雖然美國農(nóng)作物播種面積報告利空，但CBOT遠(yuǎn)月大豆跌幅較為有限，仍穩(wěn)居前期低點以上。這是因為市場不會單單從播種面積上考慮最終產(chǎn)量，畢竟接下來的天氣對最終產(chǎn)量起著決定性作用。

　　受美國可能提前結(jié)束量化寬松政策預(yù)期影響，鄭州菜粕期貨隨周邊大宗商品在6月初沖高回落整理，但國內(nèi)菜粕現(xiàn)貨價格堅挺依舊，外盤豆類仍存在炒多題材，菜粕在整理后仍有沖高機會。

　　菜粕成本高企

　　截至6月底，長江中下游主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶出售油菜籽比例在九成以上，大多貨源已掌握在經(jīng)銷商手里。目前油菜籽市場價格普遍在2.55元/斤以上，后期隨著資金利息以及倉儲費用等不斷增加，油菜籽成本只會越來越高。目前安徽地區(qū)菜粕報價在2750—2850元/噸，湖北地區(qū)報價在2800—3000元/噸，江蘇地區(qū)在2800—2850元/噸，均遠(yuǎn)高于菜粕9月以及遠(yuǎn)月期貨價格。隨著期貨交割時間臨近，期貨價向現(xiàn)貨價靠攏是大概率事件。

　　粕強油弱依舊

　　由于供需面存在差異，從去年開始，內(nèi)外盤豆類就呈現(xiàn)出明顯的粕強油弱特點。近期外盤豆油期價創(chuàng)出2011年來低點，而大豆和豆粕仍然處于相對高位。內(nèi)盤豆油同樣刷新近期低點，菜油更出現(xiàn)斷崖式下跌。究其原因，一是油脂受宏觀面影響更大，二是棕櫚油以價格優(yōu)勢不斷擠占豆油市場空間，使得油脂在油籽類期貨中偏弱。由于油粕價格的蹺蹺板效應(yīng)，油脂價格疲軟迫使油廠力挺粕類價格。因此我們看到內(nèi)外盤豆類中豆粕相對偏強，而有同樣性質(zhì)的菜粕也相對偏強于菜油。

　　養(yǎng)殖利潤轉(zhuǎn)好

　　由于政府啟動凍豬肉收儲等措施，5月以來，生豬價格穩(wěn)步走高，養(yǎng)殖利轉(zhuǎn)好。據(jù)監(jiān)測，6月17日—21日全國生豬平均收購價格為14.48元/公斤，比6月8日—14日上漲0.10元/公斤，比去年同期上漲近2%。6月17日—21日全國自繁自育養(yǎng)殖戶生豬養(yǎng)殖盈利34.0元/頭，比6月8日—14日增加10.0元/頭；購買仔豬養(yǎng)殖盈利8.0元/頭，比6月8日—14日增加3.0元/頭。養(yǎng)殖利潤轉(zhuǎn)好也刺激養(yǎng)殖戶繼續(xù)保持較高養(yǎng)殖熱情。5月我國生豬存欄量為44758萬頭，環(huán)比增加0.2%，全國能繁母豬存欄5013萬頭，較歷史均值高出3.07%。而隨著禽流感疫情全面解除，禽類價格也強勁回升。

　　潛在利多仍存

　　6月28日，美國農(nóng)業(yè)部公布了季度農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)庫存報告和今年農(nóng)作物播種面積報告。報告預(yù)測，截至2013年6月1日，美國大豆庫存量為 4.35 億蒲式耳，同比減少35%，低于市場預(yù)期的 4.41 億蒲式耳；預(yù)測美國2013年大豆種植面積將達到創(chuàng)紀(jì)錄的7773萬英畝，同比增加 1%，略低于市場預(yù)期的 7802.4萬英畝；預(yù)測收割面積為7690萬英畝，年比增加1%，若實現(xiàn)，則將是歷史最高紀(jì)錄水平。消息一出，CBOT遠(yuǎn)月大豆理應(yīng)大幅低走，但實際跌幅較為有限，仍穩(wěn)居前期低點以上。這是因為市場不會單單從播種面積上考慮最終產(chǎn)量，畢竟接下來的天氣對最終產(chǎn)量起著決定性作用。

　　當(dāng)然，宏觀經(jīng)濟面帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險也不容忽視，如果大宗商品繼續(xù)破位低走，豆類也獨木難支。一旦豆類走熊，外盤油菜籽低走最終會傳導(dǎo)到國內(nèi)，國內(nèi)菜粕成本支撐作用也就無從發(fā)揮。操作上，可以前期低點為止損，逢低做多菜粕。

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