閻彥

　　9月15日，俄羅斯政府宣布將調(diào)集約合90億美元的資金成立應急基金，扶持被歐盟制裁的本國企業(yè)。

　　接二連三的金融制裁對俄羅斯的打擊可謂立竿見影，素以氣候嚴寒著稱的俄羅斯已經(jīng)提前感覺到了冬天的寒意。根據(jù)俄羅斯央行今年6月發(fā)布的《俄羅斯貨幣政策報告》，自今年3月第一輪經(jīng)濟制裁以來，截至今年6月，俄羅斯儲蓄存款年增長率相比去年的18.1%大幅下降為10.5%。

　　同時，制裁的威脅引發(fā)了不確定性，間接降低了俄羅斯的主權信用評級，對俄羅斯企業(yè)在國際市場上的融資活動產(chǎn)生了不利影響。

　　俄當局“拆東墻補西墻”

　　俄羅斯財政部長西盧阿諾夫表示，該大規(guī)模危機應對儲備基金的資金來源是聯(lián)邦預算。他表示，俄政府8月初決定，將連續(xù)第2年暫停從聯(lián)邦預算向退休基金劃撥資金，這將在2015年節(jié)省3090億盧布（約合83.5億美元），這筆資金將部分投向危機應對儲備基金。

　　另外，2014年財政預算中的存留資金也將用于充實危機應對儲備基金，預計這筆資金將不少于1000億盧布（約合27億美元）。除扶植關鍵行業(yè)、重點企業(yè)外，這一基金也將用于支持公共預算部門。

　　對此，華東師范大學俄羅斯研究中心副主任楊成向表示：“區(qū)區(qū)90億美元的新基金是否足以讓相關企業(yè)渡過制裁難關并止損回升猶未可知，至少并不容易。”

　　在楊成看來，普京當局的這一應對可以說是基于“沖擊―反應”模式不得已而為之的權宜之計，也說明自烏克蘭危機以來西方不斷加碼的一波又一波制裁已經(jīng)對俄羅斯經(jīng)濟構(gòu)成嚴峻挑戰(zhàn)。“加上被制裁主體主要涉及的能源、軍工和金融等戰(zhàn)略行業(yè)無不與現(xiàn)政權密切相關，這意味著西方制裁不僅危及俄經(jīng)濟增長前景，還直接沖擊俄政權穩(wěn)定與安全。”楊成說道。

　　“盡管俄養(yǎng)老基金本身面臨較大赤字，此前又曾兩度被挪用于克里米亞的重建，從中抽取資金成立新的基金難免有寅吃卯糧之難，但俄羅斯執(zhí)政當局執(zhí)意"拆東墻補西墻"，至少說明俄面對西方的制裁所能選擇的金融應對手段相對有限，而且資金不足的弊端日益被放大，”楊成表示，“俄羅斯被動防御的態(tài)勢幾無可能逆轉(zhuǎn)，只能不惜代價確保與普京具有休戚與共關系的企業(yè)能在逆境中求生存。問題在于，這一做法可能會以部分犧牲民眾的核心利益而保全國家利益和政權安全為代價，在克里米亞危機后能否繼續(xù)確保社會的穩(wěn)定有待觀察。”

　　新制裁限制俄企業(yè)融資

　　9月12日，歐盟對俄羅斯的新一輪制裁開始生效。根據(jù)之前確定的制裁方案，在油氣領域，俄羅斯天然氣工業(yè)公司（Gazprom）旗下冶煉子公司俄羅斯西伯利亞石油公司（Gazpromneft）、石油運輸公司（Transneft）以及俄羅斯石油公司（Rosneft）被禁止在歐洲進行期限在30天以上的融資。

　　在國防工業(yè)領域，Oboronprom、United Aircraft Corp.和Uralvagonzavod三家軍工設計企業(yè)也被禁止融資。歐盟同時擴大了針對軍民兩用技術的出口禁令。另有包括俄羅斯官員和寡頭在內(nèi)的24人被列入旅行禁令和凍結(jié)個人資產(chǎn)的名單中。此外歐洲公司也被禁止為俄羅斯深海石油、北極地區(qū)石油以及俄羅斯頁巖油項目進行勘探、生產(chǎn)等服務。

　　事實上，俄羅斯企業(yè)對歐洲資本市場的依賴程度不可謂不高。根據(jù)倫敦證券交易所（London Stock Exchange）向提供的數(shù)據(jù)，目前共有107家獨聯(lián)體國家企業(yè)在倫敦證交所上市，其中俄羅斯企業(yè)65家，烏克蘭企業(yè)13家。在俄羅斯企業(yè)中，有52家在主板市場（MM）上市，另有13家在另類投資市場（AIM）上市。俄羅斯企業(yè)在倫敦證交所最常見的融資方式是發(fā)行全球存托憑證（GDR），迄今為止以此方式已融資約500億美元。

　　另據(jù)BBC，依靠石油收入支撐其經(jīng)濟增長的俄羅斯現(xiàn)在正忍受著下滑的外商直接投資和飛速的資本出逃。今年，已經(jīng)有相當于750億美元的資本逃離俄羅斯，這一數(shù)字遠高于去年。俄羅斯的經(jīng)濟正掙扎在衰退的邊緣。去年俄羅斯經(jīng)濟的增長率僅僅為1.3%，而在今年4月~6月之間，俄羅斯經(jīng)濟完全沒有任何增長。