在當(dāng)前鋼鐵行業(yè)面臨市場(chǎng)需求疲弱、產(chǎn)品價(jià)格下行、企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損的狀態(tài)下，業(yè)內(nèi)呼吁已久的鐵礦石期貨距離面世再進(jìn)一步。在日前舉行的中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)鐵礦石期貨培訓(xùn)班上，大連商品交易所首次對(duì)外發(fā)布“中國(guó)版”鐵礦石期貨合約。該合約以含鐵量62%的進(jìn)口鐵礦石粗粉作為交易標(biāo)的，交易單位為100噸/手，實(shí)行實(shí)物交割，允許鐵礦石精粉替代交割。

　　與此同時(shí)，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王曉齊在此次培訓(xùn)班上表示，目前大商所己向證監(jiān)會(huì)提出上市申請(qǐng)，中鋼協(xié)己復(fù)函表示支持大商所上市鐵礦石期貨。大商所總經(jīng)理李正強(qiáng)在致辭時(shí)表示，鐵礦石是大商所推動(dòng)上市的戰(zhàn)略品種，也是證監(jiān)會(huì)積極推動(dòng)上市的四大戰(zhàn)略產(chǎn)品之一，目前各界對(duì)推出鐵礦石期貨己普遍達(dá)成共識(shí)，去年大商所鐵礦石期貨獲證監(jiān)會(huì)立項(xiàng)后，交易所一直在積極開展品種上市推動(dòng)工作。業(yè)內(nèi)人士表示，從鐵礦石推出的進(jìn)展程度及行業(yè)的迫切要求來(lái)看，鐵礦石期貨有望年內(nèi)“落地”。

　　上市鐵礦石期貨面臨有利時(shí)機(jī)

　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整正步入關(guān)鍵期，下游鋼材需求不振，上游原材料價(jià)格波動(dòng)劇烈，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，避險(xiǎn)需求強(qiáng)烈，全球鐵礦石供大于求趨勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)，礦山的強(qiáng)勢(shì)地位正在發(fā)生變化，這也正是中國(guó)推出鐵礦石期貨，逐步推動(dòng)國(guó)內(nèi)平臺(tái)形成國(guó)際定價(jià)機(jī)制，爭(zhēng)奪更多話語(yǔ)權(quán)的有利時(shí)機(jī)。

　　一位鋼企負(fù)責(zé)人對(duì)表示，今年國(guó)際衍生品交易所紛紛推出鐵礦石期貨品種，而國(guó)內(nèi)鋼廠和貿(mào)易商龐大的進(jìn)口鐵礦石缺乏相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，上市鐵礦石期貨，一方面為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具。另一方面在國(guó)內(nèi)盡快建成全球鐵礦石定價(jià)中心，以免作為最大進(jìn)口國(guó)的中國(guó)在鐵礦石貿(mào)易定價(jià)中受制于他國(guó)。

　　今年5月18日，國(guó)務(wù)院在批轉(zhuǎn)國(guó)家發(fā)改委關(guān)于2013年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作意見的通知里明確提出，“推進(jìn)煤炭、鐵礦石、原油等大宗商品期貨和國(guó)債期貨市場(chǎng)建設(shè)”。大商所總經(jīng)理李正強(qiáng)表示，鋼鐵行業(yè)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的快速增長(zhǎng)之后，目前產(chǎn)能過(guò)剩，面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型，同時(shí)產(chǎn)品還面臨較大的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新形勢(shì)下鋼鐵行業(yè)怎樣積極應(yīng)對(duì)、運(yùn)用市場(chǎng)上已經(jīng)比較成熟的工具來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)，是整個(gè)行業(yè)需要思考的問(wèn)題。在這一過(guò)程中，大商所希望能提供更多的服務(wù)，做好鐵礦石等產(chǎn)品的開發(fā)和制度設(shè)計(jì)，有助于鋼鐵企業(yè)更好地用好期貨工具。

　　沙鋼集團(tuán)董事局投資部部長(zhǎng)助理姜鋒在接受采訪時(shí)表示，目前全行業(yè)已經(jīng)形成共識(shí)，都贊同推出鐵礦石期貨。鐵礦石是僅次于原油的第二大大宗商品，從成品看，目前鋼材價(jià)格波動(dòng)越來(lái)越大。作為產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的行業(yè)，鋼鐵企業(yè)也并不追求高利潤(rùn)，而是希望獲得穩(wěn)定的利潤(rùn)。沒有期貨就難以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的鐵礦石期貨如果盡快推出，更有利于掌握定價(jià)權(quán)。

　　實(shí)物交割模式更有優(yōu)越性

　　“相比國(guó)際市場(chǎng)上的指數(shù)品種，我國(guó)是世界上最大的鐵礦石進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)，具有世界上最活躍的鐵礦石現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)。因此，國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨進(jìn)行實(shí)物交割更具優(yōu)越性。”參與培訓(xùn)的專家和業(yè)內(nèi)人士說(shuō)。

　　據(jù)介紹，從2010年4月1日起，國(guó)際三大礦企推出了以普氏（Platts）指數(shù)為定價(jià)基準(zhǔn)的指數(shù)定價(jià)，為此國(guó)內(nèi)大鋼廠開始采取了“定量不定價(jià)”的議價(jià)方式，至今一直沿用這一交易模式。對(duì)此，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)市場(chǎng)調(diào)研部主任王穎生稱，目前國(guó)際鐵礦石三巨頭80%~90%的產(chǎn)量以普氏指數(shù)為基礎(chǔ)定價(jià)，余下10%~20%的鐵礦石現(xiàn)貨通過(guò)招標(biāo)或現(xiàn)貨平臺(tái)賣出，普氏指數(shù)又以三大礦招標(biāo)價(jià)為依據(jù)?！捌帐现笖?shù)樣本量小，編制方式不公開，而三大礦招標(biāo)過(guò)程也不公開，因此其透明度和公正性受到廣泛質(zhì)疑。”王穎生表示，由于鐵礦石指數(shù)期貨對(duì)指數(shù)過(guò)于依賴，礦商對(duì)市場(chǎng)的掌控力也因此進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　“實(shí)物交割方式可以極大地降低這些優(yōu)勢(shì)礦商"以小博大"的操作空間。實(shí)物交割是確保期貨價(jià)格拉近現(xiàn)貨的有效手段，更能真實(shí)地反映現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需關(guān)系，可以避免指數(shù)期貨因?yàn)楸粍?dòng)地跟隨指數(shù)而存在的脫離供求關(guān)系的可能?！贝笊趟嘘P(guān)負(fù)責(zé)人介紹說(shuō)，“中國(guó)版”鐵礦石期貨將62%的鐵品位粉礦作為交易基準(zhǔn)品，實(shí)行實(shí)物交割，相較于目前國(guó)際上的指數(shù)現(xiàn)金交割更為公正合理，更不易被具有優(yōu)勢(shì)地位的礦商操縱。同時(shí)，為防范市場(chǎng)操縱，大商所針對(duì)鐵礦石特殊的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，將國(guó)產(chǎn)精粉、進(jìn)口粉礦和港口庫(kù)存納入統(tǒng)一的交割體系中，以最大限度地降低國(guó)際三大礦商對(duì)期貨市場(chǎng)的影響力。

　　滿足國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)避險(xiǎn)需求

　　“一旦中國(guó)鐵礦石期貨上市，將會(huì)把貿(mào)易商、鋼廠、資本市場(chǎng)、礦商等要素有機(jī)結(jié)合到一起，以往礦商通過(guò)指數(shù)、招標(biāo)等手段操縱礦價(jià)的優(yōu)勢(shì)將會(huì)被稀釋。鐵礦石期貨會(huì)通過(guò)大量的參與和交易，及時(shí)、客觀、準(zhǔn)確的發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格。能夠使中國(guó)鋼鐵行業(yè)在金融衍生品方面形成一個(gè)完整的鏈條，方便企業(yè)多種手段控制風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的目的。”某期貨人士說(shuō)。

　　在合約交易標(biāo)的確定方面，鑒于我國(guó)大型礦山基本都是鋼廠自有，鋼廠面臨的鐵礦市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要在于進(jìn)口礦，貿(mào)易商也大多集中在進(jìn)口礦方面，因此交易所從服務(wù)產(chǎn)業(yè)的角度出發(fā)，選取我國(guó)消費(fèi)、貿(mào)易中價(jià)格代表性強(qiáng)、避險(xiǎn)需求大的、含鐵量62%的進(jìn)口粗粉作為交易標(biāo)的。同時(shí)，針對(duì)鐵礦石全年生產(chǎn)、消費(fèi)數(shù)量均勻的特點(diǎn)，并方便投資者在相關(guān)品種上進(jìn)行品種間套利，交易所全年逐月設(shè)置12個(gè)合約月份，將合約規(guī)模設(shè)置為100噸/手，交割單位設(shè)置為1萬(wàn)噸。不過(guò)，王曉齊也表示，鐵礦石期貨等衍生品的推出并不能改變鐵礦石的供求關(guān)系，只是在定價(jià)機(jī)制上為企業(yè)提供了又一個(gè)新的選擇，為企業(yè)提供了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具。但企業(yè)使用這個(gè)工具也是有條件的，用不好還會(huì)傷到自己。目前鋼鐵企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)相對(duì)還比較陌生，總體上經(jīng)驗(yàn)不多，企業(yè)要避免沒有做好準(zhǔn)備就盲目參與、違背參與初衷。

　　相關(guān)鏈接

　　國(guó)際鐵礦石金融衍生品市場(chǎng)概覽

　　2008年，德意志銀行推出全球首個(gè)鐵礦石掉期合約。

　　2009年，新加坡商品交易所推出鐵礦石期貨掉期交易。

　　2011年1月29日，印度商品交易所推出首個(gè)鐵礦石期貨。

　　2011年8月12日，新加坡商品交易所推出鐵礦石期貨。

　　2013年4月12日，新加坡交易所推出鐵礦石期貨。

　　2013年5月13日，芝加哥商業(yè)交易所推出鐵礦石期貨。

　　2013年5月，洲際交易所、倫敦金屬交易所相繼宣布推出鐵礦石期貨。