[轉(zhuǎn)] 張煒玲：市場(chǎng)分歧再現(xiàn) 股指震蕩加劇

2014-10-20 08:10 來(lái)源： 西部證券 瀏覽：444 評(píng)論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

受外圍市場(chǎng)調(diào)整的影響，上周滬深股指波動(dòng)加劇，重心有所下移，股指出現(xiàn)放量滯漲，市場(chǎng)籌碼松動(dòng)跡象明顯。上周五遭遇空方較強(qiáng)打壓，滬綜指跌破20日均線，周跌幅達(dá)1.4%，對(duì)投資者帶來(lái)較大的心理壓力。熱點(diǎn)活躍度下降，市場(chǎng)分歧加大，上漲驅(qū)動(dòng)力不足，短期股指面臨震蕩回調(diào)。

從盤面看，雖然部分醫(yī)藥股受埃博拉疫情的影響表現(xiàn)而較為活躍和次新股漲幅較大，但主題投資等主流熱點(diǎn)活躍度明顯下降，高鐵、航空等熱點(diǎn)持續(xù)性差，呈現(xiàn)一日游行情，市場(chǎng)上漲驅(qū)動(dòng)力不足，拖累股指反彈節(jié)奏放緩。從技術(shù)面看，滬指臨近2400點(diǎn)重要關(guān)口，市場(chǎng)拋壓增大，短期均線有所調(diào)頭，5日線下穿10日均線，MACD和KDJ短期指標(biāo)均有向下發(fā)散的趨勢(shì)，市場(chǎng)重心回撤至20日均線2330點(diǎn)附近，本周股指或?qū)㈨槃?shì)考驗(yàn)30日線和2300點(diǎn)的支撐。本輪行情經(jīng)過(guò)連續(xù)三級(jí)上臺(tái)階式的反彈，在遭遇去年年初的反彈波峰2400位置，指數(shù)進(jìn)行技術(shù)性震蕩整固是十分必要的。始于7月中旬的上漲行情運(yùn)行至今，滬綜指整體漲幅已達(dá)17%，市場(chǎng)對(duì)后市的分歧開始逐漸加大，指數(shù)波動(dòng)加大，主流熱點(diǎn)活躍度下降，資金凈流出持續(xù)增加，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也逐漸累積，市場(chǎng)上行的變數(shù)逐漸增加。

上周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集公布，顯示宏觀經(jīng)濟(jì)有喜有憂，下行壓力依然較大。9 月新出口訂單指數(shù)反彈，加工貿(mào)易進(jìn)口同比大幅回升，預(yù)示著未來(lái)出口有望繼續(xù)溫和復(fù)蘇。10月以來(lái)發(fā)電、粗鋼產(chǎn)量增速漲跌互現(xiàn)，地產(chǎn)銷量降幅減少，意味著短期經(jīng)濟(jì)依然平穩(wěn)。但從CPI和PPI數(shù)據(jù)看，9月CPI大幅降至1.6%，PPI跌至-1.8%，10月以來(lái)油價(jià)大幅下跌，國(guó)內(nèi)通縮風(fēng)險(xiǎn)加大，這為貨幣政策騰挪出較大空間。從流動(dòng)性看，上周央行第三次下調(diào)正回購(gòu)利率，同時(shí)傳出央行對(duì)多家股份制銀行SLF提供資金，總金額2000億元，這意味著貨幣政策有望進(jìn)一步寬松，央行將繼續(xù)在公開市場(chǎng)引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率下降。

政策利好的持續(xù)釋放仍舊是支持市場(chǎng)投資者信心的重要因素，近期資源稅、地方債、房貸松綁以及各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)政策的陸續(xù)出臺(tái)。上周天津發(fā)文明確取消限購(gòu)，同時(shí)鼓勵(lì)銀行提供房貸優(yōu)惠，政府明確加大稅收政策支持力度。另外，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》，明確實(shí)施重大違法公司強(qiáng)制退市制度，有助于上市公司優(yōu)勝劣汰。政策推出的節(jié)奏和力度在一定程度上強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于政策支持效應(yīng)的樂(lè)觀預(yù)期，同時(shí)也令投資者對(duì)低迷宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的反應(yīng)冷淡。本周將有幾大重要因素將要兌現(xiàn)，包括三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露、十八屆四中全會(huì)召開和滬港通等相關(guān)業(yè)務(wù)不久或?qū)⒙涞?，市?chǎng)進(jìn)入較為敏感的政策觀望時(shí)期。

綜上，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存，通縮預(yù)期升溫，政策放松空間加大。貨幣寬松加碼有助于個(gè)股估值抬升，但股價(jià)的內(nèi)生動(dòng)力還是來(lái)自于企業(yè)盈利和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，考慮到前期部分主題利好或已體現(xiàn)，獲利盤獲利回吐意愿增強(qiáng)，后市投資者分歧加大，短期股指面臨震蕩格局。操作上，建議保持波段操作，防范下跌風(fēng)險(xiǎn)。前期漲幅過(guò)大的高估值題材股可考慮降低倉(cāng)位或兌現(xiàn)籌碼，改革創(chuàng)新、低估值和避險(xiǎn)品種存在階段性表現(xiàn)機(jī)會(huì)，醫(yī)藥、消費(fèi)等防御性板塊可重點(diǎn)關(guān)注。

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