[轉(zhuǎn)] 振蕩上揚(yáng)
6月中后旬銅價(jià)跌速趨緩,7月初則開局良好,強(qiáng)勢(shì)上攻。展望后市,宏觀面利空有所淡化,銅市供需稍有好轉(zhuǎn),銅價(jià)以振蕩上揚(yáng)為主。
宏觀面利空有所淡化。7月初,市場(chǎng)對(duì)偏空的中國(guó)6月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)反應(yīng)平淡,無礙銅價(jià)反彈。7月中旬將公布中國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及對(duì)城鎮(zhèn)化的政策預(yù)期,在此之前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。市場(chǎng)對(duì)二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)期堪憂,尤其是第二季度GDP增速將不及前值7.7%,但對(duì)此6月份市場(chǎng)已經(jīng)提前部分消化。配合歐元區(qū)下行速度放緩,即便美元指數(shù)繼續(xù)上行,對(duì)銅價(jià)的打壓力度也有限,更何況目前國(guó)外投機(jī)基金做多美元指數(shù)的積極性明顯下滑。
融資銅需求再度被關(guān)注。供應(yīng)方面,此前停產(chǎn)的國(guó)外部分銅礦恢復(fù)生產(chǎn),令銅市供應(yīng)下滑擔(dān)憂放緩,智利5月銅產(chǎn)量同環(huán)比分別增加3.7%、7.6%,至475140噸。需求方面,6月由于中國(guó)信貸緊張,銅價(jià)重挫兩市比值回升,融資銅交易并未受到外管局20號(hào)文件的打壓,近期不斷上漲的中國(guó)現(xiàn)貨銅升水則是有利驗(yàn)證,這也意味著6月中國(guó)銅的進(jìn)口需求有所上升。
警惕外盤空頭逢低減持。隨著銅價(jià)跌速趨緩,倫銅持倉(cāng)的增速于6月中下旬放緩甚至轉(zhuǎn)為減少,表明逢低空頭積極減倉(cāng)離場(chǎng),后期仍需關(guān)注空頭回補(bǔ)行情。此外,截至6月25日,美銅CFTC投機(jī)基金凈空31690手,為連續(xù)第18周維持凈空狀態(tài),且創(chuàng)下多年來新高。數(shù)據(jù)表明,銅市中空格局加劇,配合CFTC總持倉(cāng)量的大幅減倉(cāng),投資者需警惕空頭的逢低獲利了結(jié)。
綜上所述,宏觀環(huán)境整體偏空,但利空打壓明顯放緩,銅價(jià)技術(shù)反彈需求強(qiáng)勁,建議滬銅1311合約背靠49300元/噸之上逢低建多,有效突破50500元/噸順勢(shì)加多,上方阻力關(guān)注51200—51800元/噸。
(作者單位:瑞達(dá)期貨(博客,微博))
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