自2011年2月起，棕櫚油經(jīng)歷了近兩年半的熊市，目前仍在低頭向下，偶有抬頭，也似曇花一現(xiàn)。

　　與豆油、菜油和原油比價縮小

　　3年來，國內(nèi)棕櫚價格與豆油、菜油和WTI原油的比價整體呈縮小態(tài)勢。目前正處比價小幅反彈，短期拐點大概率出現(xiàn)的時機，棕櫚油與三者的比價有望繼續(xù)縮小。另外，豆油和棕油油FOB價差也在縮小，目前價差比5月初和6月初分別縮小了52%和34%。近期油脂整體弱勢，連豆油指數(shù)和鄭油指數(shù)均在三年來的低點附近，現(xiàn)貨上也表現(xiàn)相似，由于價差的縮小，棕櫚油替代菜油和豆油的優(yōu)勢將降低，當(dāng)然在生物柴油上的利用也將受不利影響，按此比價和其他油脂走勢預(yù)計，棕櫚油期價未來繼續(xù)創(chuàng)新低的可能性極大。

　　利空連綿，重心繼續(xù)下移

　　南美大豆如期豐產(chǎn)，利空仍在釋放。USDA上周五預(yù)測美國2013年大豆種植面積為7770萬英畝，預(yù)測收割面積為7690萬英畝，都將創(chuàng)紀(jì)錄水平，潛在利空接踵而來。從5月開始，我國大豆到港量開始增加，而在6、7月份將會“井噴”，調(diào)查顯示，這兩個月大豆到港量將超過1400萬噸，屬于歷史最高水平。而近期油廠開工率已達(dá)較高水平，油脂供應(yīng)更加充裕。另外，美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2013/2014年度全球棕櫚油庫存將達(dá)到950萬噸，年增長21%，創(chuàng)下最高紀(jì)錄，但需求僅增長4.4%，為12年來最低。截至6月24日當(dāng)周，我國港口棕櫚油庫存仍高達(dá)128.39萬噸，較前一周增加3.09萬噸，國內(nèi)棕櫚油去庫存之路仍不容樂觀。

　　總之，無實質(zhì)性利好拉動，而庫存高企、消費不旺的陰霾揮之不去，國內(nèi)棕櫚油或低頭再下一臺階。

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