開(kāi)拓者量化網(wǎng) 資訊頻道 新聞資訊 國(guó)內(nèi) 積弱難返 農(nóng)產(chǎn)品“抬頭”需看“天”

[轉(zhuǎn)] 積弱難返 農(nóng)產(chǎn)品“抬頭”需看“天”

2013-07-03 22:30 來(lái)源: 中國(guó)證券報(bào) 瀏覽:433 評(píng)論:(0) 作者:開(kāi)拓者金融網(wǎng)

  2013年上半年,相比整體市場(chǎng)的弱勢(shì)格局而言,農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)市場(chǎng)最為抗跌。2013年下半年的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng),疲軟仍然是價(jià)格走勢(shì)的主基調(diào),當(dāng)然,不排除因北半球產(chǎn)區(qū)的天氣不確定性以及可能出現(xiàn)因?yàn)榈蛢r(jià)引發(fā)超預(yù)期需求所帶來(lái)的反彈行情。

  業(yè)內(nèi)人士經(jīng)常說(shuō),“農(nóng)產(chǎn)品看供應(yīng),工業(yè)品看需求,能源類看庫(kù)存”,這是因?yàn)?,?dāng)行業(yè)的產(chǎn)能建立后,工業(yè)品的供應(yīng)就會(huì)比較穩(wěn)定,但其需求則與經(jīng)濟(jì)狀況有著密切的聯(lián)系。一旦經(jīng)濟(jì)陷入低迷,消費(fèi)需求將快速萎縮,因此工業(yè)品的需求彈性較大,對(duì)價(jià)格有著更大的影響力。而農(nóng)產(chǎn)品則不同,人們?cè)谝欢〞r(shí)期內(nèi)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的消費(fèi)需求存在一定剛性,這意味著其需求相對(duì)缺乏彈性,這使其價(jià)格更容易受供應(yīng)影響,而農(nóng)作物的供應(yīng)在很大程度上取決于當(dāng)年的天氣狀況。因此,在發(fā)生較大的經(jīng)濟(jì)事件時(shí),農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品不同的需求彈性導(dǎo)致其受到經(jīng)濟(jì)事件的沖擊力度是不一樣的,這就給市場(chǎng)帶來(lái)事件驅(qū)動(dòng)型的套利機(jī)會(huì)。

  與此同時(shí),農(nóng)產(chǎn)品內(nèi)部各品種對(duì)宏觀事件的反應(yīng)也有強(qiáng)弱,這一方面取決于品種本身的基本面強(qiáng)弱,另一方面也取決于商品的國(guó)際貿(mào)易化程度。概括地說(shuō),商品的主驅(qū)動(dòng)力來(lái)源于宏觀大環(huán)境的周期性資產(chǎn)輪動(dòng),而供需彈性的差異化在不同的周期導(dǎo)致商品價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)不同的表現(xiàn)。因此,在下半年各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)仍存諸多不確定性之際,需關(guān)注宏觀事件所造成的板塊間和品種間的強(qiáng)弱對(duì)沖機(jī)會(huì)。

  供應(yīng)和需求是商品市場(chǎng)永恒不變的主題,也是商品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的主因。2013年上半年油脂供過(guò)于求導(dǎo)致期價(jià)破位下行,尤其是豆油和棕櫚油因供應(yīng)過(guò)剩成為農(nóng)產(chǎn)品中的空頭明星,這對(duì)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)形成較大的拖累。而下半年油脂仍面臨強(qiáng)大的供應(yīng)壓力,一方面南美大豆集中到港以及新季大豆種植面積和單產(chǎn)雙雙創(chuàng)出歷史新高;另一方面,馬來(lái)西亞棕櫚油將于7月份步入增產(chǎn)期,而國(guó)儲(chǔ)菜籽油原有儲(chǔ)量和新增儲(chǔ)量預(yù)計(jì)總共將達(dá)到500萬(wàn)噸,這些都將壓制油脂期價(jià)。雖然總體油脂供應(yīng)依然過(guò)剩,但油脂內(nèi)部供應(yīng)強(qiáng)弱也有差異,如國(guó)際棕櫚油供應(yīng)量增加并不會(huì)必然導(dǎo)致國(guó)內(nèi)棕櫚油供應(yīng)量增加,近期外匯局加強(qiáng)對(duì)貿(mào)易融資的監(jiān)管以及銀行鬧錢(qián)荒將緩解國(guó)內(nèi)棕櫚油的進(jìn)口壓力,后期連棕櫚油在油脂中將相對(duì)抗跌,投資者可關(guān)注買(mǎi)棕櫚油拋豆油、買(mǎi)連棕櫚油拋馬棕櫚油的套利機(jī)會(huì)。


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