穩(wěn)中有憂：經(jīng)濟(jì)下行壓力凸顯解讀7月份中國(guó)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)

　?。▌㈠P、王希）宏觀經(jīng)濟(jì)重要先行指標(biāo)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)7月1日公布：6月份中國(guó)制造業(yè)PMI為50.1%，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，為4個(gè)月來(lái)最低水平。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部研究員張立群分析認(rèn)為，6月份制造業(yè)PMI回落，表明未來(lái)經(jīng)濟(jì)有一定下行壓力。但PMI絕對(duì)值仍然在臨界點(diǎn)（50%）以上；1至5月份投資、消費(fèi)增長(zhǎng)大體平穩(wěn)，剔除熱錢擾動(dòng)因素出口實(shí)際增速也未大幅下滑；企業(yè)庫(kù)存水平是歷史低位，進(jìn)一步下降空間有限。“穩(wěn)增長(zhǎng)的政策效果還在進(jìn)一步顯現(xiàn)之中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然在趨穩(wěn)過(guò)程中。”張立群綜合各種因素得出判斷。

　　北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算研究中心研究員蔡志洲認(rèn)為，PMI回落是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)正處于調(diào)整階段，企業(yè)面臨市場(chǎng)、成本等各方面壓力。但PMI最近幾個(gè)月其實(shí)一直在波動(dòng)中，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)7%到8%的增速也維持相當(dāng)一段時(shí)間了，總體還是平穩(wěn)的。

　　中國(guó)物流信息中心分析報(bào)告也認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍然保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的基本特征。從整個(gè)二季度看，各月PMI保持50%以上水平，均值為50.5%，表明經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行平穩(wěn)的基本格局沒(méi)有變化。

　　但應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，6月份PMI的回落確實(shí)比較明顯，暴露出的問(wèn)題值得警惕。從構(gòu)成PMI的五大分類指數(shù)看，6月份均出現(xiàn)回落。其中，生產(chǎn)指數(shù)為52.0%，比上月回落1.3個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)為50.4%，回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國(guó)物流信息中心分析報(bào)告指出，6月份生產(chǎn)指數(shù)高于新訂單指數(shù)1.6個(gè)百分點(diǎn)，供大于求的格局積累到現(xiàn)在造成市場(chǎng)偏弱的局面。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)某種程度的穩(wěn)中偏弱因素，主要原因在于產(chǎn)能過(guò)剩和產(chǎn)量釋放過(guò)快。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍認(rèn)為，由于世界經(jīng)濟(jì)仍在深度調(diào)整中，而國(guó)內(nèi)需求無(wú)論是投資還是消費(fèi)目前都缺乏新亮點(diǎn)，房地產(chǎn)調(diào)控也處于膠著狀態(tài)。在這種背景下，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題凸顯，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入深度調(diào)整階段，增速出現(xiàn)一定的回落是必然的。

　　當(dāng)前企業(yè)面臨不少困難。調(diào)查顯示，6月份制造業(yè)企業(yè)反映訂單不足的比重為47.0%，比上月上升4.3個(gè)百分點(diǎn)；反映資金緊張的比重為40.9%，上升1.5個(gè)百分點(diǎn)；反映人民幣升值的比重為13.6%，上升0.9個(gè)百分點(diǎn)；反映勞動(dòng)力成本上漲的比重為45.4%，上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　在這種情況下，宏觀政策應(yīng)如何應(yīng)對(duì)？業(yè)界普遍認(rèn)為，不能再寄希望于出臺(tái)新的大規(guī)模刺激計(jì)劃，否則將加劇固有矛盾。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期保持增速基本平穩(wěn)、為實(shí)現(xiàn)新的飛躍蓄積能量，需要新的思路。

　　中國(guó)物流信息中心分析報(bào)告認(rèn)為，在科學(xué)運(yùn)用貨幣政策、財(cái)政政策的同時(shí)，更要通過(guò)簡(jiǎn)政放權(quán)等改革措施激發(fā)市場(chǎng)活力，為企業(yè)發(fā)展提供更加優(yōu)化的市場(chǎng)環(huán)境。

　　“不能以未來(lái)前景為代價(jià)換取一時(shí)增速的回升，還是要通過(guò)改革來(lái)解決根本問(wèn)題，要抓住時(shí)機(jī)大力推動(dòng)改革。”蔡志洲強(qiáng)調(diào)。

　　中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)劉元春指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行尚未觸及底線，應(yīng)該容忍增速的回落，著眼于推進(jìn)中長(zhǎng)期的改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整，但也要注意指標(biāo)變化，防止經(jīng)濟(jì)失速。貨幣政策方面在保持穩(wěn)健基礎(chǔ)上對(duì)資金投放結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，特別是強(qiáng)化對(duì)中小企業(yè)信貸投放，使目前不斷上揚(yáng)的資金成本有所回落。