中國期貨市場發(fā)展20多年來，期貨公司差異化結構并不明顯。差異化發(fā)展將是中國期貨公司的必然選擇。通俗而概括地說，差異化發(fā)展就是：看菜吃飯、量體裁衣；突出主營、各領風騷。

　　中國期貨業(yè)協(xié)會組織的期貨公司高管第二期赴美培訓對美國期貨市場進行了全面考察。筆者認為，最為值得借鑒并必須堅持的經(jīng)驗就是：差異化發(fā)展將成為中國期貨公司的必然選擇。

　　美國期貨公司的現(xiàn)狀

　　美國期貨公司大致可分為以下幾種類型：

　　一是期貨經(jīng)紀商FCM。這些期貨公司股東背景強大，財務狀況健康，人才隊伍龐大，研發(fā)力量超前，共享資源豐富?；谶@些優(yōu)勢，已經(jīng)發(fā)展成為綜合類的期貨公司，在世界各大交易所有自己的席位，既是做市商，也是通道商，OTC交易量占比高。此類FCM市場占有率始終居于前列。

　　二是經(jīng)紀商代理人AP。AP是代表經(jīng)紀商尋找客戶的，必須專一代理一家經(jīng)紀商，不允許擁有雙重或多重身份，以避免業(yè)務過程中暗箱利益輸送和惡性競爭。

　　三是介紹經(jīng)紀商IB。IB還可分為獨立經(jīng)紀商IIB，以及非獨立經(jīng)紀商GIB。這類公司專做介紹業(yè)務，通過人脈的開拓和持續(xù)培訓，源源不斷地給各個FCM介紹客戶，以收取IB傭金而生存。

　　四是場內(nèi)經(jīng)紀人FB。這類持牌ＦB在場內(nèi)可為自己和他人買賣衍生品。

　　除各類期貨經(jīng)紀機構外，美國期貨市場還有大量的機構和個人投資者。

　　由此可見，美國期貨公司類型多樣，之間的競爭較為激烈，但各期貨公司仍然是各放異彩。

　　比如，F(xiàn)CStone（福四通）公司是較有代表性的美國綜合類期貨經(jīng)紀商FCM，在其全年的總收益當中，經(jīng)紀代理傭金為主要收入來源。其工作重點是花大量的精力和投入去保持通道的順暢和安全，并在客戶服務方面下大力氣，穩(wěn)定而持續(xù)地擁有市場的較高占有率。

　　CTC公司主要開發(fā)和維護高端、高質(zhì)量客戶，其工作重點是持續(xù)加強研發(fā)力量和提升理財能力，通過高素質(zhì)的人才隊伍去維護和開發(fā)高質(zhì)量的客戶，為公司帶來了可觀的收入，且附加值很高。

　　Interacive Broker（盈透）公司最為突出的是信息技術，高頻交易、程序化交易是其經(jīng)營的重點，安全、快捷、人性、獨特的交易系統(tǒng)給公司帶來了豐厚的傭金。

　　中國期貨公司差異化發(fā)展思考

　　中國期貨市場發(fā)展20多年來，期貨公司差異化結構并不明顯。差異化發(fā)展將是中國期貨公司的必然選擇。通俗而概括地說，差異化發(fā)展就是：看菜吃飯、量體裁衣；突出主營、各領風騷。

　　所謂看菜吃飯、量體裁衣，就是期貨公司需要認真思考自己有什么背景，有什么資源，股東到底把期貨公司當成什么用途，目前有什么樣的人才隊伍……這樣一來，期貨公司的定位清晰了，然后按清晰的定位去搭建期貨公司的組織結構，并圍繞清晰的目標去制定戰(zhàn)略，穩(wěn)扎穩(wěn)打，夯實前進。

　　所謂突出主營、各領風騷，就是在經(jīng)營過程中，期貨公司必須始終突出和堅持自己的長處，集中人力、物力做好主營業(yè)務，突出重點，凸顯特色，樹立口碑。

　　具體來說，中國期貨公司課可選擇的差異化發(fā)展道路不外乎以下幾條：

　　1.綜合類期貨公司

　　所謂綜合類期貨公司，則是全牌照、面面俱到、無所不包、什么都做。定位成這樣的期貨公司，必須具備三個前提：一是股東經(jīng)濟實力相當雄厚，二是不指望期貨公司立竿見影盈利，三是有眾多高超團結的人才隊伍。發(fā)展成綜合類期貨公司的好處是名聲好、影響大、營銷易、壟斷強；壞處是漏洞多、效率慢、人才缺、管理難。

　　2.專業(yè)類期貨公司

　　所謂專業(yè)類期貨公司，則是只做自己擅長做的行業(yè)（品種），只做自己有把握、有資源整合的市場，成熟一個發(fā)展一個，集中有限的財力物力，凝聚該行業(yè)（品種）最高端人才，服務于特定行業(yè)客戶，形成該行業(yè)（品種）的龍頭期貨公司。發(fā)展成專業(yè)類期貨公司的好處是專業(yè)明顯、客戶明確、管理清晰；壞處是開發(fā)周期較慢、研發(fā)要求較高、工資薪酬超前。

　　3.技術類期貨公司

　　所謂技術類期貨公司，則是通過技術的不斷投入和更新，在行業(yè)中持續(xù)保持通道的最安全和最快捷，以吸引和對接廣大的高頻交易者、程序化交易者、操盤手，以“量”取勝，從而保持公司傭金的高收入和市場份額的高占有率。發(fā)展成技術類期貨公司的好處是廣納客戶、交易量大、管理明確；壞處是設備投入較大、技術人員素質(zhì)要求較高。

　　4.單一類期貨公司

　　所謂單一類期貨公司，則是不求規(guī)模、只求精干，選擇單一的市場或品種進行經(jīng)營，在該市場或品種上做精做強，做成該行業(yè)或品種的品牌專家，從而囊括該市場或品種的大部分期貨客戶。發(fā)展成單一類期貨公司的好處是投入少、機構精、管理易；壞處是人才貴、做精難。

　　此外，目前國內(nèi)許多期貨公司在客戶理財上進行了不斷的探索，但筆者不太建議期貨公司發(fā)展成為理財類期貨公司，因為市場不可測，風險隔離非常重要。既然是期貨公司，還是應該以經(jīng)紀、以傭金、以通道作為載體，處于中間人的角色，將多空客戶往里裝，只要客戶有交易，期貨公司就有收入。在這一點上，美國的期貨公司是非常清醒和理智的。即使是背景雄厚的高盛、摩根大通等旗下的期貨公司也不做理財和自營業(yè)務。不過，期貨公司理財?shù)臉I(yè)務還是可以在設好風險墻后交給旗下的投資公司（或投資部門）去做，做大了，還可以發(fā)展成為獨立的期貨投資基金，或往CPO、CTA方向發(fā)展。