昨日，滬銅減倉反彈，1310合約重新反彈至50000上方。美國房地產(chǎn)數(shù)據(jù)強勁，美國和歐元區(qū)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，市場對于美聯(lián)儲退出QE的憂慮減輕；中國銀行(601988,股吧)間市場利率回落，市場期待7月中旬年中經(jīng)濟工作會議召開，部分抵消了中國6月官方和匯豐制造業(yè)PMI雙降的憂慮。不過，短期內(nèi)銅價反彈在51300附近有一定的阻力，53500的近期高點更是難以突破，中線仍面臨較大的下行壓力。

　　美國和歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏暖

　　美國制造業(yè)PMI和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期。其中，美國6月ISM制造業(yè)PMI為50.9，好于預(yù)期的50.5和5月的49.0，重歸榮枯分水嶺上方，顯示美國制造業(yè)明顯回暖。另外，美國5月營建支出月率為0.5%，好于4月的0.1%，美國5月建筑支出創(chuàng)近三年半來的新高。美國房地產(chǎn)持續(xù)復(fù)蘇，部分減輕了中國經(jīng)濟放緩對于銅消費的削弱效應(yīng)。

　　此外，歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI終值為48.8，好于初值的48.7，升至近16個月來的新高，顯示歐元區(qū)6月制造業(yè)活動出現(xiàn)趨穩(wěn)跡象。歐元區(qū)是全球僅次于中國的銅消費地區(qū)，歐元區(qū)經(jīng)濟趨穩(wěn)，減輕國際銅價的下跌壓力。

　　美聯(lián)儲多位官員淡化QE退出影響

　　6月中下旬銅價大幅下跌，很大程度上是受美聯(lián)儲將退出QE的沖擊和打壓。近日，多位美聯(lián)儲官員試圖平息外界對美聯(lián)儲將迅速撤除美國經(jīng)濟支持政策的猜測，甚至還罕見地批評了投資者，稱其預(yù)期與美聯(lián)儲想法“脫節(jié)”。這是自伯南克宣布將逐步收縮債券購買計劃后，高層貨幣政策官員為澄清美聯(lián)儲政策做出的最為明確的努力。紐約聯(lián)儲主席威廉?達德利表示，如果市場在美聯(lián)儲主席伯南克上周召開新聞發(fā)布會之前預(yù)計美聯(lián)儲將提前加息，那么這只能說明市場與美聯(lián)儲公開市場委員會聲明以及美聯(lián)儲公開市場委員會大多數(shù)會員想法并不合拍。他強調(diào)，美聯(lián)儲上調(diào)短期利率的時機還很遙遠。美聯(lián)儲理事杰洛米?鮑威爾表示，過去一個月來債券收益率的上升幅度“過大”，是不合理的。亞特蘭大聯(lián)儲主席丹尼斯?洛克哈特表示，市場似乎誤解了伯南克有關(guān)放緩購買資產(chǎn)計劃的框架。上述美聯(lián)儲官員的言論，在一定程度上減輕了市場因為擔心美聯(lián)儲將退出QE對銅價的沖擊，并間接支持了近日銅價止跌企穩(wěn)，弱勢反彈。

　　關(guān)注7月中旬經(jīng)濟工作會議

　　上半年，中國經(jīng)濟放緩程度超預(yù)期，市場預(yù)計二季度GDP增速可能放緩至7.4%左右，國際機構(gòu)也在近期紛紛下調(diào)中國經(jīng)濟增長預(yù)期。缺乏了中國因素的支撐，銅價中線面臨較大的下行壓力。7月15日，國家將公布二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)。另外，新型城鎮(zhèn)化大會召開日期一再推遲，市場人士仍十分期待。經(jīng)歷了6月份的錢荒，近日銀行間市場利率雖然有所下降，但仍居于相對高位，未來銀行間市場是否還會鬧錢荒，或許在一定程度上影響后市銅價反彈的時間和空間。如果年中經(jīng)濟工作會議決定下半年仍按照目前的調(diào)結(jié)構(gòu)、去庫存、去產(chǎn)能，不搞大規(guī)模刺激政策，容忍經(jīng)濟放緩底線至7.0%，則無疑將大大限制后市銅價的反彈空間，中線將繼續(xù)抑制銅價，并可能在9月底前下探45000。

　　去產(chǎn)能和去庫存任重道遠

　　江西銅業(yè)(600362,股吧)6月25日表示，中國計劃關(guān)閉過時的銅冶煉產(chǎn)能，將有助于提高全球的加工費。中國目前擁有逾310個銅冶煉廠。政府認為這個數(shù)字太高，試圖限制數(shù)量的增長。6月28日，上期所銅庫存下降1022噸，至108464噸。

　　7月1日，LME銅庫存減少3500噸，至662275噸。滬倫銅庫存近日雖有所下降，但是仍處于近10年來的高位，去庫存仍重道遠。