[轉(zhuǎn)] 綜合觀察:我國外貿(mào)已經(jīng)進(jìn)入轉(zhuǎn)型換擋的關(guān)鍵期
近日,海關(guān)總署公布了前8個(gè)月中國外貿(mào)進(jìn)出口情況。按美元計(jì)價(jià),進(jìn)出口總值為27663.9億美元,比去年同期增長2.3%。從前8月外貿(mào)數(shù)據(jù)看,有三個(gè)明顯特點(diǎn):一是一般貿(mào)易進(jìn)出口持續(xù)增長,加工貿(mào)易進(jìn)出口有所下降。前8個(gè)月,我國一般貿(mào)易進(jìn)出口9.32萬億元,增長5%,占我外貿(mào)總值的54.9%,較去年同期提升2.3個(gè)百分點(diǎn)。同期,我國加工貿(mào)易進(jìn)出口5.35萬億元,下降1.7%,占我國外貿(mào)總值的31.5%,較去年同期下滑0.7個(gè)百分點(diǎn)。二是在與主要貿(mào)易伙伴雙邊貿(mào)易中,我國對歐盟、美國、東盟和日本進(jìn)出口保持增長。前8個(gè)月,中歐雙邊貿(mào)易總值2.48萬億元,增長9.9%。中美雙邊貿(mào)易總值為2.17萬億元,增長4.4%。我國與東盟雙邊貿(mào)易總值為1.85萬億元,增長4.2%。中日雙邊貿(mào)易總值為1.25萬億元,增長0.5%。三是沿海廣東、江蘇等7個(gè)省市合計(jì)進(jìn)出口所占比重回落,中西部地區(qū)出口活躍。
出口方面,8月出口增速9.4%,雖然較上月有所回落,但仍呈現(xiàn)出企穩(wěn)態(tài)勢。究其原因:一方面,7月末以來表征全球貿(mào)易景氣度的波羅的海干散貨指數(shù)持續(xù)回升;另一方面作為世界經(jīng)濟(jì)火車頭的美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)穩(wěn)健上升,二季度GDP增速上調(diào)至4.2%,7、8月以來美國制造業(yè)PMI以及勞動(dòng)力市場持續(xù)回暖。同時(shí),歐洲日本經(jīng)濟(jì)增長重陷停滯陰影,讓未來中國的出口需求面臨更多不確定性。通縮風(fēng)險(xiǎn)刺激歐央行出臺寬松的貨幣政策,歐洲央行日前宣布下調(diào)其所有利率,將主要再融資利率由0.15%調(diào)低至0.05%,還把商業(yè)銀行存放在央行的隔夜存款利率由負(fù)0.1%再降至負(fù)0.2%,行長德拉基宣布從10月開始將購買歐元區(qū)銀行發(fā)行的資產(chǎn)支持證券(ABS)和擔(dān)保債券,預(yù)期寬松貨幣政策有利于提升區(qū)內(nèi)購買力,持續(xù)利好我國出口。
民生證券宏觀研究員李奇霖則認(rèn)為:“外需沒那么好,主要是人民幣升值提前報(bào)關(guān)所致,先導(dǎo)指數(shù)還有PMI新出口訂單都是回落的。”
進(jìn)口方面,年內(nèi)房地產(chǎn)降溫打壓中國對大宗商品需求,加之大宗商品價(jià)格下滑,導(dǎo)致8月進(jìn)口同比持續(xù)下滑。不過環(huán)比來看,近四個(gè)月進(jìn)口呈現(xiàn)穩(wěn)定走升態(tài)勢。進(jìn)口負(fù)增長,不及市場預(yù)期,有兩方面的原因:一是工信部近期開展產(chǎn)能置換工作,淘汰落后產(chǎn)能進(jìn)程加快,部分地削弱了進(jìn)口需求;另一方面,鐵礦石等大宗商品國際價(jià)格下降導(dǎo)致進(jìn)口額增速下滑。8月鐵礦石進(jìn)口額同比大幅下降17.1%,但進(jìn)口數(shù)量卻同比上漲8.5%。此外,從進(jìn)口數(shù)量來看,汽車以及飛機(jī)進(jìn)口仍維持較快增長,因此,盡管進(jìn)口金額增長下滑,但實(shí)際進(jìn)口需求仍然旺盛,內(nèi)需下滑的跡象不明顯。
澳洲聯(lián)邦銀行策略師AndyJi表示,中國8月進(jìn)口連續(xù)第二個(gè)月下降,主要原因是大宗商品價(jià)格走低。如他稱,1-8月份鐵礦石進(jìn)口量增長17%,而同期平均價(jià)格下跌了17%。而中國對主要大宗商品進(jìn)口保持強(qiáng)勁,意味著國內(nèi)需求至少?zèng)]有大跌。
招商證券(600999,股吧)宏觀研究團(tuán)隊(duì)表示,進(jìn)口低于市場預(yù)期,顯示內(nèi)需不足,與8月的耗煤量、粗鋼產(chǎn)量偏低和螺紋鋼、水泥等工業(yè)品價(jià)格下跌所反映出的經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能偏弱相一致,表明目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可持續(xù)性較差。
貿(mào)易順差方面,交通銀行(601328,股吧)資產(chǎn)管理中心高級研究員陳鵠飛指出,雖然進(jìn)出口增幅在回落,但從順差的角度來看,兩者之間的差額還是會(huì)保持高位,顯示中國進(jìn)入一種衰退性的貿(mào)易順差階段,這并不表明基本面的復(fù)蘇很樂觀,未來國內(nèi)增長的空間還是要繼續(xù)靠改革紅利等方面。
貿(mào)易順差的高位保持可能會(huì)使人民幣有被動(dòng)升值的風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)槊涝笖?shù)的上行,人民幣實(shí)際有效匯率之間也可能會(huì)有上行壓力,同時(shí)歐洲和日本的寬松效應(yīng)也可能會(huì)有外溢效應(yīng),非美貨幣被動(dòng)升值。事實(shí)上,人民幣對美元即期匯率從5月份起步入升值軌道,已從前期5月初的6.2556低點(diǎn)升值1.87%至6.1386,創(chuàng)近半年新高。鑒于年初外匯占款不佳的主要原因是人民幣貶值,隨著近期幣值提升,預(yù)計(jì)市場主體結(jié)匯意愿可能提升,在6月受挫后,新增外匯占款有望持續(xù)回升,有助于提升市場整體流動(dòng)性水平。
國泰君安首席債券分析師徐寒飛預(yù)計(jì),四季度海外復(fù)蘇趨勢未改,美國經(jīng)濟(jì)加速回升,歐元區(qū)實(shí)行新一輪量寬政策,外貿(mào)穩(wěn)增長、套利資金流入等因素,利于帶動(dòng)出口對經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用回升,貿(mào)易順差改善延續(xù);而進(jìn)口仍受到國內(nèi)需求和投資下滑抑制,以及高基數(shù)影響擾動(dòng),預(yù)計(jì)9月進(jìn)口仍將維持低位震蕩。
隨著影響外貿(mào)發(fā)展的制約因素在增多,特別是隨著要素成本增加、國際貿(mào)易保護(hù)頻發(fā),繼續(xù)延續(xù)兩位數(shù)以上的高增長已不現(xiàn)實(shí)。
經(jīng)歷了二三十年的高速增長之后,我國外貿(mào)已經(jīng)進(jìn)入轉(zhuǎn)型換擋的關(guān)鍵期。在經(jīng)濟(jì)減速換擋的現(xiàn)階段,要實(shí)現(xiàn)對外貿(mào)易的轉(zhuǎn)型,需要更加重視供給面的改善:一方面,進(jìn)一步優(yōu)化出口商品結(jié)構(gòu),逐步培育新的競爭優(yōu)勢;另一方面,進(jìn)一步重視發(fā)揮進(jìn)口在外貿(mào)中的作用??梢?,未來外貿(mào)增速略高于國內(nèi)生產(chǎn)總值增速或與之持平將會(huì)常態(tài),出口走強(qiáng)、進(jìn)口乏力的“外熱內(nèi)冷”態(tài)勢料也將持續(xù)。
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