7月5日下午證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，國債期貨已獲國務(wù)院批準(zhǔn)，證監(jiān)會批準(zhǔn)中金所開展國債期貨交易，并認(rèn)為國債期貨專業(yè)性強、技術(shù)門檻較高，國債期貨上市不會明顯分流股市資金。當(dāng)然不少人認(rèn)為這對股市有利空影響，筆者認(rèn)為，影響肯定是有一點，但不宜盲目夸大這種影響，基本認(rèn)同證監(jiān)會觀點。

　　不少人依稀還記得，1995年5月17日，證監(jiān)會宣布暫停國債期貨交易，由此在5月18日、19日、22日短短三個交易日，滬市就從580多點暴漲至920多點，有些股票甚至三天內(nèi)就翻了一番，可見國債期貨暫停對股市資金供應(yīng)的影響是多么巨大。但這個影響主要是由當(dāng)時特定的歷史環(huán)境所決定的，當(dāng)時股票市場和期貨市場都是新生事物，可以說都是投機工具，有了一點閑錢的國人，要謀求額外的投機收入，除了股市就是期貨市場，非此即彼，基本沒有其他渠道。而在各類期貨市場中，國債期貨是股市的強勁對手，1993年開始上交所就已經(jīng)向個人投資者開放國債期貨交易，從1995年1月到5月17日證監(jiān)會宣布國債期貨停止的4個多月時間里，上交所國債期貨的交易量達到49686.09億元，是上交所1995年全年股票交易量的16倍，讓國債期貨暫停、顯然對當(dāng)時股市影響巨大。

　　世易時移，現(xiàn)在的情況與當(dāng)初已經(jīng)有了天壤之別。目前國人投資、投機方式有了更多選擇，比如銀行存款、網(wǎng)貸、民間借貸、炒金炒銀以及包括股指期貨在內(nèi)各種期貨產(chǎn)品。這些投資或投機渠道，早就對股市形成一次次資金分流，懼怕股市風(fēng)險、對股市不感興趣的投資者多數(shù)早就被分流殆盡。即使現(xiàn)在開設(shè)國債期貨，對多數(shù)投資者而言，開與不開沒有什么區(qū)別，因為期貨市場風(fēng)險更不可測，并且將實施嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性制度，目前多數(shù)股市投資者不會參與，難對股市構(gòu)成多大影響。

　　現(xiàn)階段推出國債期貨有其積極意義。由于國債現(xiàn)券價格波動頻繁，投資者迫切需要相關(guān)產(chǎn)品來對沖利率風(fēng)險，國債期貨正可作為金融市場有效的避險工具。有國債期貨市場作為依托，國債現(xiàn)貨市場也將吸引更多投資者參與，這將促進債券交易的活躍、提高債券市場流動性。目前我國直接融資比例仍然偏低，直接融資主要包括股票融資和債券融資，加快發(fā)展國債等債券融資，是提升直接融資比例、發(fā)展證券市場的應(yīng)有題中之義。

　　今非昔比，隨著市場經(jīng)濟法規(guī)制度體系的逐漸完善，目前的市場環(huán)境也基本可以適應(yīng)國債期貨的推出。比如當(dāng)時政企不分，在國債期貨搏殺的中經(jīng)開等機構(gòu)與財政部關(guān)系密切，國債期貨市場欠缺公平，而現(xiàn)在這種情況將大為減少。又比如，1994年和1995年兩年國債總體發(fā)行量不過1000多億元，但國債期貨一年交易量竟然接近2萬億元，現(xiàn)貨市場與期貨市場明顯失衡，而到2011年9月底，我國可流通國債余額達到6.4萬億元，約是1995年國債存量的60倍，目前龐大而又難以操縱的國債現(xiàn)貨市場，為國債期貨市場的發(fā)展提供了堅實基礎(chǔ)。

　　國債期貨上市對股市投資者的影響，主要是投資者基于1995年國債期貨暫停對股市的巨大影響，難免會進行簡單聯(lián)想，從而在心理上產(chǎn)生巨大沖擊，但“世上本無鬼，鬼只是人們心中的鬼”，假若投資者以投資理念出發(fā)，投資的是愿意回報投資者的潛力股，又何必?fù)?dān)心國債期貨的上市會影響股價？投資者只要按時領(lǐng)取上市公司分紅，或者等待分享上市公司高速發(fā)展成果就是，說不定這些股票的投資回報率甚至遠(yuǎn)超其他社會投資的回報率。相反，投資者若以投機目的，追逐題材概念股票，即使沒有國債期貨推出，也會時刻提心吊膽、擔(dān)心其他各種各樣的所謂利空消息出臺。

　　即使股市低迷，投資者也沒有理由因為擔(dān)心沖擊股市，而不讓國債期貨推出，這就和股市投資者不能阻止黃金期貨等投機品種上市是一樣的道理。目前，國債期貨上市幾成鐵板釘釘，不管是哪種投資或投機方式，社會投資者有選擇的自由，誰也沒有理由讓所有投資者在股市這一棵樹上吊死?？磥?，投資者只有在股市樹立投資理念、踐行價值投資，才能不為紛繁變化的外部環(huán)境所動。指望投機資金都到股市淘金，都來為抬高股市估值服務(wù)，這未免有點過于一廂情愿。