[轉(zhuǎn)] 期債對沖操作更安全：首創(chuàng)期貨10月16日早報(bào)

2014-10-16 09:10 來源： 首創(chuàng)期貨 瀏覽：391 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

國債期貨上個(gè)交易日開盤后出現(xiàn)快速上漲，但后大部分時(shí)間則出現(xiàn)持續(xù)回落，截止收盤，國債期貨主力合約回落至接近開盤時(shí)的水平，三個(gè)合約總體成交接近5000手的水平。從價(jià)差上來看，近月合約和次月合約的價(jià)差有0.41元水平，次月合約和遠(yuǎn)月合約的價(jià)差有0.19元水平，次遠(yuǎn)月價(jià)差相對來說有一定程度的縮小。

資金方面，銀行間各個(gè)期限的資金利率水平有漲有跌，其中1M以內(nèi)的資金已經(jīng)下行至4%以下的水平，21天以內(nèi)的資金已經(jīng)下行至3.5%以下水平，但隔夜資金利率和7天資金利率下行幅度并不明顯，隔夜資金仍然維持在2.5%左右，7天資金利率也仍然維持在3%左右的水平，相對于前期整個(gè)資金利率的確有一定程度的下行。

交易策略上，中央銀行下調(diào)正回購利率，對整個(gè)收益率曲線的確有一些影響，特別是中長期利率下行較大，觀察今年以來的貨幣政策，10年期和1年期的利差隨著貨幣寬松出現(xiàn)利差收窄的情況，目前整個(gè)收益率曲線呈現(xiàn)了極度平坦化的情況，極度平坦化的收益率曲線并不能夠反映風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的情況，容易產(chǎn)生投資者行為的扭曲，不提其能否真正降低融資成本，寬松的貨幣政策的確對期債有推動(dòng)作用，但在經(jīng)濟(jì)狀況逐漸好轉(zhuǎn)的情況下，如果貨幣政策不能夠?qū)崿F(xiàn)寬松加碼，則這樣的支持作用可能也非常有限。短期在下調(diào)回購利率刺激期債出現(xiàn)暴漲回落的情況下，仍然建議在有套利機(jī)會(huì)的情況下進(jìn)行對沖操作，這樣可能更加安全。

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