世界經(jīng)濟(jì)：

　　G20下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，至2018年均增速1.8%

　　為期兩天的二十國集團(tuán)(G20)財長及央行行長會議20日-21日在澳大利亞凱恩斯舉行，保增長、促就業(yè)將成為此次會議的主要議題。會后發(fā)布的公報預(yù)計，全球經(jīng)濟(jì)在截至2018年這段時期的年均增速為1.8%，不及此前做出的增長2%的預(yù)期。

　　此次G20財長及央行行長會議的主要目的是為將于11月舉行的G20峰會鋪路。與會國家為全球經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)增長目標(biāo)提出超過900項建議，包括加速基礎(chǔ)建設(shè)投資的改革、強(qiáng)化金融改革的步驟以及部分經(jīng)濟(jì)體開放自由貿(mào)易。會后發(fā)布的G20公報稱，對刺激全球經(jīng)濟(jì)增長提議的初步分析表明，全球經(jīng)濟(jì)在截至2018年這段時期年均增速為1.8%，但增速并不均衡。公報指出，各國將實施財政策略靈活性，從而兼顧近期經(jīng)濟(jì)形勢，以支持經(jīng)濟(jì)增長和創(chuàng)造就業(yè)崗位。

　　本次會議東道主澳大利亞財長霍基表示，今年2月份時，他曾在G20悉尼會議上提出到2018年之前，全球經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張2%的目標(biāo)。然而，這項任務(wù)已變得更加艱巨。最近數(shù)月，包括日本、德國與俄羅斯經(jīng)濟(jì)都遭遇困難。經(jīng)濟(jì)合作發(fā)展組織（OECD）上周調(diào)降了對全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測，國際貨幣基金組織（IMF）也對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中的風(fēng)險提出預(yù)警。

　　G20公報稱，已經(jīng)要求OECD與G20成員國通力合作，共同致力于出臺更加嚴(yán)苛的措施，警惕全球金融市場不斷累積的風(fēng)險保持警覺。公報稱，風(fēng)險問題在低利率和資產(chǎn)價格波動水平偏低方面表現(xiàn)得尤為突出。

　　日本經(jīng)濟(jì)：

　　日本或按計劃第二次上調(diào)消費稅，財政和貨幣政策將為此護(hù)航

　　盡管過去幾周以來，日本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳使得呼吁暫緩第二輪消費稅上調(diào)的呼聲有所增強(qiáng)。但是日本經(jīng)濟(jì)大臣甘利明在接受金融時報采訪時暗示日本政府將按計劃執(zhí)行第二輪消費稅的上調(diào)。他認(rèn)為財政和貨幣政策的刺激將確保上調(diào)消費稅不會影響日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

　　甘利明表示社會保障成本的提高以及政府赤字預(yù)算控制的目標(biāo)，讓日本政府必須按計劃執(zhí)行第二輪消費稅上調(diào)。是否執(zhí)行消費稅上調(diào)取決于上述措施是否能將日本拉出通縮泥潭，對此日本政府和日本央行必須通力合作。甘利明稱，如果經(jīng)濟(jì)需要更多的政策支持，那么日本央行將發(fā)揮作用。而日本政府則可以考慮通過暫停小型企業(yè)的稅收以刺激資本支出。此前日本央行已經(jīng)為通脹設(shè)立了2%的中期目標(biāo)，目前通脹水平為1.3%。

　　日本首相安倍晉三上周在接受日本廣播公司的采訪時明確表示，雖然通過上調(diào)消費稅滿足不斷增加的社保支出需求是有必要的，但是否應(yīng)該按原定計劃時間執(zhí)行取決于經(jīng)濟(jì)的健康狀況。

　　安倍晉三稱，經(jīng)濟(jì)不是一成不變的，因此應(yīng)當(dāng)保持中立的想法。他表示，將密切關(guān)注第三季度的經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)。日本經(jīng)濟(jì)第二季度出現(xiàn)了7.1%的萎縮。，第三季度則預(yù)計增長3.3%。安倍晉三或在第三季度經(jīng)濟(jì)增長修正后數(shù)據(jù)公布后，于12月月初宣布在第二次上調(diào)消費稅問題上的決定。

　　不過對于日本民眾而言，由于生活成本的提高，消費稅的上調(diào)可能會帶來更多的壓力。最近一項來自于日本時事通信社的民調(diào)顯示：僅有21%的投票者支持按計劃執(zhí)行第二輪消費稅上調(diào)，39%的投票者認(rèn)為該延后執(zhí)行時間，而38%的投票者反對再次上調(diào)消費稅。

　　歐洲經(jīng)濟(jì)：

　　第二輪TLTRO意義重大，歐版QE或已進(jìn)入倒計時

　　在歐洲央行行長德拉吉6月宣布推出4000億歐元的定向長期再融資計劃之后，上周四第一輪TLTRO的正式啟動表現(xiàn)不佳。這或意味著歐洲央行的全面QE計劃已經(jīng)進(jìn)入倒計時階段。

　　在上周四的操作中，歐洲央行向255家銀行發(fā)放了826億歐元貸款，遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家1000億至3000億歐元的普遍預(yù)期。其中意大利和西班牙的銀行借款占比較重，達(dá)到了總量的45%更為關(guān)鍵的第二輪TLTRO則將在12月到來。

　　由于歐洲央行下月將會執(zhí)行歐元區(qū)銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表審查，因此本次的貸款表現(xiàn)不佳也在情理之中。市場分析人士認(rèn)為12月的市場反饋可能更為理想。不過在歐洲央行執(zhí)行負(fù)利率之后，很多銀行在放貸前景不確定的情況下，并不愿意吸收過多的貸款。

　　拉博銀行的利率策略師LynGraham-Taylor表示，第一輪TLTRO的結(jié)果暗示全面化歐版QE推出的概率增大。Taylor認(rèn)為歐洲央行希望通過放貸以擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表并刺激歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，但是市場的反應(yīng)令央行的計劃落空。

　　歐洲央行為市場提供流動性并拉動經(jīng)濟(jì)的壓力在近期明顯加大。根據(jù)歐洲金融市場的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2013年末ABS的總規(guī)模為1萬億歐元，但是去年的規(guī)模僅有764億歐元，為2009年以來最低。2013年資產(chǎn)擔(dān)保債券的規(guī)模同樣大幅縮水至1190億歐元，為近十年來最低值。這暗示ABS及資產(chǎn)擔(dān)保債券所能提供的流動性并不會十分明顯，TLTRO將承擔(dān)絕大多數(shù)的“放水”任務(wù)。

　　德拉吉曾在8月表示希望TLTRO能夠達(dá)到8500億歐元，并最終將歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債表拉回到至2012年水平，從現(xiàn)有水平增加一萬億歐元。但是如果12月的第二輪放貸依然得不到市場良好的回應(yīng)，歐洲央行或不得不采取更為激進(jìn)的行動。

　　意大利：

　　意大利工業(yè)訂單連續(xù)三個月下滑，經(jīng)濟(jì)難以擺脫萎縮

　　意大利統(tǒng)計局(Istat)周一(9月22日)公布的數(shù)據(jù)顯示，7月工業(yè)訂單連續(xù)三個月下滑，或表明該國的工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)疲軟勢頭，經(jīng)濟(jì)依然難以擺脫萎縮。

　　數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，意大利7月工業(yè)訂單月率下跌1.5%，前值下跌1.5%。

　　數(shù)據(jù)還顯示，意大利7月季調(diào)后工業(yè)銷售月率下跌1.0%，前值增長0.2%。

　　分項指標(biāo)，意大利7月季調(diào)后國內(nèi)工業(yè)銷售月率錄得0.9%的跌幅，海外工業(yè)銷售月率則錄得1.4%的跌幅。

　　此外該國7月季調(diào)后來自國內(nèi)的工業(yè)訂單錄得0.9%的跌幅，而來自國外的工業(yè)訂單額暴跌2.1%。

　　數(shù)據(jù)還顯示，未經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整，意大利7月工業(yè)訂單年率增下跌0.7%，前值增長1.3%。

　　此外意大利7月工作日調(diào)整后工業(yè)銷售年率則錄得1.3%的跌幅，前值下跌0.3%。

　　工業(yè)銷售是指意大利工業(yè)（比如工廠和制造業(yè)）的生產(chǎn)總值，而工業(yè)產(chǎn)值通常被認(rèn)為是衡量制造業(yè)活躍程度的主要指標(biāo)。

　　工業(yè)訂單包括意大利制造業(yè)所公布的新定單、未交貨定單和庫存及銷售情況，它反映了意大利工業(yè)生產(chǎn)和銷售情況。

　　未完待續(xù)