[轉(zhuǎn)] 你重視資金管理嗎？
一、一個資金管理的游戲
讓我們先做一個勝率60％的游戲，你有1000元，有100次下注的機會，賠率1：1，那么，你如何進行下注，才能獲得最大的收益呢？建議你先思考一下這個問題。據(jù)調(diào)查，一般人傾向于在不利的情況下下更多的賭注，而在有利的情況下下更少的賭注。實際上，反應(yīng)到市場中，人們常常在連續(xù)的幾次下跌之后，總是會預(yù)期有一次上漲?；蜻B續(xù)的幾次上漲后，預(yù)期有一次下跌。但這只是賭徒的謬論，因為盈利的機會仍然只有60％。此時，資金管理就極為重要了。
假定你以100元開始這個游戲，結(jié)果連輸三次（從幾率上講在是很容易遇到的），現(xiàn)在你的金額只剩下700元。那么，多數(shù)人會認為，第四次會贏，于是把賭注增加到300元（想挽回損失的300元），盡管連續(xù)四次輸?shù)膸茁什淮?，但是仍有出現(xiàn)的可能。那么，你只剩下400元，要在這個游戲中挽回損失就必須盈利150％，難度加大。假設(shè)你把賭注放大到250元，那么，很可能你四次游戲后就破產(chǎn)了。不管那一種情況，在這個簡單的游戲中不能實現(xiàn)盈利，在于沒有資金管理的概念，所冒的風(fēng)險太大了，沒有在風(fēng)險和機會之間取得平衡。
二、資金管理與止損
好象有一種說法：學(xué)會止損是散戶的悲哀。也許對某些人適用，但就普遍意義上說，不會止損是散戶為什么一直是散戶的主要原因之一。人們總是喜歡快速地獲利，而給虧損留一點余地，結(jié)果是截斷利潤，擴大虧損。長期下來，如何實現(xiàn)資金的增殖呢？讓我們記住這幾個數(shù)字：20％的虧損需要25％的盈利來達到盈虧平衡，相對來說容易一些，40％的虧損需要66.7％的盈利，要達到很難，而虧損50％以上就需要100％的盈利。對很多人的經(jīng)驗來說，20％的損失應(yīng)該是一筆投資虧損的極限度。但是，這種止損也不是資金管理，因為這種止損并不會告訴你該拋出多少，也就無法通過倉位和品種的調(diào)整來控制風(fēng)險。資金管理是交易系統(tǒng)的重要組成部分，本質(zhì)上說是系統(tǒng)中決定你頭寸大小的那部分。它可以確定系統(tǒng)交易中你可以獲取多少利潤、承擔(dān)多少風(fēng)險。我們不能以簡單的通過設(shè)置這類貨幣管理的止損來取代最重要的部分。
三、資金管理與分析系統(tǒng)
再回到我們前面的游戲中，盈利的基礎(chǔ)是勝率。也就是說，你的分析系統(tǒng)提示的買賣點從長期來講，必須可以產(chǎn)生利潤。關(guān)于分析系統(tǒng)，是另外一個體系。這里不做探討。在具備有效分析系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，資金管理的作用就是通過合適的倉位調(diào)整和資金管理來使分析系統(tǒng)有效為自己服務(wù)。就上面的那個游戲來說，我們可以假設(shè)一個分析系統(tǒng)有60％的勝率，但僅此而已。如果使用不當(dāng)，同樣會出現(xiàn)巨大的虧損（如前述，由此我們也不難理解為什么在交易中使用同樣的分析系統(tǒng)而投資績效截然不同的現(xiàn)象了）。在本游戲中，假如簡單的每次下注10元，那么，最終我的資金將達到1200元。當(dāng)然還有更優(yōu)的下注方式。比較一下舉例的幾種下注方式，就很清楚看到不同的下注方式產(chǎn)生了完全不同的結(jié)果?？梢哉f，理解了資金管理的重要性，也就開始理解交易的最大秘密之一。
四、幾種資金管理的策略
資金管理的策略有無數(shù)種，專職賭徒長期以來宣稱存在著兩種基本的資金管理策略：等價鞅策略和反等價鞅策略。在一次虧損的交易中，等價鞅策略在資本減少時會增加賭本的大??；另一方面，反等價鞅則在一次盈利交易中或者當(dāng)我們的資本增加時，增加賭本。如果在一連串的虧損中，你的風(fēng)險不斷增加，最后就會有一連串的非常大的虧損足夠?qū)е履闫飘a(chǎn)，因為等價鞅策略是有巨大風(fēng)險的；反等價鞅是在一連串的盈利后冒更大的風(fēng)險。在投資領(lǐng)域，聰明的賭徒會在他們盈利的時候在一定限度內(nèi)增加賭注。只要有多少種入市法則就有多少種資金管理策略。以下幾種是反等價鞅的資金管理模式。
（1）每固定金額一個單位：這個模型只允許你用一定數(shù)量的錢買一個頭寸，它基本上對所有的投資都有均等對待并且總是允許你持有一個頭寸。
（2）等單元模型：這個模型對資產(chǎn)組合中的所有投資都根據(jù)它們的根本價值給予相同的權(quán)重。
（3）風(fēng)險百分比模式：其資金調(diào)整法則是建立在風(fēng)險作為資本的一個百分比的基礎(chǔ)上。給予所有的交易相同的風(fēng)險水平并允許穩(wěn)定的資產(chǎn)組合增長。這個模型適合于對長期走勢跟蹤者來說是最好的。
（4）波動性的百分比模型：在風(fēng)險和機會之間提供一個合理的平衡。這個模型適用于使用緊密止損的交易。
資金管理的模式多種多樣，要想長期在交易市場生存并不斷壯大，就必須重視資金管理。
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