[轉(zhuǎn)] 階段回升可期

2013-07-02 23:43 來(lái)源: 期貨日?qǐng)?bào) 瀏覽:545 評(píng)論:(0) 作者:開(kāi)拓者金融網(wǎng)

  下游需求疲軟,新作豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng),近期玉米承壓回落。不過(guò),考慮到后市國(guó)內(nèi)玉米供給進(jìn)入青黃不接期,供給主體轉(zhuǎn)向大貿(mào)易商及國(guó)儲(chǔ)系統(tǒng),前期收儲(chǔ)成本的支撐效應(yīng)增加,進(jìn)而制約玉米繼續(xù)回落的空間,1309合約在抵達(dá)小M頭目標(biāo)位2390一帶后存在階段回升的需求。

  下游需求尚未明顯改觀。禽流感疫情令國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)與飼料業(yè)受到嚴(yán)重?fù)p失,在國(guó)家啟動(dòng)相應(yīng)挺市政策后,生豬及其他畜禽市場(chǎng)行情止跌回暖。但因大多數(shù)生豬養(yǎng)殖企業(yè)及玉米深加工企業(yè)仍處于虧損中,資金制約下終端采購(gòu)仍較為謹(jǐn)慎。

  近期小麥的收獲上市對(duì)玉米需求亦構(gòu)成拖累。一般當(dāng)小麥價(jià)格高于玉米價(jià)格50—100元/噸時(shí),飼料企業(yè)便開(kāi)始小麥對(duì)玉米的替代應(yīng)用,目前只有中部地區(qū)小麥現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)替代優(yōu)勢(shì),南方地區(qū)及華北地區(qū)玉米與小麥價(jià)差仍偏低,不具備小麥對(duì)玉米的替代優(yōu)勢(shì)。

  新作出苗及生長(zhǎng)良好。東北地區(qū)春玉米播種已經(jīng)完畢,進(jìn)入七葉期。華北地區(qū)夏玉米也陸續(xù)進(jìn)入播種出苗期。美玉米產(chǎn)區(qū)墑情亦利于生長(zhǎng),截至6月24日,美玉米產(chǎn)區(qū)出芽率達(dá)96%,生長(zhǎng)良好率為65%,高于去年同期的56%。國(guó)內(nèi)外玉米新作豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng),令遠(yuǎn)月盤(pán)面表現(xiàn)相對(duì)偏弱。

  拋儲(chǔ)前為玉米提供上行窗口。5月底玉米收儲(chǔ)結(jié)束,臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)達(dá)3000萬(wàn)噸。據(jù)悉,當(dāng)前東北各港口玉米總庫(kù)存在370萬(wàn)噸左右,加上產(chǎn)地貿(mào)易商有限的庫(kù)存,貿(mào)易商供給時(shí)間段最多至8月份,之后玉米市場(chǎng)供給主體將轉(zhuǎn)向國(guó)儲(chǔ)。近期中儲(chǔ)糧開(kāi)始著手跨省移庫(kù)布局,也預(yù)示著后市國(guó)內(nèi)玉米供給主體將轉(zhuǎn)向國(guó)儲(chǔ)系統(tǒng)。考慮到中儲(chǔ)糧跨省移庫(kù)需要時(shí)間,中儲(chǔ)糧前期收儲(chǔ)成本較高,順價(jià)銷(xiāo)售也需要空間,8月份之前料難大規(guī)模入市,而這段時(shí)間貿(mào)易商控價(jià)將推動(dòng)盤(pán)面階段性上漲。

  盡管目前市場(chǎng)動(dòng)能仍顯不足,低位徘徊弱勢(shì)尚未完全改觀,但按照玉米收儲(chǔ)價(jià)計(jì)算,9月交割成本最低在2390元/噸左右,1309合約盤(pán)面價(jià)格已至該成本支撐一帶,回落空間受限,后續(xù)階段上漲可期,中線(xiàn)投資者可考慮依托支撐位逢低介入多單。

  (作者單位:北京中期)


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