原標(biāo)題：國(guó)債期貨獲批

　　經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 巢新蕊

　　本網(wǎng)從相關(guān)渠道獲悉，中國(guó)金融期貨交易所（下稱“中金所”）籌備已久的國(guó)債期貨品種已于6月下旬正式獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)交易。

　　此前的5月23日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姜洋在清華大學(xué)做完報(bào)告，在離場(chǎng)途中曾向本網(wǎng)表示對(duì)于銀行等金融機(jī)構(gòu)參與國(guó)債期貨市場(chǎng)的方式、角色等問(wèn)題已不是國(guó)債期貨獲批的障礙。

　　5月28日，在上海期貨交易所主辦的"第十屆上海衍生品市場(chǎng)論壇"上，姜洋公開(kāi)表示今年將力爭(zhēng)推出國(guó)債期貨。

　　同樣是在5月下旬，由于銀監(jiān)會(huì)、外管局監(jiān)管措施實(shí)施及新增外匯占款下降等因素導(dǎo)致銀行間市場(chǎng)資金利率持續(xù)上行。當(dāng)時(shí)來(lái)自國(guó)元期貨等機(jī)構(gòu)的分析顯示，如果國(guó)債收益率上升，國(guó)債期貨的價(jià)格將隨著國(guó)債現(xiàn)券價(jià)格的下跌而下降；不過(guò)，由于融資成本增加帶來(lái)的抵消效應(yīng)，國(guó)債期貨下跌的幅度要小些。

　　根據(jù)成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)債券收益率變動(dòng)至20~25個(gè)基點(diǎn)時(shí)，機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)套期保值頭寸進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。5月13日至6月19日，債券收益率變動(dòng)了15.6個(gè)BP，機(jī)構(gòu)似乎不需要對(duì)國(guó)債期貨進(jìn)行頭寸調(diào)整。但這期間，7天回購(gòu)利率上升達(dá)472個(gè)BP，遠(yuǎn)高于債券收益率的變化，這對(duì)國(guó)債期貨價(jià)格產(chǎn)生了較大影響。

　　6月20日，隔夜拆借利率（Shibor）高升至13.444%。在成熟市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)可以用短期回購(gòu)利率的衍生品來(lái)對(duì)沖回購(gòu)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但國(guó)內(nèi)目前尚未有這類衍生品。

　　6月21日起，市場(chǎng)傳出國(guó)債期貨獲批的消息，但此消息一直未獲確認(rèn)。不過(guò)很多人都留意到，6月下旬國(guó)債ETF溢價(jià)交易明顯較以前活躍。

　　對(duì)于國(guó)債期貨的正式掛牌交易時(shí)間，中金所表示尚未確定，只稱“爭(zhēng)取年前掛牌”，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為掛牌時(shí)間要視國(guó)內(nèi)市場(chǎng)變動(dòng)情況而定。此外，中金所還在籌備第二個(gè)指數(shù)品種。