周艾琳

　　[分析人士表示，歐洲央行很可能會(huì)在10月份啟動(dòng)ABS購(gòu)買計(jì)劃，且近期歐洲央行最終祭出大規(guī)模(包括購(gòu)買主權(quán)債在內(nèi))QE的壓力陡增]

　　本周，眾多重磅數(shù)據(jù)又將陸續(xù)登場(chǎng)：歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)、歐洲央行議息會(huì)議、美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。欲問歐洲央行到底還能寬松多少？市場(chǎng)將在本周一探究竟。

　　分析人士對(duì)表示：“在10月議息會(huì)議上，任何關(guān)于歐版QE的聲明都可能不會(huì)出現(xiàn)，因?yàn)樵撚?jì)劃的推行需要經(jīng)過數(shù)月協(xié)商。”

　　歐央行議息寬松力度測(cè)深

　　本周四（10月2日），歐洲央行將公布利率決議，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉（MarioDraghi）隨后將召開新聞發(fā)布會(huì)，已經(jīng)開啟“寬松時(shí)代”的歐元央行究竟寬松力度幾何？

　　市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，盡管會(huì)議不會(huì)有太多新鮮內(nèi)容出臺(tái)，但德拉吉將對(duì)資產(chǎn)擔(dān)保證券（ABS）和資產(chǎn)擔(dān)保債券購(gòu)買計(jì)劃細(xì)節(jié)做出進(jìn)一步解釋。此外，市場(chǎng)各方亦將刺探任何關(guān)于歐版QE的蛛絲馬跡。

　　分析人士表示，歐洲央行很可能會(huì)在10月份啟動(dòng)ABS購(gòu)買計(jì)劃，且近期歐洲央行最終祭出大規(guī)模(包括購(gòu)買主權(quán)債在內(nèi))QE的壓力陡增。

　　歐洲央行在9月議息會(huì)議上意外再降三大利率，包括已為負(fù)值的存款利率，并宣布將于10月進(jìn)行ABS購(gòu)買計(jì)劃，以促進(jìn)信貸流動(dòng)。

　　花旗(Citigroup)經(jīng)濟(jì)學(xué)家GuillaumeMenuet上周四(9月25日)在寫給客戶的報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)歐洲央行(ECB)會(huì)在10月2日的政策會(huì)議上宣布將在10月開始在未來兩年多購(gòu)買ABS的規(guī)模為4000億~5000億歐元，預(yù)計(jì)歐洲央行將購(gòu)買2500億歐元擔(dān)保債券。

　　然而，對(duì)ABS的反對(duì)聲仍存。德國(guó)經(jīng)濟(jì)信息研究所（IFO）經(jīng)濟(jì)研究院主席Hans-WernerSinn最近接受采訪時(shí)表示堅(jiān)決反對(duì)ABS計(jì)劃，稱德國(guó)應(yīng)該運(yùn)用合法手段反對(duì)歐洲央行的ABS購(gòu)買計(jì)劃。

　　Sinn警告稱，有計(jì)劃地購(gòu)買資產(chǎn)會(huì)令歐洲央行喪失原有使命，也會(huì)將銀行信貸部門數(shù)千億歐元的風(fēng)險(xiǎn)敞口轉(zhuǎn)嫁給納稅人。

　　此外，另一大流動(dòng)性“注射器”――定向長(zhǎng)期再融資操作（TLTRO）首輪失利，德拉吉上周解釋稱，銀行業(yè)吸納TLTRO規(guī)模處于歐洲央行預(yù)期區(qū)間，現(xiàn)在預(yù)言TLTRO對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的影響仍為時(shí)尚早。待到12月第二輪TLTRO開啟之日，或?qū)⒊蔀榛鹆?qiáng)勁的工具。

　　然而，上周歐元區(qū)悲觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確讓德拉吉的“口頭激勵(lì)”效力減半，進(jìn)一步推升全面QE的預(yù)期。上周公布的IFO數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)“火車頭”德國(guó)的表現(xiàn)不盡如人意，信心指數(shù)跌至18個(gè)月新低。此外，預(yù)計(jì)德國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將疲弱，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)停滯、地緣局勢(shì)緊張等因素將使德國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨不確定性，出口預(yù)期回落將繼續(xù)沖擊德國(guó)的商業(yè)信心。

　　“歐洲央行極有可能在6個(gè)月內(nèi)推行大規(guī)模QE。”德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家MarkWill近期表示。

　　不過，分析人士對(duì)表示：“在10月議息會(huì)議上，任何關(guān)于歐版QE的聲明都可能不會(huì)出現(xiàn)，該計(jì)劃的推行需要經(jīng)過數(shù)月的協(xié)商。”

　　美國(guó)非農(nóng)來襲

　　探路后QE時(shí)代

　　周五，美國(guó)月度非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將壓軸登場(chǎng)，當(dāng)前市場(chǎng)主流預(yù)期集中在非農(nóng)就業(yè)人口將增20.3萬，而失業(yè)率將持平于6.1%。盡管由于非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)有滯后性而使其地位近年來有所下滑，但這仍不失為探測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)政策制定的有效工具。

　　此前，8月非農(nóng)數(shù)據(jù)意外跳水，令人頗感失望，但遠(yuǎn)遜于均值水平的增加14.2萬并未讓各界失去對(duì)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的信心，且6.1%的失業(yè)率數(shù)據(jù)也在朝著美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平邁進(jìn)。

　　近期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)映射了其穩(wěn)步復(fù)蘇的勢(shì)頭。在零售銷售與外貿(mào)數(shù)據(jù)明顯增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，今年第二季度美國(guó)GDP增速創(chuàng)十個(gè)季度新高，增長(zhǎng)率連續(xù)兩次上修，這主要受企業(yè)增加投資和家庭消費(fèi)支出反彈所提振。

　　美國(guó)商務(wù)部(DOC)上周五(9月26日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)二季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)終值年化季率增長(zhǎng)4.6%，預(yù)期增長(zhǎng)4.6%，修正值增長(zhǎng)4.2%，一季度終值萎縮2.1%。

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)官員于上周密集喊話。紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利(WilliamC.Dudley)表示：“不希望美聯(lián)儲(chǔ)為了加息而加息，而是應(yīng)該以經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)充分進(jìn)展為基礎(chǔ)。”他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于明年加息。杜德利在聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）擁有永久投票權(quán)。

　　另一大鴿派官員芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯(CharlesEvans)上周三稱：“美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策目前面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是過早加息導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。”他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該等到勞動(dòng)力市場(chǎng)充分恢復(fù)和通脹接近預(yù)設(shè)目標(biāo)的情況下才能考慮加息，而且加息幅度不宜過大。

　　本周一，埃文斯和美聯(lián)儲(chǔ)理事拉斯金（SarahBloomRaskin）將在全美商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)（NABE）年會(huì)上講話；周二，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑威爾（JeromePowell）在華盛頓政府委員會(huì)上將發(fā)表講話。