[轉(zhuǎn)] 提高交易系統(tǒng)的容錯(cuò)性
先來進(jìn)行一個(gè)擲硬幣的游戲,或者用術(shù)語說,進(jìn)行一次貝努利試驗(yàn)。擲一個(gè)均勻的硬幣,本金10元,每次下注1元。猜對(duì)朝上一面將獲得1.1元,猜錯(cuò)將失去1元。從數(shù)學(xué)期望值的角度看,游戲的結(jié)果對(duì)游戲者是有利的,平均每次游戲?qū)@利0.05元。也就是說,每局連續(xù)玩10次后,將平均獲得0.5元,本利合計(jì)10.5元。同時(shí),破產(chǎn)概率小于0.01%,也就是連續(xù)10次都猜錯(cuò),導(dǎo)致?lián)p失全部本金。但如果修改一下游戲規(guī)則,規(guī)定每次都必須將所有的贏利和本金一起下注,那么10次游戲之后不破產(chǎn)的概率不到0.01%,同時(shí)本利合計(jì)為16680元。也就是說,99.99%以上的結(jié)果將是破產(chǎn)。而如果沒破產(chǎn)的話,將獲得巨額利潤。在投機(jī)市場(chǎng)中相應(yīng)的兩種選擇就是:你愿意比十拿九穩(wěn)還可靠100倍的概率去獲利5%,還是冒著比九死一生還危險(xiǎn)100倍的概率去獲得巨額的利潤。
當(dāng)然,實(shí)際的情況并沒有這么極端,但可以相對(duì)應(yīng)地分為保守和激進(jìn)兩種性質(zhì)。區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)為資金曲線的波動(dòng)劇烈程度。沃倫·巴菲特,穩(wěn)定增長的偶像,40多年來,最高年回報(bào)率為59%。除了2001年虧損6%外,沒有一年虧損。而另一位大師級(jí)的人物,杰西·勞里斯頓·利沃默,在4次破產(chǎn)后飲彈自盡。這兩種狀態(tài)孰優(yōu)孰劣,很容易分清。不過,簡單的道理誰都懂,關(guān)鍵是怎么落實(shí)到操作層面。因?yàn)橐慌龅綄?shí)際問題,在可能的巨額利潤的誘惑下,很多人就會(huì)迷失方向。貪婪,是人的本性。在巨大的誘惑下,如果沒有明確的紀(jì)律和堅(jiān)定的執(zhí)行力,很容易出問題。
可能的解決辦法之一是,要提高交易系統(tǒng)的容錯(cuò)性,減低破產(chǎn)概率,不至于倒在黎明前的黑暗中。具體來說,就是降低倉位,分散投資,滾動(dòng)操作,分批進(jìn)出場(chǎng)。核心目標(biāo)是縮小資金曲線波動(dòng)的方差,并將之作為紀(jì)律嚴(yán)格執(zhí)行。
傳統(tǒng)教科書上都說,出現(xiàn)交易信號(hào)可以投入總資金三分之一的倉位。但有點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的交易者都明白,三分之一的倉位太大了,會(huì)導(dǎo)致資金曲線波動(dòng)很大,必然增加破產(chǎn)概率。而希望長期待在投機(jī)市場(chǎng)的人,必須要做到減小破產(chǎn)概率。決不能貪圖眼前的暴利而把破產(chǎn)概率棄之不顧。
筆者在此提出“微量交易”的概念,即比輕倉還要輕,每筆交易占用保證金大約占到總資金的5%。頭寸小到一個(gè)十分安全的地步,甚至?xí)屓瞬唤獑?,這么小的頭寸,能賺到錢嗎?這就回到投資目標(biāo)這一問題。是把投資目標(biāo)設(shè)定為要超過巴菲特,目標(biāo)每年60%以上,還是投資謹(jǐn)慎但理論上能夠長期穩(wěn)定實(shí)現(xiàn)的10%—20%?不言自明。慢就是快,微量交易足可以達(dá)到這個(gè)目標(biāo)。
此外,要同時(shí)開立走勢(shì)互不相關(guān)的多個(gè)品種的頭寸。最好買賣方向也要大致相等。不要全是多頭,或者都是空頭。分散投資到不相關(guān)的品種是減小方差,必然會(huì)減低破產(chǎn)概率。只有微量交易,才能保證選擇數(shù)個(gè)交易標(biāo)的后,總的風(fēng)險(xiǎn)還能保持在較低水平。
微量,可以幫助克服“恐懼”的本性;堅(jiān)持做到微量,可以克服“貪婪”的本性。擴(kuò)大進(jìn)出場(chǎng)的區(qū)間可以提高系統(tǒng)容錯(cuò)性。分批進(jìn)、分批出,滾動(dòng)操作,這是微量帶來的靈活性,決策時(shí)可以迅速果斷,實(shí)現(xiàn)交易者的交易計(jì)劃。
不積跬步,無以至千里;不積小流,無以成江海。
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