[轉(zhuǎn)] 鄭眼看盤:國債期貨推出幾率大減倉為主
周三A股出現(xiàn)震蕩,主因是國債期貨消息。截至收盤,滬綜指跌0.61%報(bào)1994.27點(diǎn),深綜指漲0.09%至923.08點(diǎn),成交有所放大。此外,創(chuàng)業(yè)板指大漲1.97%至1104.58點(diǎn),創(chuàng)出本輪行情新高。
上海證券報(bào)吹風(fēng)國債期貨,部分說9月份就可能正式推出。該消息使股指本能地于上午殺跌,但午后買盤力量積聚,漸漸地又將股指推了上去。
市場(chǎng)如今對(duì)國債期貨的接受度似乎遠(yuǎn)超以前,這可能有兩個(gè)原因:一為如今市場(chǎng)容量遠(yuǎn)勝以前且機(jī)構(gòu)投資者已相對(duì)成熟,故國債期貨利空程度下降;二為市場(chǎng)資金短期內(nèi)相對(duì)充裕,已遠(yuǎn)優(yōu)于前期“錢荒”之時(shí)。昨Shibor隔夜價(jià)格已降至3.4%,7天期價(jià)格降至4.24%,兩者比一年多來的平均水平僅高1個(gè)百分點(diǎn)左右,已基本回歸了“正?!薄?/p>
國債期貨是利率市場(chǎng)化一大工具,也是人民幣國際化一大工具,確實(shí)應(yīng)該推出。關(guān)于9月份推出國債期貨的傳言是否可靠,筆者認(rèn)為,經(jīng)歷過近期利率市場(chǎng)大幅波動(dòng)后,商業(yè)銀行對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)手段欠缺的毛病暴露無遺,該因素客觀上使得國債期貨推出的機(jī)會(huì)大增。假如未來有了國債期貨,那些參與短期融入資金的金融機(jī)構(gòu)操作余地一般就會(huì)大些,因他們可通過在期貨上做多利率這一方式,來規(guī)避拆入資金利率意外暴升的風(fēng)險(xiǎn)。
不過,國債期貨推出可能性雖然已大增,但目前仍不能斷言其必將于今秋推出,因我國重大交易品種推出前后經(jīng)常充滿反復(fù)。投資者未來應(yīng)有理由這么猜想:假如未來A股走勢(shì)相對(duì)較穩(wěn),那么上述傳言化虛為實(shí)的可能性極大;假如出現(xiàn)暴跌,不排除又有人出來說“沒有具體時(shí)間表”。
從昨日盤面看,新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股走勢(shì)仍然極強(qiáng),傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)多數(shù)個(gè)股疲弱。不過,個(gè)別權(quán)重股仍有所表現(xiàn)。如昨日尾市股指漲勢(shì)有所遲滯時(shí),中石油即不失時(shí)機(jī)地拉升。近期護(hù)盤力量若隱若現(xiàn),前幾天工行極強(qiáng),最近中石油后來居上。
這幾天期指大幅貼水,幅度高達(dá)五六十點(diǎn),部分投資者有點(diǎn)想不太通。對(duì)于這個(gè)奇怪現(xiàn)象,筆者猜想,除了“看空后市者較多”這一常規(guī)因素外,應(yīng)該是“護(hù)盤因素”在作怪。
假如超級(jí)機(jī)構(gòu)只是為了恢復(fù)IPO或?yàn)閲鴤谪涀o(hù)航,那么護(hù)住現(xiàn)貨就可以了,應(yīng)沒太多動(dòng)機(jī)同時(shí)去拉升期指。當(dāng)期現(xiàn)的買力不同時(shí),差價(jià)就自然擴(kuò)大。更悲觀的是,如果護(hù)盤機(jī)構(gòu)內(nèi)心不太情愿時(shí),甚至不排除他們通過期指放空來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn),這種情況下對(duì)手盤肯定不足,所以只能壓價(jià)去遷就掛價(jià)極低的對(duì)手盤。
操作方面,投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎一些,控制好倉位,特別是臨近周末。
有時(shí)市場(chǎng)對(duì)一些消息的即時(shí)理解和中線理解會(huì)有偏差,這樣的案例在歷史上曾多次發(fā)生。以國有股減持為例,最早中國嘉陵(600877,股吧)、黔輪胎等10股試點(diǎn)時(shí)被炒成利好,但其后市場(chǎng)很怕國有股減持。
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