開拓者量化網(wǎng) 資訊頻道 新聞資訊 國內 期貨業(yè)半年報:經(jīng)紀深陷白刃戰(zhàn) 創(chuàng)新轉型艱難

[轉] 期貨業(yè)半年報:經(jīng)紀深陷白刃戰(zhàn) 創(chuàng)新轉型艱難

2013-07-03 00:19 來源: 21世紀經(jīng)濟報道 瀏覽:495 評論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

  惟一不變的就是變化。

  中國期貨業(yè)協(xié)會近日公布的2013年最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,上半年國內四大期貨交易所累計成交總量按照單邊計算已超過10億手,較去年同期約49億手暴漲103.27%;累計成交總額超過128萬億元,較去年同期約68萬億元大增88.18%。

  “松綁”后的期貨行業(yè)似乎再一次顯示了其野蠻成長的生命力,但這一數(shù)據(jù)背后暗流涌動的是一場脫胎換骨的變革。

  經(jīng)紀業(yè)務白刃戰(zhàn)

  在大幅增加的交易量之后,經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費率卻呈現(xiàn)大幅下挫態(tài)勢。

  中期協(xié)數(shù)據(jù)顯示,上半年股指期貨交易額進一步擴大,成交總額由去年同期的31萬億元增長至68萬億元,已占全國期貨市場成交額的53.02%,同比增長116.86%,相對較低的股指期貨手續(xù)費率持續(xù)拉低整體數(shù)字。

  “期貨行業(yè)中的馬太效應越來越明顯了,同時,經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費率在大幅下滑,不僅萬分之零點三這個數(shù)字早已被突破,現(xiàn)在甚至直逼萬分之零點二?!焙贾菽称谪浌靖邔酉虮硎荆澳男┢谪浌驹诖蟠騼r格戰(zhàn),大家都是心知肚明的。”

  查閱歷史數(shù)據(jù),全行業(yè)手續(xù)費率曾在1997年達到萬分之三,2001年,這一數(shù)據(jù)滑坡至萬分之二,而2007年則只有萬分之零點七。6年后,這一數(shù)據(jù)卻下滑至2007年的不到三分之一,歷史高點的不到十分之一。

  隨著四大期貨交易所在2012年4月和9月全線下調各品種手續(xù)費,再加之交易所“反哺”期貨公司的交易費返還大幅下降,2013年以來的手續(xù)費費率接連受挫,薄利多銷的結果似乎并不能喂飽全國160余家期貨公司,而是將進一步加速行業(yè)分化。

  據(jù)監(jiān)管機構數(shù)據(jù),期貨行業(yè)的經(jīng)紀業(yè)務集中度仍在15%左右,與券商行業(yè)25%和保險行業(yè)70%的行業(yè)集中度不可同日而語,行業(yè)的淘汰分化日趨激烈。

  與此同時,前有狼后有虎的窘迫局面并非僅僅是同業(yè)之間。

  “期貨行業(yè)曾經(jīng)是相當市場化的,但之后由于種種行業(yè)問題遭到非常嚴厲的監(jiān)管。面臨當前的創(chuàng)新挑戰(zhàn),無論是資金、技術、人力都捉襟見肘?!鄙鲜龊贾萜谪浌靖邔颖硎?,“將來證券營業(yè)部也可以從事期貨業(yè)務的時候,我們將會面臨更大挑戰(zhàn)?!?/p>

  創(chuàng)新業(yè)務難轉型

  2011年放開的投資咨詢業(yè)務和2012年開始的期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務試點,曾被視為期貨行業(yè)增收重鎮(zhèn),而從期貨公司表現(xiàn)來看,禁錮多年的手腳還一時難以適應。

  首批獲得期貨投資咨詢業(yè)務資格的14家期貨公司中,2012年該收入超過百萬元級別就已是出類拔萃,即使在這一領域較為領先的新湖期貨,2012年該業(yè)務收入也只有101萬元,而客戶也只有區(qū)區(qū)兩家。

  業(yè)內人士指出,該業(yè)務之所以收效甚微,主要原因是產(chǎn)品很難針對客戶需求進行標準化,另一方面則是研究力量的相對薄弱,往往陷入同質化競爭的怪圈中,而在經(jīng)紀業(yè)務為主要收入來源的現(xiàn)實條件下,投資咨詢業(yè)務往往被客戶理所當然地視為經(jīng)紀業(yè)務附加值,難以轉為收費模式。

  而另外一方面,運行已近半年的期貨公司資管業(yè)務,亦面臨著成長的煩惱。

  “我們6月20日以后剛剛接受證監(jiān)會檢查,和外部私募、投顧的合作以及媒體宣傳現(xiàn)在都偃旗息鼓了。”杭州某期貨公司資管負責人告訴,“由于期貨資管業(yè)務不能向非特定人進行宣傳,期貨二部在上個月下發(fā)文件,要求期貨公司嚴格檢查業(yè)務人員在網(wǎng)絡、報刊、電視上是否有針對非特定人的營銷行為?!?/p>

  據(jù)了解,雖有很多期貨資管在近幾個月獲得不錯收益,但囿于期貨資管“一對一”限制,難為外界知曉。如魚得水的幾家公司,早在2012年以前就從事“地下”資管活動。而多數(shù)取得牌照公司只是在為幾個單一客戶服務,多為早年積累的合作關系,規(guī)模在1000萬到3000萬不等。吃完了老客戶,新客戶的開拓遠非易事。

  有媒體援引中期協(xié)內部報告稱,一季度全行業(yè)資產(chǎn)管理收入只有區(qū)區(qū)604.26萬元,草創(chuàng)之艱可見一斑。

  而對于少部分可通過基金等渠道繞過“一對一”限制的期貨公司,其專戶規(guī)模也只有幾億元,未成氣候。

  未來前景惹遐想

  一家銀行的凈利潤相當于券商全行業(yè)利潤,一家券商的利潤超過期貨公司全行業(yè)利潤的格局一時還難以打破。前述業(yè)內人士坦言,相對孱弱的期貨行業(yè)顯然難以匹配中國在大宗商品領域的國際地位。

  近年來,中期協(xié)多次組織期貨公司高管赴美考察。不少公司負責人向表示,他們在美國看到了高度發(fā)達、高度分工的期貨行業(yè),亦對公司未來發(fā)展方向更加明確。

  2012年,國內期貨市場交易量為14.5億手,即便按2013年最新數(shù)據(jù)計算預計也只有20億手,僅有美國的20%左右;從凈資產(chǎn)來看,美國專業(yè)期貨公司新際公司(Newedge)2011年凈利潤和凈資產(chǎn)分別達2.69億元和97.1億元,相當于中國期貨業(yè)龍頭永安期貨和中國國際期貨(博客,微博)的利潤總和,而凈資產(chǎn)亦是這兩家公司總和的4倍左右。

  除此之外,美國一些“小而美”的期貨公司亦引發(fā)了中國期貨公司高層的興趣。

  “這些公司有的專注于農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)領域,為全球客戶設計套保方案;有的專門從事經(jīng)紀業(yè)務,除做市商業(yè)務外從不試圖自營;有的CTA(商品基金)只有員工幾十名,管理資產(chǎn)近20億美金?!蹦橙滔灯谪浌矩撠熑讼虮硎?,“接下來還有中國的國債期貨、外匯期貨、原油期貨以及期權上市,當前期貨行業(yè)的困境,也許正是黎明前的黑暗?!?/p>


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