種種跡象表明美國經濟已開始步入復蘇階段，在當前經濟條件下，美聯儲傾向于緩慢退出QE，根據美國經濟復蘇情況，有計劃地逐步退出QE，而目前考慮利率提升還為時尚早。在實體經濟好轉趨勢已經明朗的情況下，我們有理由相信伯南克及其領導的美聯儲會為美國經濟的健康復蘇站好最后一班崗，美國經濟已經并將持續(xù)復蘇。在QE退出預期形成與美國經濟轉好的形勢下，美元與美股表現要好于國債、黃金及海外資產。

　　美國經濟由弱轉強將對貴金屬形成持續(xù)利空，其對貴金屬行情的影響主要體現在兩方面，一是美元回歸強勢，貨幣信心重拾，貴金屬喪失最重要的上行動力；美國經濟重回正軌，避險需求降低，安全資產配置比例將下降，對國債與貴金屬等安全資產的投資需求將下降。

　　回顧1972年至今貴金屬的行情走勢，可以發(fā)現貴金屬牛市往往發(fā)動于美元貨幣信心下降之時。1972年至1980年貴金屬第一波牛市行情是這樣；2008年經濟危機后貴金屬牛市行情也是這樣。美國經濟向好、QE退出預期明確，則美元信心將重拾，美元信心重拾將抑制對貴金屬的需求，進而對貴金屬價格形成長期壓制。

　　6月底黃金大跌之后，現貨市場的購金熱潮明顯弱于4月份，貴金屬價格下跌預期似乎得到了更高的市場認同度。作為貴金屬市場風向標的SPDR 黃金ETF，其持倉量更是擊穿1000噸大關，近期一直維持低位運行并有繼續(xù)縮減的趨勢。美國貨幣政策逐步回歸正?；⒚涝俣茸邚?，貴金屬價格走牛的根基也因此被移除。而來自現貨市場的下行阻力卻在減弱，貴金屬長期走弱的格局將延續(xù)。