[轉] 剝離虧損鉛冶煉資產(chǎn) 錫業(yè)股份輕裝上陣

2014-08-22 14:38 來源： 每日經(jīng)濟新聞網(wǎng) 瀏覽：325 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

8月21日，錫業(yè)股份將旗下鉛冶煉資產(chǎn)出售給關聯(lián)方云錫控股公司的方案獲股東大會高票通過，通過率達99.99%，顯示出股東對該方案給予了充分地肯定。據(jù)悉本次出售的鉛冶煉資產(chǎn)為錫業(yè)股份于2011年4月建成投產(chǎn)的10萬噸/年鉛冶煉系統(tǒng)，該鉛冶煉資產(chǎn)自建成投產(chǎn)以來一直虧損，目前該系統(tǒng)處于半停產(chǎn)狀態(tài)。此次資產(chǎn)轉讓主要是考慮到鉛冶煉原料自給率低，同時在市場競爭能力、抗風險能力和盈利能力方面偏弱，加之鉛市場價格大幅下跌，導致近三年以來虧損嚴重，對錫業(yè)股份的業(yè)績形成了很大地拖累，錫業(yè)股份通過處置鉛冶煉資產(chǎn)不僅能在短期內(nèi)降低管理成本，有效地改善公司的業(yè)績水平，正常生產(chǎn)情況下，每年虧損不低于2億元，從長遠來看，對優(yōu)化公司資產(chǎn)結構、完善產(chǎn)業(yè)布局、提升投資價值也起到積極的意義。

剝離虧損資產(chǎn)改善經(jīng)營業(yè)績

此次擬剝離資產(chǎn)錫業(yè)股份鉛業(yè)分公司于2010年2月注冊成立，2011年4月完成轉固并正式投產(chǎn)，總投資為12.63億元，但基于2013年上半年的經(jīng)營壓力以及為避免鉛市場環(huán)境持續(xù)惡化而給公司帶來更大的損失，公司于2013年8月底對鉛業(yè)分公司進行了停產(chǎn)處理，目前該系統(tǒng)仍處于半停產(chǎn)狀態(tài)。

2014年上半年，受宏觀經(jīng)濟形勢的影響，有色金屬行業(yè)整體經(jīng)濟運行不佳，鉛市場需求持續(xù)低迷。而當下，鉛行業(yè)整體形勢仍不容樂觀，整個行業(yè)在微利或虧損區(qū)間內(nèi)徘徊，產(chǎn)業(yè)上、中、下游均受到不同程度地挫傷，下游需求疲軟與上游產(chǎn)能過剩依然是鉛市場亟待解決的主要問題。

值得注意的是，自2013年下半年以來，公司深化改革，調(diào)整經(jīng)營策略，多途徑的挖潛創(chuàng)效，較好地實現(xiàn)了減虧的效果，也為2014年的成功扭虧奠定了堅實的基礎。但毫無疑問，從長遠而言錫業(yè)股份鉛冶煉資產(chǎn)將是制約公司業(yè)績和持續(xù)健康發(fā)展的障礙，若再不進行處置，勢必還會繼續(xù)蠶食主業(yè)錫產(chǎn)業(yè)貢獻的利潤。因此，本次擬將鉛冶煉資產(chǎn)剝離不僅有助于源頭上遏制虧損，更有利于錫業(yè)股份集中錫主業(yè)的發(fā)展，這也是公司戰(zhàn)略調(diào)整邁出的比較堅實的一步。同時，錫業(yè)股份在本次交易中將獲得近14億元的現(xiàn)金流，這將大大改善其資金狀況和有效降低財務費用。按6%的銀行基準利率計算，一年可節(jié)省財務費用8400萬元。本次承接的已經(jīng)長期處于虧損的鉛資產(chǎn)在評估中減值非常小，對承接方云錫控股公司而言，在承擔了如沉重的包袱同時還將支付近14億元的現(xiàn)金對價，不得不說，大股東如此大力度的支持上市公司發(fā)展的案例，縱觀整個資本市場也可謂是屈指可數(shù)。

強化主業(yè)穩(wěn)固龍頭地位

作為業(yè)內(nèi)領頭羊的錫業(yè)股份，公司錫金屬產(chǎn)量位居全球第一。公司擁有年產(chǎn)8萬噸錫、10萬噸銅、10萬噸鉛（本次擬出售資產(chǎn)）、200噸白銀、2.4萬噸錫化工產(chǎn)品、2.9萬噸錫材產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，其中錫產(chǎn)品2013年國內(nèi)市場占有率達到38.9%，國際市場占有率達19.7%。

目前公司的資源儲量不可小覷，其擁有54.7萬噸錫金屬儲量，同時還有79萬噸的銅金屬儲量，同時去年定增募投項目之一的個舊礦權礦產(chǎn)資源勘查項目已經(jīng)在實施階段，預計2015年完成后可以增加25萬噸錫和55萬噸銅資源量，加上收購華聯(lián)鋅銦后新增的近30萬噸錫資源量，公司保有的錫資源儲量將增加至140萬噸，將占全球保有資源儲量490萬噸的近30%。相比于其他錫業(yè)企業(yè)保有的錫資源儲量都在大幅下降的現(xiàn)狀，錫業(yè)股份資源的不斷增長進一步突顯了其無可比擬的資源優(yōu)勢。值得注意的是，錫業(yè)股份在擁有世界先進的錫火法精煉技術基礎之上，引進世界最先進的澳斯麥特技術，使公司錫熔煉技術整體領先于世界先進水平，此外公司錫化工、錫材兩個新興產(chǎn)業(yè)正在加速規(guī)?；M程，并已成為公司新的業(yè)績增長點。

作為錫行業(yè)龍頭，錫業(yè)股份的主業(yè)是有色金屬錫及其深加工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，此次在有色行業(yè)整體不景氣的嚴峻形勢和國家深化產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的大背景下處置鉛冶煉資產(chǎn)，不僅順應了國家的政策，更重要的是將有助于公司集合資源及技術至錫、銅主業(yè)上，從而能更加有效地控制產(chǎn)品生產(chǎn)成本，強化運營管控，提高自主創(chuàng)新能力，進一步充分釋放錫、銅業(yè)務所創(chuàng)造利潤，鞏固在錫行業(yè)地位及拓展上下游產(chǎn)品。因此在資源優(yōu)勢和技術優(yōu)勢的雙重保障下，公司錫行業(yè)龍頭的霸主地位將得到長期的保持和鞏固。

優(yōu)化資產(chǎn)結構提升持續(xù)盈利能力

錫業(yè)股份目前錫和銅的冶煉原料自給率達到接近三成，而鉛原料幾乎全部外購。在原料自給率低及鉛產(chǎn)品市場競爭能力偏弱、市場價格大幅下跌的情況下，公司主動調(diào)整產(chǎn)品生產(chǎn)，對部分虧損產(chǎn)品停產(chǎn)、停止或暫緩當期無邊際貢獻的投資項目，將有效降低公司的資產(chǎn)負債率，減少期間費用，同時有利于發(fā)揮資源的協(xié)同效應，提升生產(chǎn)效率，增強持續(xù)盈利能力，增強公司的抗風險能力。通過出售鉛冶煉來提升錫業(yè)股份的業(yè)績和未來持續(xù)盈利的能力，對做強、做精錫業(yè)股份具有重要意義。

對于本次虧損資產(chǎn)的剝離，將有效提升公司的投資價值，這也是資本市場眾多投資者期待已久的結果。而對于上市公司而言，甩掉沉重的包袱，帶著出售資產(chǎn)獲得的大量現(xiàn)金實現(xiàn)輕裝上陣。毫無疑問，錫業(yè)股份的未來值得更多的期待。

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