王朱瑩

　　7月1日，工業(yè)品期價大面積飄紅，其中，橡膠主力1401合約全日增倉上漲1.91%，成交量亦維持高位。分析人士認為短期內(nèi)“錢荒”緩解、日元貶值趨緩以及橡膠期價超跌是滬膠反彈的誘因，但長期來看橡膠還面臨需求減速、庫存偏高和供應(yīng)端過剩的壓力，反彈持續(xù)性存疑。

　　昨日橡膠反彈的原因，分析人士認為，其一是流動性偏緊狀況緩解，多數(shù)工業(yè)品因空頭回補出現(xiàn)強勢反彈，帶動期銅多頭反攻；其二，橡膠 在全球橡膠市場中有很強的主導(dǎo)作用，日本股市止跌反彈，日元貶值趨緩，也成為滬膠和日膠反彈原因之一；其三，橡膠價格已跌至市場普遍認為的成本線附近，同時市場擔(dān)憂東南亞減產(chǎn)。寶城期貨金融研究所所長助理程小勇指出，上述因素只是短期性利好，長期來看橡膠還面臨需求減速、庫存偏高和供應(yīng)端過剩的壓力。

　　“滬膠前低16900元可以視為階段性底部，但不能視為中長線底部。”程小勇說，橡膠作為和宏觀經(jīng)濟周期敏感的半工業(yè)品，中國汽車產(chǎn)銷增速溫和導(dǎo)致輪胎需求不可能出現(xiàn)超預(yù)期增長，而鑒于各地為治堵而對汽車限號限行，需求回升前景還很不確定性。再加上橡膠供應(yīng)段保持較快增長，以及全球工業(yè)品去金融化的進程，橡膠后市跌勢可能放緩，但并不意味著牛熊底部。

　　“目前橡膠價格處于低位，在錢荒擔(dān)憂緩解的情況下，階段性反彈是可能的，但高度是不確定的。”程小勇指出，夏季汽車產(chǎn)銷相對偏淡，而下半年基建項目開工也不會超預(yù)期，工程重卡銷售在5月份已經(jīng)明顯顯現(xiàn)頹勢，因此，若需求沒有超預(yù)期表現(xiàn)，而供應(yīng)端保持平穩(wěn)（減產(chǎn)概率小),則橡膠反彈恐難持久。