近期原油問題受到埃及和敘利亞局勢的沖擊，表現(xiàn)較為搶眼。但我們認(rèn)為此次上漲的空間或?qū)⒂邢?，下半年原油走勢仍然是以震蕩走跌為主，前期支撐原油的地緣政治問題以及供需在下半年的利好作用都將減退，下半年原油走勢仍然是以偏空為主。

　　歐美國家在敘利亞設(shè)立禁飛區(qū)，尤其是法國目前已經(jīng)開始出示敘利亞政府有關(guān)阿薩德使用化學(xué)武器的證據(jù)。但美國在對待敘利亞問題上仍顯謹(jǐn)慎。美國國務(wù)卿克里表示國際社會持續(xù)對敘利亞政府施壓，將會對其產(chǎn)生影響，美國希望國際社會的壓力能夠避免敘利亞國內(nèi)暴力局面進(jìn)一步升級，并為敘利亞總統(tǒng)阿薩德與俄羅斯、伊朗等各方通過談判，達(dá)成過渡政府協(xié)議提供一個(gè)機(jī)會之窗。

　　我們認(rèn)為在對待敘利亞的問題之上，美國態(tài)度或?qū)⒅?jǐn)慎。首先敘利亞問題牽扯到的利益方太多，美國政府目前正面臨裁軍和退出阿富汗戰(zhàn)場的壓力，而且美國從伊拉克戰(zhàn)爭之后就一直對戰(zhàn)爭有陰影。另外從俄羅斯的態(tài)度上來看也是比較堅(jiān)決的，至少從目前找不到俄羅斯在敘利亞問題上的軟化。從國家利益和民族性出發(fā)，敘利亞問題是俄羅斯全球利益鏈條上的一顆重要棋子，一旦敘利亞失去屏障，直接威脅的將是伊朗，以及在伊朗身后的俄羅斯利益。中國、美國和俄羅斯三國互相牽制的局面將受到影響，美國依舊是最強(qiáng)的一級，這與俄羅斯的國家利益是不相符合的。所以我們認(rèn)為關(guān)于敘利亞的博弈或?qū)⑷匀焕^續(xù)，而敘利亞之重要，或許已經(jīng)成為俄羅斯不可能拿出來交換的籌碼。

　　從目前原油庫存的情況來看，俄克拉荷馬州庫欣的原油庫存激增，盡管新的輸油管道還在不斷建造，還是無法滿足日益增長的原油供應(yīng)。隨著美國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，原油需求很強(qiáng)勁，但原油供相對而言還是較多。從沙特的剩余產(chǎn)能也可以看出這一點(diǎn)。沙特是目前唯一具備大規(guī)模剩余產(chǎn)能的石油出口國，因此其產(chǎn)量和出口均受到石油市場的密切關(guān)注。根據(jù)公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份沙特原油產(chǎn)量達(dá)960萬桶/天，比4月份的930萬桶/天略有上升。消息來源未透露增產(chǎn)原因，但是根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，增產(chǎn)應(yīng)是為了滿足由于空調(diào)使用導(dǎo)致的電力需求增長。5月，盡管伊拉克、利比亞和尼日利亞受到恐怖分子和軍事行動(dòng)影響而減產(chǎn)，但沙特、阿聯(lián)酋、科威特等海灣國家和伊朗的增產(chǎn)更多，歐佩克當(dāng)月產(chǎn)量增加13.5萬桶/日，達(dá)到3089萬桶/日，是7個(gè)月來最高。

　　阿聯(lián)酋5月產(chǎn)量環(huán)比增加1.1%，日產(chǎn)量273萬桶，而一季度日均產(chǎn)量為267萬桶，國際能源署稱，阿聯(lián)酋當(dāng)前穩(wěn)定產(chǎn)油能力為290萬桶。阿計(jì)劃到2018年將產(chǎn)能增至350萬桶。

　　總體來說，我們認(rèn)為中東問題對原油的刺激作用或?qū)p退，原油在短暫的夏季需求高峰之后或?qū)⑾萑胝鹗幾叩鴳B(tài)勢，原油價(jià)格或?qū)⒌魄捌诘忘c(diǎn)，下方第一目標(biāo)為在82美元。 （作者系廣發(fā)期貨分析師）