6月18日下午4時30分，深圳國際低碳城的報告廳的大屏幕上，一只銅鑼咣咣作響。

　　模擬舊日商行開張的模式，這只虛擬的銅鑼為一種“虛擬”產(chǎn)品的交易揭幕。吆喝了兩年多的碳排放權(quán)交易第一次在深圳排放權(quán)交易所，成為了現(xiàn)實。

　　在6月21日，也就是交易正式啟動后三天，對深圳市碳排放權(quán)交易所進行了實地探訪。交易大廳中，在正常交易時間原本應(yīng)該開啟、滾動交易信息的大屏幕處于關(guān)閉狀態(tài)，而在交易中心也沒有看到有前來開戶或者交易的投資者。種種跡象表明，已經(jīng)啟動起來的“碳”市，還沒有開始升溫。

　　但作為國內(nèi)第一家正式啟動碳排放權(quán)交易的地區(qū)，制度設(shè)計者們試圖對碳交易機制的中國實踐進行精妙的設(shè)置。

　　從制度設(shè)計上來看，深圳充分展示出了“后發(fā)優(yōu)勢”：不同于歐盟及世界上其他碳交易市場，深圳碳交易市場發(fā)放的配額不是一個固定的總量，而是一個可以根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)調(diào)整情況相應(yīng)調(diào)整的額度。深圳也試圖要全力避免當(dāng)前歐盟碳市場因為經(jīng)濟疲軟，企業(yè)開工不足，碳排放量自然降低，配額由此大量過剩的窘境。

　　此外，深圳成為世界上首個將大量間接排放源、制造業(yè)企業(yè)納入碳交易管控體系的碳交易市場。為什么要這么做，是如何做到的，實際效果又會怎樣？

　　從目前的情況看，深圳碳交易市場從設(shè)計上吸收了歐盟的教訓(xùn)，但是否能夠形成穩(wěn)定的價格預(yù)期，在敦促企業(yè)減排的同時，降低企業(yè)的減排成本，依然有待觀察。“碳市場是一個非常新的東西，如果僅僅是在一個研究的階段很多問題也許不會出來，往前走一步，雖然會冒出更多的問題，但是會發(fā)現(xiàn)應(yīng)對辦法總是有很多。從這個角度出發(fā)，深圳目前真正開始"做"，這個是最有意義的?！?中創(chuàng)碳投科技有限公司總經(jīng)理唐人虎表示。

　　深圳碳排放機制確立兩大突破

　　深圳的決策者們在制定管控范圍時，將制造業(yè)和公共建筑納入了第一階段的管控目標(biāo)。

　　歐盟自2005年推出“Cap-And-Trade”模式的歐洲碳排放交易體系（EU-ETS）時，采取的方式可以被概括為：首先根據(jù)減排目標(biāo)和經(jīng)濟預(yù)期，設(shè)定履約期配額總量并根據(jù)企業(yè)歷史排放數(shù)據(jù)的峰值結(jié)合減排目標(biāo)進行配額分配；配額一經(jīng)設(shè)定，不再調(diào)整；允許管控對象通過配額及其衍生品交易實現(xiàn)碳排放履約和減排成本控制。

　　對于深圳而言，如若照搬這一模式，首先遇到的是缺乏歷史峰值數(shù)據(jù)的問題。不同于歐盟已經(jīng)基本進入后工業(yè)化階段，整個中國正在全速工業(yè)化，無論是能源企業(yè)還是制造業(yè)、交通，都遠沒有達到最大排放值。因而，為了承擔(dān)應(yīng)對氣候變化的責(zé)任，中國所做的承諾是到2020年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值碳排放，也就是碳排放強度較2005年下降40%-50%。

　　深圳的排放權(quán)交易同樣選擇以碳強度為控制目標(biāo)。在給定碳強度之后，企業(yè)所獲得的配額與其實際的生產(chǎn)增加值相關(guān)。這也就是說，企業(yè)一開始獲得的配額數(shù)量是其預(yù)測的工業(yè)增加值乘以碳強度，但履約期末，要以該企業(yè)實際的工業(yè)增加值乘以碳強度得到企業(yè)實際可獲得的配額數(shù)量。

　　打比方說，一家生產(chǎn)電腦的企業(yè)，一年預(yù)計生產(chǎn)10000臺電腦，每臺電腦售價10000元，假定生產(chǎn)一臺電腦的碳排放是0.1噸，該企業(yè)可獲得100噸的預(yù)期配額。如果到了年底，該企業(yè)實際只生產(chǎn)了5000臺電腦，則該企業(yè)當(dāng)年的實際配額便被降低為50噸。如果企業(yè)最終的實際碳排放量為60噸，在歐盟，這家企業(yè)會有40噸富余排放權(quán)可以出售，但在深圳，該企業(yè)還需要購買10噸的排放額，才能完成履約。

　　也就是說，深圳希望通過給定碳強度，浮動總配額的方式，避免碳交易市場因宏觀經(jīng)濟形勢的波動造成的大量過?；蚴蔷o缺，從而給予碳交易市場相對穩(wěn)定的價格信號。

　　第二大突破是引入制造業(yè)作為管控企業(yè)。根據(jù)聯(lián)合國氣候變化框架公約（UNFCCC）公布的數(shù)據(jù)，在歐盟，電力和熱力生產(chǎn)行業(yè)為第一大能源消耗，占比為38%，而制造業(yè)和建筑業(yè)能源消耗僅為16%。所以歐盟僅將能源轉(zhuǎn)化行業(yè)，鋼鐵、水泥等行業(yè)，加上近期納入的航空業(yè)作為管控行業(yè)。但深圳有著完全不同的碳排放結(jié)構(gòu)。按照2010年的數(shù)據(jù)，深圳當(dāng)年能源行業(yè)的碳排放量占比為20%，而制造業(yè)的碳排放高達32.4%。

　　此外，可以預(yù)測的是，隨著碳交易的階段性推進，未來電力等直接排放行業(yè)的技術(shù)改進空間和減排潛力遞減，其邊際減排成本將會大幅上升，客觀上需要其他低成本減排行業(yè)進入交易系統(tǒng)，提供消減。

　　所以，深圳的決策者們在制定管控范圍時，將制造業(yè)和公共建筑納入了第一階段的管控目標(biāo)。在中期發(fā)展目標(biāo)中，深圳還將要為公共交通企業(yè)發(fā)放配額。

　　多重博弈機制下的制造業(yè)配額分配

　　這是深圳碳交易體系內(nèi)最有趣最精妙的制度設(shè)定。

　　然而，制造業(yè)內(nèi)部行業(yè)眾多，產(chǎn)品各異，對應(yīng)的碳強度也千差萬別。如何對這些企業(yè)進行配額分配，是碳交易市場公平、穩(wěn)定運行的基礎(chǔ)。由于政府不能夠完全掌握企業(yè)的信息，給其劃定減排強度已屬不易，而讓企業(yè)最終心甘情愿接受減排目標(biāo)更是難上加難。

　　一番探索之后，深圳引入了多重博弈機制。對此，國家發(fā)改委氣候司副司長孫翠華用了“完全成功”四個字來評價。

　　這的確是深圳碳交易體系內(nèi)最有趣最精妙的制度設(shè)定。在深圳碳交易啟動的前一天，深圳市主抓這項工作的副市長唐杰曾向闡釋這一機制，言語之間不無得意。

　　這一機制核心設(shè)想是：充分允許、鼓勵并引導(dǎo)企業(yè)參與配額分配的討論，在政府與企業(yè)、企業(yè)與企業(yè)之間的反復(fù)對策選擇中，通過有效的信息傳遞、交換與共享，實現(xiàn)科學(xué)、合理的配額分配。

　　具體做法是，首先，政府出資委托一批第三方核查機構(gòu)對年排放在5000噸以上的企業(yè)進行核查，得出企業(yè)歷史碳排放數(shù)據(jù)后，將企業(yè)按照行業(yè)進行分類，并在行業(yè)內(nèi)部按照規(guī)模大小、產(chǎn)品性質(zhì)再次分組。博弈最終在這些小組內(nèi)部進行。

　　在博弈開始前，政府根據(jù)小組內(nèi)部企業(yè)歷史碳排放情況，以2010年為基準(zhǔn)年，按照年均10%的工業(yè)增加值增長率和年均5.59%（深圳提出“十二五”制造業(yè)碳強度下降25%）的碳強度下降目標(biāo)，確定小組的總配額。同時，將小組內(nèi)歷史碳排放強度較小的前80%企業(yè)進行加權(quán)平均，得出一條碳排放強度的行業(yè)基準(zhǔn)線。

　　博弈最終在電腦上進行。今年3月底4月初，同一小組的企業(yè)代表被通知在同一時間前往深圳市南山區(qū)的創(chuàng)新中心，那里的電腦統(tǒng)一裝配了分配系統(tǒng)。企業(yè)代表被要求在同一時間登錄系統(tǒng)，根據(jù)企業(yè)自身的情況，申報未來三年的預(yù)期生產(chǎn)總值和碳排放總量。隨后，系統(tǒng)生成一個直角坐標(biāo)系，橫軸為企業(yè)的預(yù)期產(chǎn)值，縱軸為碳排放量，所有的企業(yè)的碳強度都在坐標(biāo)系中對應(yīng)一個點。企業(yè)由此可以清晰地看出自己所報的碳強度在行業(yè)內(nèi)的位置，是高于行業(yè)基準(zhǔn)線還是低于行業(yè)基準(zhǔn)線。

　　本著獎勵碳排放績效高、懲罰碳排放績效低的企業(yè)的原則，前者被要求下降的碳強度率低，后者被要求下降的碳強度率高，系統(tǒng)自動給每個企業(yè)分配未來三年每年的碳排放配額總量 。五分鐘內(nèi)，企業(yè)需要決定是否接受這一分配。如果接受，便相當(dāng)于訂立了強制減排合同，如果不能接受，可以退出。

　　首輪博弈之后，已經(jīng)接受配額的企業(yè)退出博弈，并帶走相應(yīng)配額。剩下的企業(yè)就剩下的小組額度進行再博弈，它們可以根據(jù)上輪博弈的結(jié)果調(diào)整自己所報的碳排放量。“最終的結(jié)果是，企業(yè)逐漸向行業(yè)基準(zhǔn)線靠攏，并最終拿到一個可以接受的配額。”深圳碳交易體系研究的核心成員告訴。

　　從上述過程來看，這一機制有效地解決了政府對行業(yè)碳排放情況及減排潛力信息掌握不完全，而企業(yè)普遍存在“報大數(shù)”（獲得較多配額減少減排義務(wù)）動機的問題。試想一下，如果小組內(nèi)所有的企業(yè)都夸大自己的碳排放需求，則整個小組的排放總額超標(biāo)，系統(tǒng)會自動給每個企業(yè)的碳配額乘以一個消減系數(shù)；而如果是單個企業(yè)總是“報大數(shù)”，不接受系統(tǒng)生成的配額，也是不行的因為小組內(nèi)的配額是越來越少的，如果不接受上一輪的，下一輪能分到的可能更少。

　　此外，制度還規(guī)定，在履約期結(jié)束時，如果企業(yè)實際的排放量和碳強度高于此前上報的總量和強度，不僅要面臨法律制裁，下一期的配額也會被懲罰性消減。

　　根據(jù)深圳市發(fā)改委的數(shù)據(jù)，運用這一分配體系，至2015年，管控企業(yè)的平均碳強度會比2010年下降32%，2013－2015年均碳強度下降率達到6.68%。這一目標(biāo)不僅高于全市平均21%的減排目標(biāo)，也高于制造業(yè)25%的碳強度下降要求。

　　向個人投資者和機構(gòu)投資者開放交易

　　機構(gòu)投資者和個人需要交納一定的會員費用。

　　進入交易環(huán)節(jié)之后，對于市場觀察者來說，在深圳碳交所的交易規(guī)則設(shè)定中，敞開對機構(gòu)和個人投資者開放的大門，或許是最值得關(guān)注的現(xiàn)象。

　　根據(jù)規(guī)則，深圳碳排放權(quán)交易所的參與者是受管控企業(yè)、核證減排量（CCERS）的項目業(yè)主，以及機構(gòu)和個人投資者。后兩者只要完成開戶和第三方存管手續(xù)，便可以與受管控企業(yè)一樣平等參與碳交易。其中，從深圳發(fā)改委獲悉，目前受控企業(yè)能使用核證減排量的比例還沒有確定，大致應(yīng)該在企業(yè)配額總量的5%-10%之間。

　　機構(gòu)投資者和個人需要交納一定的會員費用。其中，機構(gòu)會員一次性繳納會費50000元，年費30000元；個人投資者需要一次性繳納會費2000元，每年交年費1000元。

　　據(jù)了解，交易首日進場的買家，廣東中石油國際事業(yè)有限公司和漢能控股集團有限公司均不是納入深圳碳交易的控排企業(yè)，而是以市場投資者的身份參與碳市場交易。

　　其中，漢能控股集團是一家清潔能源企業(yè)，本身并沒有碳排放減排需求。該集團旗下清能投資咨詢公司常務(wù)副總經(jīng)理吳宏杰告訴，該公司致力于CDM和VER項目專業(yè)咨詢數(shù)年，對國際碳排放權(quán)市場非常了解，也一直非常渴望參與國內(nèi)碳交易。他表示看漲深圳碳排放權(quán)。

　　上述兩家企業(yè)各自從深圳能源(000027,股吧)集團東部電廠手中購買了1萬噸的碳排放權(quán)，價格分別為28元和30元。據(jù)深圳排放權(quán)交易所總裁陳海鷗的說法，這兩筆交易主要是由交易所撮合的，定價是由雙方協(xié)商出來的，未來的碳價可能高于或者低于這兩個數(shù)字。

　　正式運作之后，交易所最主要的交易模式是一對多的電子競價。根據(jù)交易規(guī)則，有意愿的企業(yè)經(jīng)審批即可掛牌出售碳排放權(quán)，交易所隨后發(fā)布電子競價公告，按照出售方提出的條件，廣泛征集意見方，在掛牌期限內(nèi)，產(chǎn)生兩家或兩家以上的意向方后，便可開始競價。

　　相當(dāng)多企業(yè)還在“沉睡”

　　一項調(diào)研顯示，80%的企業(yè)對碳市場的態(tài)度是“等”。

　　雖然中國“碳”市才剛剛起步，但對于市場的擔(dān)憂已經(jīng)浮出水面。

　　有學(xué)者從制度上擔(dān)心人為設(shè)計出來的、看似美好的碳交易體系是否能夠應(yīng)對復(fù)雜的經(jīng)濟局面。深度參與制度設(shè)計的北京大學(xué)深圳研究生院環(huán)境與能源學(xué)院教授馬曉明告訴，由于當(dāng)前的制度設(shè)計對企業(yè)實行浮動配額，可以避免出現(xiàn)像歐盟的情況，但將配額和單位工業(yè)增加值掛鉤，未來也可能制造麻煩。

　　此外，根據(jù)對部分受控企業(yè)的訪談發(fā)現(xiàn)，原本就注重碳排放管理的企業(yè)，往往是行業(yè)內(nèi)比較好的企業(yè)，而他們對于明年的履約大都不太擔(dān)心。一家塑膠行業(yè)企業(yè)則對表示，在投資渠道有限，民間閑散資金充足的情況下，他們擔(dān)心向投資者和散戶開放市場會大幅炒高配額價格，大大加重企業(yè)負(fù)擔(dān)。

　　然而，更令人擔(dān)憂的是，相當(dāng)多的企業(yè)在這一重大變化面前還在沉睡。中創(chuàng)碳投科技有限公司最近調(diào)研了120多家企業(yè)，結(jié)果顯示，80%的企業(yè)當(dāng)前面對碳市場的態(tài)度是“等”，而不是主動融入和參與到這個市場當(dāng)中去?！拔覀冸m然知道一個大的方向，但具體企業(yè)要做什么，我們感覺還是很茫然?！鄙钲谝患业湫碗娮又圃鞓I(yè)企業(yè)負(fù)責(zé)碳交易的黃小姐說。

　　此外，深圳排放權(quán)交易所方面認(rèn)為，在試點階段，深圳的配額僅能在深圳區(qū)域市場內(nèi)流通，這不僅不利于單個市場的穩(wěn)定發(fā)展，容易出現(xiàn)供應(yīng)短缺或價格波動，而且人為割裂了碳排放權(quán)交易市場之間的內(nèi)在聯(lián)系。因此要盡快破解碳排放權(quán)商品化的局限性，早日建成全國統(tǒng)一的碳交易市場。

　　美國加州洲際交易所（ICE）集團大中國區(qū)董事總經(jīng)理黃杰夫表示非常贊同這一想法。作為同行，黃杰夫認(rèn)為深圳排放權(quán)交易所應(yīng)該成為一個開放而國際化的平臺。此外，他建議深圳應(yīng)該盡快建立起碳排放權(quán)期貨等相關(guān)衍生品市場，與現(xiàn)貨市場相補充，更好地利用市場的價格發(fā)現(xiàn)功能。