周文天 高曉娟 趙浩

　　6日，“第五屆中國（國際）資產(chǎn)管理大會(huì)暨首屆大宗商品高峰年會(huì)”在杭州召開。與會(huì)專家認(rèn)為，經(jīng)過清理整頓之后，大宗商品市場(chǎng)正經(jīng)歷著“鳳凰涅槃”式洗禮，也標(biāo)志著這個(gè)行業(yè)進(jìn)入了新的發(fā)展階段。應(yīng)當(dāng)積極推動(dòng)場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)提供差異化需求，堅(jiān)持走國際化道路，進(jìn)一步提高期貨市場(chǎng)在國際大宗商品中的話語權(quán)。

　　加快交易所國際化步伐

　　“中國期貨交易取得了很大成功，但只限于國內(nèi)交易，這樣是完全孤立的，沒有加入到國際競(jìng)爭(zhēng)的隊(duì)伍中來。當(dāng)他們變成在國際上有競(jìng)爭(zhēng)力的交易所，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的真正價(jià)值和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)才能得以完全體現(xiàn)，資本市場(chǎng)會(huì)更加有效，幫助中國從儲(chǔ)蓄國變成投資國?！薄叭蚪鹑谄谪浿浮薄⒅ゼ痈缟虡I(yè)交易所終身榮譽(yù)主席利奧·梅拉梅德在會(huì)議上表示。

　　“中國的企業(yè)和消費(fèi)群體已經(jīng)達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)規(guī)模，有必要引入一些風(fēng)險(xiǎn)管理工具，以便在全球范圍內(nèi)更快發(fā)展?！泵防返陆ㄗh，中國必須繼續(xù)采取一些措施，保證現(xiàn)金市場(chǎng)的高流動(dòng)性。他認(rèn)為，良好的流動(dòng)性對(duì)于一個(gè)穩(wěn)健的市場(chǎng)至關(guān)重要。只有在這樣的市場(chǎng)參與者才能夠在不擾亂價(jià)格的情況下，快速有效地進(jìn)行買賣。

　　“中國經(jīng)濟(jì)需要更多的金融工具來加快資本市場(chǎng)發(fā)展，為了預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)和意外的發(fā)生，中國也必須開始應(yīng)用更多的金融工具?！泵防返抡f，中國快速發(fā)展的現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)已經(jīng)達(dá)到全新水平，但全球化程度并不高，阻礙了國際知名公司以及中國公司從事國際擴(kuò)張，新興群體也很難在國際投資組合中獲利。

　　他說，隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，全球期貨和衍生品市場(chǎng)的最大利益將流向中國市場(chǎng)和消費(fèi)者，就像鄧小平提出的“黑貓白貓”理論，中國應(yīng)當(dāng)加快交易所國際化步伐，抓住全球資本市場(chǎng)中的“老鼠”。

　　梅拉梅德引用了美國前財(cái)政部長(zhǎng)保爾森的話：“中國要實(shí)現(xiàn)其新的經(jīng)濟(jì)模式，首先必須引入競(jìng)爭(zhēng)?！泵防返抡J(rèn)為，一個(gè)開放強(qiáng)大的貨幣市場(chǎng)是主要工業(yè)大國的重要特征，全球化是一條能讓中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)的路徑。

　　掌握定價(jià)權(quán)之路仍漫長(zhǎng)

　　北京工商大學(xué)教授、證券期貨專家胡俞越表示，中國加入WTO后，經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，中國因素成為左右全球大宗商品市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的重要力量，全球大宗商品市場(chǎng)80%以上的增量需求來自中國，能源價(jià)格和工業(yè)金屬價(jià)格也從當(dāng)年開始一飛沖天。目前，中國已經(jīng)成為全球最大的大宗商品消費(fèi)國，消耗了全球45%的能源和原材料，但創(chuàng)造了不足全球8%的經(jīng)濟(jì)總量，這樣的結(jié)構(gòu)是不能持續(xù)的。

　　“黃金的黃金時(shí)代結(jié)束了，意味著大宗商品的黃金時(shí)代結(jié)束了?！焙嵩椒Q，過去12年，大宗商品基本上處于賣方市場(chǎng)，三大鐵礦石集團(tuán)在過去幾年中所獲取的利潤(rùn)相當(dāng)于中國整個(gè)鋼鐵產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)總和的三倍以上。今天，大宗商品已進(jìn)入買方市場(chǎng)時(shí)代。

　　目前，中國已經(jīng)成為世界上最大的大宗商品消費(fèi)國，但大宗商品定價(jià)權(quán)牢牢掌握在國外資本手中，這對(duì)于中國商品貿(mào)易極為不利。

　　與會(huì)專家認(rèn)為，決定一個(gè)國家是否能夠取得商品定價(jià)權(quán)的因素很多。首先是交易所的影響力。一個(gè)國家要掌握商品的定價(jià)權(quán)就必須有一個(gè)對(duì)國際有影響力的期貨交易所。交易所中商品交易量越大，交易越活躍，就越容易掌握商品定價(jià)權(quán)。芝加哥、倫敦、紐約三大交易所中的產(chǎn)品交易很大、很活躍，所以他們掌握了定價(jià)權(quán)。隨著中國期貨市場(chǎng)不斷發(fā)展，中國一些品種的交易量也非常龐大。但中國的期貨交易市場(chǎng)仍然不完善，對(duì)于外國投資者準(zhǔn)入限制較嚴(yán)格。

　　其次是本國產(chǎn)品的產(chǎn)銷量。一個(gè)地區(qū)相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)量占全世界總產(chǎn)量的比重越高，在相關(guān)產(chǎn)品的國際貿(mào)易占比越大；或者一個(gè)地區(qū)的相關(guān)產(chǎn)品的消費(fèi)量占比越大，產(chǎn)品來源多元化程度越高，這一地區(qū)越容易掌握定價(jià)權(quán)。

　　中國還缺乏權(quán)威的統(tǒng)計(jì)分析機(jī)構(gòu)。美國之所以能夠輕松控制全球農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價(jià)格，一個(gè)重要原因是美國有關(guān)機(jī)構(gòu)報(bào)告具有權(quán)威性。例如，美國農(nóng)業(yè)部每周、每月、每季度都會(huì)出臺(tái)產(chǎn)品相關(guān)報(bào)告，這些報(bào)告成為此類商品走勢(shì)的重要參考資料。

　　此外，中國缺乏金融期貨人才。芝加哥、倫敦、紐約這三大交易所均有充足的金融人才，金融市場(chǎng)起步早，培養(yǎng)儲(chǔ)備了大量相關(guān)人才，為他們掌握定價(jià)權(quán)奠定了人才基礎(chǔ)。

　　中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)劉志超表示，與成熟市場(chǎng)相比，中國期貨市場(chǎng)僅有20多年的發(fā)展歷程，行業(yè)綜合實(shí)力不能滿足市場(chǎng)要求，業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)和服務(wù)手段不能完全滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，特別是個(gè)性化需求。監(jiān)管體制和監(jiān)管理念尚不能完全適應(yīng)整體市場(chǎng)改革開放的需要，人才缺口還比較大。所以，中國要掌握大宗商品的定價(jià)權(quán)，還面臨諸多挑戰(zhàn)，道路還很漫長(zhǎng)?！爸袊?jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展需要大力發(fā)展期貨及衍生品市場(chǎng)，要積極推動(dòng)場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)，利用自身不同類型、不同規(guī)模，提供差異化需求，堅(jiān)持走國際化道路，進(jìn)一步提高中國期貨市場(chǎng)在國際大宗商品當(dāng)中的話語權(quán)?！?/p>