羅文輝

　　首個(gè)金融期貨品種推出三年后，中國金融期貨交易所（下稱“中金所”）的上市品種一直僅有滬深300股指期貨這一“獨(dú)苗”的僵局有望在今年三季度打破，受“327事件”影響暫停交易試點(diǎn)長(zhǎng)達(dá)18年的國債期貨將“重裝上陣”。

　　據(jù)參加了上周中金所召集的國債期貨上市吹風(fēng)會(huì)的業(yè)內(nèi)人士向介紹，中金所曾向參會(huì)的四家期貨公司及十多家證券公司的有關(guān)負(fù)責(zé)人征詢意見，一旦國債期貨上市“發(fā)令槍”響，各公司在人才、系統(tǒng)等方面是否已做好隨時(shí)上陣準(zhǔn)備？

　　且據(jù)上述人士透露，國務(wù)院已在近期批復(fù)同意證監(jiān)會(huì)于今年兩會(huì)后第二次上報(bào)的國債期貨推出方案。

　　雖然具體合約及上市日期將由證監(jiān)會(huì)結(jié)合資金市場(chǎng)利率波動(dòng)、債券市場(chǎng)走勢(shì)等因素自行確定，但上述人士仍頗樂觀地預(yù)測(cè)，國債期貨將在國務(wù)院發(fā)文同意后的兩個(gè)月內(nèi)推出。而要解決特殊法人機(jī)構(gòu)開戶交易國債期貨時(shí)的一戶一碼等難題尚需時(shí)日，故他傾向于今年8月上旬這個(gè)國債期貨上市時(shí)間窗口。

　　不過，亦有業(yè)內(nèi)資深人士看好今年9月上旬正值中金所掛牌成立7周年這一時(shí)間窗口。

　　而在今年5月底，主管期貨市場(chǎng)監(jiān)管工作的證監(jiān)會(huì)副主席姜洋出席第十屆上海衍生品市場(chǎng)論壇時(shí)，將年內(nèi)“力爭(zhēng)推出”國債期貨列為今年期貨市場(chǎng)一系列新品種上市計(jì)劃中的頭號(hào)任務(wù)。這也是監(jiān)管層在公開場(chǎng)合首次給出的國債期貨上市“類時(shí)間表”。

　　事實(shí)上，2010年元旦前后，業(yè)內(nèi)已紛紛傳言股指期貨上市獲國務(wù)院批準(zhǔn)。而在當(dāng)年1月8日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人確認(rèn)，國務(wù)院已原則同意開展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)和推出股指期貨品種。但這距離4月16日中金所的“長(zhǎng)子”即滬深300股指期貨的呱呱落地，尚有3個(gè)多月。

　　國內(nèi)商品期貨品種從國務(wù)院批復(fù)到掛牌交易一般不超過兩個(gè)月時(shí)間，即使參照中金所“長(zhǎng)子”艱難誕生的歷程，作為其“次子”的國債期貨也應(yīng)收獲于今年國慶節(jié)前的秋收季節(jié)。

　　向表達(dá)了上述殷切期待的多位期貨業(yè)內(nèi)專家還表示，讓決策層“一朝被蛇咬，十年怕井繩”的“327”國債期貨事件，其實(shí)是當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)條件不成熟、期貨合約設(shè)計(jì)不合理、市場(chǎng)監(jiān)管不足和風(fēng)險(xiǎn)管理滯后而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)事件，而目前的債券市場(chǎng)基礎(chǔ)、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理制度、市場(chǎng)監(jiān)管制度框架足以有效防范類似風(fēng)險(xiǎn)事件重演。

　　更重要的是，國債期貨作為國際上成熟、簡(jiǎn)單和廣泛使用的利率衍生產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，對(duì)于提高國債發(fā)行效率，降低國債發(fā)行成本，保證國債成功發(fā)行，完善國債管理體系，落實(shí)財(cái)政政策既定目標(biāo)，具有重要現(xiàn)實(shí)意義。有利于促進(jìn)國債發(fā)行，保障國家財(cái)政政策的執(zhí)行；有利于提高國債現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性；有利于完善基準(zhǔn)利率體系。

　　甚至他們認(rèn)為，公開性的國債期貨市場(chǎng)推出后，不僅將推動(dòng)銀行間債券市場(chǎng)的透明化，減少前期暴發(fā)的債券場(chǎng)外交易黑幕，促進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程，而且可以在上月底短期資金市場(chǎng)拆借利率暴漲時(shí)，通過國債期貨對(duì)沖來增強(qiáng)機(jī)構(gòu)持債的信心。