潘玉蓉

　　國債期貨上市臨近，了解到，銀行、保險等大型機構(gòu)由于擔心流動性，傾向于先觀望一段時間，上市初期，個人投資者有望先進場熱身。

　　通過對機構(gòu)的調(diào)研，廣發(fā)期貨國債組負責人陳穎發(fā)現(xiàn)，不少機構(gòu)投資者雖然不乏參與國債期貨的意愿，但卻對市場的流動性頗為擔憂。“現(xiàn)券市場的投資者以機構(gòu)為主，鮮見個人投資者的身影，這恐怕將影響未來國債期貨市場的成交量。”陳穎向表示。

　　不過，業(yè)內(nèi)一個較為認同的觀點是，在國債期貨上市早期階段，銀行等大型機構(gòu)有可能先不參與。因此在試運行階段，個人投資者便成為了一支重要的力量。

　　“對于任何一個新品種而言，個人投資者都是活躍市場的重要力量?！标惙f認為，作為市場中最重要的投機力量，個人投資者的參與程度是市場是否活躍的關(guān)鍵因素。

　　實際上，中金所在國債期貨合約的設(shè)計已經(jīng)考慮到流動性的問題。與股指合約相比，不管是保證金比例還是手續(xù)費，以及對機構(gòu)投資者投機行為的限制程度，國債期貨均設(shè)置得更寬松。中證期貨國債分析師認為，3%的保證金帶來的高杠桿，對個人投資者加入較有吸引力，3萬元一手的買賣門檻，也比較適合中小投資者。

　　陳穎在對國債期貨流動性的分析報告中認為，不必過于擔心流動性問題。國債期貨不像股指期貨那樣受到很多行業(yè)板塊的影響，行情分析較股指可能更為簡單。不久前在上交所上市的國債ETF（交易型開放式指數(shù)基金），更是為個人投資者提供了很好的現(xiàn)券價格參考，而且國債ETF現(xiàn)在每天成交10多億元，證明市場關(guān)注度不低。另外，中金所和期貨公司前期通過從業(yè)人員做了大量的投資者教育工作，國債期貨這個品種可以很快能為投資者熟知。

　　6月28日，第二期國債期貨講師培訓在中金所舉辦，該培訓旨在繼續(xù)強化投資者教育。據(jù)了解，此輪國債期貨講師培訓共有三期，擬7月份全部結(jié)束。

　　另外，日前有期貨公司人士推測，國債期貨可能已經(jīng)獲得高層批復(fù)。但中金所相關(guān)人士對表示，暫時沒有收到相關(guān)消息。