統(tǒng)治了市場近半年的原油做空模式在上周得到顛覆，埃及政權(quán)紛爭所創(chuàng)造的供給沖擊模式正在弱化北美頁巖油革命與伊拉克增產(chǎn)帶來的中期利空因素，同時中國等新興市場需求萎縮造成的原油過剩預(yù)期正被強勁復(fù)蘇的美國經(jīng)濟所消化。進入下半年，國際原油市場多空力量出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。

　　截至上周五收盤，WTI 8月輕質(zhì)原油報收于103.48美元/桶，全周累計大漲7.17%，創(chuàng)2011年10月以來最大周度漲幅；ICE8月布倫特原油也上行至107.79美元/桶，刷新三個月來的高點，一周內(nèi)上漲5.6%。布倫特—紐約原油價差繼續(xù)縮小至4.31美元/桶，處在2011年1月以來的低位水平。

　　在伯南克宣布QE退出時間表之后，緊縮預(yù)期驟然升溫，一度誘發(fā)原油等大宗商品快速回落。為了平息外界對美聯(lián)儲將迅速撤除美國經(jīng)濟支持政策的負面輿論，多位聯(lián)儲官員相繼表態(tài)，向市場釋放積極偏暖的信號，極力淡化此前偏緊貨幣言論造成的負面影響。盡管7月以來，美國相繼公布的制造業(yè)PMI指標及非農(nóng)就業(yè)情況整體好于市場預(yù)期，使得美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模的時間表可能提前，但流動性收縮造成的偏空沖擊卻早被經(jīng)濟強勁復(fù)蘇帶來的需求超預(yù)期增長所覆蓋。

　　與此同時，埃及突發(fā)軍事政變再度點燃中東“火藥桶”，在短期內(nèi)扭曲了原油供需前景。從埃及政局發(fā)展來看，穆爾西突遭罷免已經(jīng)激起數(shù)百萬穆兄會成員的強烈不滿，示威與暴動還在持續(xù)中。據(jù)法新社最新，6日在西納半島，支持穆爾西的武裝人員擊潰反對者，進入北西納省省會城市，隨時可能危及蘇伊士運河。每日約有300萬桶原油經(jīng)由蘇伊士運河或蘇麥德輸油管道運往地中海地區(qū)，而穆兄會武裝也極有可能占據(jù)咽喉之地，以要挾軍方，來恢復(fù)穆爾西總統(tǒng)身份。筆者認為，埃及是一個由軍人政權(quán)向民主政權(quán)演變的國家，雖說軍方承諾退出政治，但難免涉嫌戀權(quán)及幕后操縱。在剔除美國等外部勢力介入干預(yù)的情況下，緊靠內(nèi)部力量調(diào)和，政壇紛爭難以在短期內(nèi)和平解決。

　　此外，北美正處于夏季傳統(tǒng)消費旺季，美國油品消費出現(xiàn)季節(jié)性增長，煉廠開工率回升，加快了原油消耗速度。最近一周美國原油庫存減少約1000萬桶，為13年以來同期最大周度跌幅。供需預(yù)期大幅好轉(zhuǎn)對油價形成提振。在美國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇及埃及政局動蕩不定的背景下，國際油價有望保持強勢姿態(tài)。（作者單位：寶城期貨）