chǎn)品，應(yīng)成為本次監(jiān)管的重點(diǎn)。
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